金融科技Q2业绩亮眼，十月新规或致行业深度洗牌：规模与风险的博弈
2025-08-29
读懂这六份财报，便能看懂金融科技的未来。2025年二季度财报披露接近尾声，奇富科技、信也科技、乐信、小赢科技、嘉银科技和宜人智科这六家上市金融科技公司的财报显示，整体业绩普遍向好，合计营收突破200亿元，净利润也明显修复，展现出行业在复杂环境中的韧性与弹性。
从具体策略看，各公司通过不同路径实现增长。奇富科技和信也科技不断强化技术底层与风控体系建设；乐信推行“科技 + 电商”双轮驱动模式；小赢科技和嘉银科技侧重于规模扩张与市场渗透；宜人智科则在激烈竞争中面临结构性调整压力。这些不同战略取向，反映出金融科技行业在发展模式上的探索与分化。
与此同时，10月正式实施的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（即“助贷新规”）成为行业发展的关键因素。该政策对商业银行与助贷机构的合作提出更严格的合规要求，涵盖机构准入、综合融资成本披露、风险定价审慎性等多方面。这不仅推动行业从高速发展转向高质量发展，也促使金融科技公司重新审视业务逻辑，将合规能力、科技实力与资金成本控制放在更核心的位置。如何在增长、风控与政策合规之间实现动态平衡，成为所有市场参与者的共同难题。
从企业层面看，头部机构与中小型平台之间的业绩和战略分化加剧。以奇富科技为例，凭借强大的科技基础和多元资金渠道，实现营收52.16亿元、净利润17.31亿元的双高增长，同比增幅均超25%。该公司不仅巩固了在信用评估与智能撮合方面的优势，还通过低成本的资产证券化（ABS）发行优化资金结构，显示出规模效应下的竞争优势增强。
信也科技积极布局海外市场，有效缓解了国内市场竞争压力。其国际业务收入同比大幅增长41.5%，在总收入中占比首次突破22%，成为新的增长动力。此外，公司第二季度净利润同比提升36.3%，表明国内业务稳健发展的同时，全球化策略初见成效。
乐信虽营收同比略有下滑，但通过结构性调整实现利润大幅提升，净利润同比增长125.11%，达到5.11亿元。这主要得益于科技服务收入与电商分期业务的快速增长，说明其从传统信贷驱动向“科技 + 场景”模式的转型正在起效。尤其是在风控系统和用户运营方面的技术输出，正逐步成为新的收入来源。
相比之下，中小型机构虽规模增长较快，但面临盈利质量与可持续性挑战。小赢科技通过大幅提升交易规模，实现营收同比增长65.55%，但对高成本获客的依赖带来潜在波动风险。嘉银科技尽管营收增长27.78%，但营销费用同比上升46%，反映出在激烈竞争中维持规模的代价。宜人智科是六家中唯一净利润下滑的企业，主要由于小额循环贷产品面临同业竞争加剧、资金成本高企等问题，凸显出缺乏差异化优势的中小平台更易受行业波动冲击。
尽管策略不同，贷款规模扩张仍是多数金融科技公司业绩增长的主要动力。小赢科技的“放量”策略、嘉银科技的营销驱动，以及乐信构建的“电商 + 金融”生态模式，本质都是通过不同途径扩大用户基础和市场份额。头部机构如奇富和信也，更注重通过技术优化运营效率、提升客户精准度，并拓展非信贷收入来源，逐步降低对单一业务的依赖。
行业普遍面临获客成本持续攀升、逾期风险需严密把控的挑战。六家公司的销售与市场费用普遍上涨，其中奇富科技该项支出达6.63亿元，信也、乐信均超5亿元，表明行业进入高投入竞争阶段。在资产质量管控上，主流机构90天以上逾期率多控制在2%以下，显示整体风控能力有所提升，但也提醒公司在规模扩张中要保持审慎。
从深层次看，金融科技行业已从流量红利阶段过渡到风控能力、资金成本与合规水平三重驱动的发展时期。头部企业凭借更低的资金渠道成本、更成熟的模型技术和更稳固的银行合作优势，有望进一步扩大市场份额；中小平台则需加快转型，摆脱对高费率产品的依赖，从单纯规模竞争转向效率与合规竞争。
10月1日实施的“助贷新规”被视为行业发展的分水岭。该政策要求商业银行不得与未纳入合作名单的助贷机构开展业务，强调增信费用必须纳入综合融资成本，并实施差异化定价与合作费用上限管理。这些措施旨在整顿市场高息业务模式，杜绝合规套利，推动助贷业务回归以技术提升金融服务质效的本源。
对头部机构而言，新规短期内带来调整压力，但长期将强化其竞争优势。奇富、信也等企业早已推进低成本资金合作、强化自主风控能力，并布局多元化业务结构，符合政策导向，有望进一步整合市场资源。不少机构积极利用金融科技如人工智能、大数据进行动态定价与资产匹配，以实现更精准的风险识别和定价能力，从而在合规框架下保持盈利能力。
相反，部分中小平台面临的挑战更为严峻。它们过去依赖高费率产品覆盖运营成本，新规约束下，此类模式难以为继。若无法迅速调整业务结构、降低资金成本或寻求技术突破，可能面临市场份额萎缩甚至退出市场的压力。
从投资端看，尽管六家公司已进入稳定盈利阶段，但资本市场对其估值仍较谨慎。行业未来能否实现估值修复，取决于各公司在新规环境下的盈利可持续性、资产质量表现以及科技赋能效果。预计资源将进一步向具备合规优势、技术实力与资本韧性的头部企业集中，市场格局或迎来新一轮洗牌。
2025年上半年，金融科技行业呈现“整体复苏下的内部分化”特征。奇富、信也等头部机构通过技术布局与全球化策略巩固领先地位；乐信凭借业务转型实现利润提升；小赢、嘉银依托规模扩张快速增长但面临效率挑战；宜人智科反映出中小从业者在激烈竞争中的经营压力。随着助贷新规落地，行业将迎来更彻底的合规升级与结构重组。未来，核心竞争力体现在能否在规模、风控、合规与技术之间取得平衡，那些能主动适应变化、持续投入科技并优化业务模式的企业，将在新一轮行业整合中抢占先机。
本文来自微信公众号“WEMONEY研究室”（ID：wemoney1），作者：文心，36氪经授权发布。
从具体策略看，各公司通过不同路径实现增长。奇富科技和信也科技不断强化技术底层与风控体系建设；乐信推行“科技 + 电商”双轮驱动模式；小赢科技和嘉银科技侧重于规模扩张与市场渗透；宜人智科则在激烈竞争中面临结构性调整压力。这些不同战略取向，反映出金融科技行业在发展模式上的探索与分化。
与此同时，10月正式实施的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》（即“助贷新规”）成为行业发展的关键因素。该政策对商业银行与助贷机构的合作提出更严格的合规要求，涵盖机构准入、综合融资成本披露、风险定价审慎性等多方面。这不仅推动行业从高速发展转向高质量发展，也促使金融科技公司重新审视业务逻辑，将合规能力、科技实力与资金成本控制放在更核心的位置。如何在增长、风控与政策合规之间实现动态平衡，成为所有市场参与者的共同难题。
1.头部与中小机构：分化格局初显
从企业层面看，头部机构与中小型平台之间的业绩和战略分化加剧。以奇富科技为例，凭借强大的科技基础和多元资金渠道，实现营收52.16亿元、净利润17.31亿元的双高增长，同比增幅均超25%。该公司不仅巩固了在信用评估与智能撮合方面的优势，还通过低成本的资产证券化（ABS）发行优化资金结构，显示出规模效应下的竞争优势增强。
信也科技积极布局海外市场，有效缓解了国内市场竞争压力。其国际业务收入同比大幅增长41.5%，在总收入中占比首次突破22%，成为新的增长动力。此外，公司第二季度净利润同比提升36.3%，表明国内业务稳健发展的同时，全球化策略初见成效。
乐信虽营收同比略有下滑，但通过结构性调整实现利润大幅提升，净利润同比增长125.11%，达到5.11亿元。这主要得益于科技服务收入与电商分期业务的快速增长，说明其从传统信贷驱动向“科技 + 场景”模式的转型正在起效。尤其是在风控系统和用户运营方面的技术输出，正逐步成为新的收入来源。
相比之下，中小型机构虽规模增长较快，但面临盈利质量与可持续性挑战。小赢科技通过大幅提升交易规模，实现营收同比增长65.55%，但对高成本获客的依赖带来潜在波动风险。嘉银科技尽管营收增长27.78%，但营销费用同比上升46%，反映出在激烈竞争中维持规模的代价。宜人智科是六家中唯一净利润下滑的企业，主要由于小额循环贷产品面临同业竞争加剧、资金成本高企等问题，凸显出缺乏差异化优势的中小平台更易受行业波动冲击。
2.行业共性与挑战：规模扩张与风险博弈
尽管策略不同，贷款规模扩张仍是多数金融科技公司业绩增长的主要动力。小赢科技的“放量”策略、嘉银科技的营销驱动，以及乐信构建的“电商 + 金融”生态模式，本质都是通过不同途径扩大用户基础和市场份额。头部机构如奇富和信也，更注重通过技术优化运营效率、提升客户精准度，并拓展非信贷收入来源，逐步降低对单一业务的依赖。
行业普遍面临获客成本持续攀升、逾期风险需严密把控的挑战。六家公司的销售与市场费用普遍上涨，其中奇富科技该项支出达6.63亿元，信也、乐信均超5亿元，表明行业进入高投入竞争阶段。在资产质量管控上，主流机构90天以上逾期率多控制在2%以下，显示整体风控能力有所提升，但也提醒公司在规模扩张中要保持审慎。
从深层次看，金融科技行业已从流量红利阶段过渡到风控能力、资金成本与合规水平三重驱动的发展时期。头部企业凭借更低的资金渠道成本、更成熟的模型技术和更稳固的银行合作优势，有望进一步扩大市场份额；中小平台则需加快转型，摆脱对高费率产品的依赖，从单纯规模竞争转向效率与合规竞争。
3.助贷新规将至：监管倒逼行业升级
10月1日实施的“助贷新规”被视为行业发展的分水岭。该政策要求商业银行不得与未纳入合作名单的助贷机构开展业务，强调增信费用必须纳入综合融资成本，并实施差异化定价与合作费用上限管理。这些措施旨在整顿市场高息业务模式，杜绝合规套利，推动助贷业务回归以技术提升金融服务质效的本源。
对头部机构而言，新规短期内带来调整压力，但长期将强化其竞争优势。奇富、信也等企业早已推进低成本资金合作、强化自主风控能力，并布局多元化业务结构，符合政策导向，有望进一步整合市场资源。不少机构积极利用金融科技如人工智能、大数据进行动态定价与资产匹配，以实现更精准的风险识别和定价能力，从而在合规框架下保持盈利能力。
相反，部分中小平台面临的挑战更为严峻。它们过去依赖高费率产品覆盖运营成本，新规约束下，此类模式难以为继。若无法迅速调整业务结构、降低资金成本或寻求技术突破，可能面临市场份额萎缩甚至退出市场的压力。
从投资端看，尽管六家公司已进入稳定盈利阶段，但资本市场对其估值仍较谨慎。行业未来能否实现估值修复，取决于各公司在新规环境下的盈利可持续性、资产质量表现以及科技赋能效果。预计资源将进一步向具备合规优势、技术实力与资本韧性的头部企业集中，市场格局或迎来新一轮洗牌。
2025年上半年，金融科技行业呈现“整体复苏下的内部分化”特征。奇富、信也等头部机构通过技术布局与全球化策略巩固领先地位；乐信凭借业务转型实现利润提升；小赢、嘉银依托规模扩张快速增长但面临效率挑战；宜人智科反映出中小从业者在激烈竞争中的经营压力。随着助贷新规落地，行业将迎来更彻底的合规升级与结构重组。未来，核心竞争力体现在能否在规模、风控、合规与技术之间取得平衡，那些能主动适应变化、持续投入科技并优化业务模式的企业，将在新一轮行业整合中抢占先机。
本文来自微信公众号“WEMONEY研究室”（ID：wemoney1），作者：文心，36氪经授权发布。
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