亿万富豪“手撕”联合健康，股价暴跌背后的秘密揭秘

联合健康暴跌背后究竟隐藏着什么秘密呢？据美股投资网消息，今年以来，美国医疗保险行业普遍面临成本飙升的压力，整个板块都陷入了“盈利下修潮”。

行业龙头联合健康（UNH）就是典型例子。4月，该公司突然取消2025年业绩指引，还把全年每股收益预期从原来的29.50 - 30.00美元下调至26 - 26.50美元，主要原因是其Medicare Advantage（老年医保）业务的医疗赔付成本“远高于预期”。此消息一出，其股价盘中暴跌22%，创下多年单日最大跌幅。

Elevance Health（ELV）也在7月宣布下调盈利预期，将全年每股盈余从34.15 - 34.85美元直接砍至约30美元，同样是因为Medicaid和ACA（奥巴马医保）支出压力持续攀升，股价随之受挫，下跌了11%。

其他保险巨头也未能逃脱困境。Humana（HUM）、CVS Health（CVS）、Centene（CNC）、Molina Healthcare（MOH）相继发布盈利预警，甚至有的直接撤回全年业绩指引。用“风声鹤唳”来形容整个医疗保险板块当前的状态再合适不过了。

在这场医疗体系的信任危机中，有个问题值得思考：资本界大佬Bill Ackman为何突然盯上联合健康？一个亿万富豪，为何要亲自为一位外科医生站台、捐款、发声？事情显然没那么简单。

源于一桩医疗纠纷

今年2月起，对冲基金大佬Bill Ackman在社交平台X上“火力全开”，频繁发帖公开质疑医疗保险巨头联合健康（UNH），矛头指向其理赔体系，还明确表示市场应该做空这家公司。

这一切的导火索，是一起看似平常的医疗纠纷。

事件主角是来自德州的整形外科医生Dr. Elisabeth Potter。今年1月，她在X上发帖控诉，自己为一位乳腺癌术后患者进行乳房重建手术时，被联合健康的代表电话叫出手术室，只为“解释患者的住院合理性”。

她写道：“我在进行乳腺重建手术时，被UnitedHealthcare打断手术室，要求解释患者的诊断和过夜住院理由。我不得不中断手术去回电，而对方根本没有该患者完整信息。”

联合健康则表示，在这通电话之前，公司已批准该患者的治疗方案及其过夜住院申请。公司一名代表打电话给医院，是为了讨论另一个关于住院的请求。“我们的代表当时是要求与负责该患者的护士沟通。他并没有要求转接到手术室，也没有要求在医生手术期间与其通话，更没有要求医生离开手术台。”

不管真相如何，舆论在医生与保险公司的对立面上迅速升温。

Bill Ackman从中看到了什么呢？这本可能只是医生与保险方之间的一次个案摩擦，但Bill Ackman却看到了更大的问题。

他认为，这并非孤立事件，而是联合健康与其第三方审核机构MultiPlan长期运作中的“系统性压价”策略：利用不透明的算法体系压低对医生和医疗机构的付款，以此人为控制成本、拉高利润。

他甚至进一步指出，这种行为可能涉及证券欺诈和对投资者的信息隐瞒，并要求相关监管机构展开调查。这可就上升到法律和合规层面了！

Bill Ackman慷慨捐款

事件发酵后，联合健康将Dr. Potter的诊所剔除出“in - network”体系，其他保险公司也纷纷与其断绝合作关系。

Dr. Potter陷入资金困境，不得不在GoFundMe（一个在线众筹平台）上发起筹款。而最大捐款人正是将事件推向聚光灯下的Bill Ackman。他公开支持Dr. Potter的立场，并豪掷10万美元捐款，还频繁转发、评论，把这起纠纷变成了一场“医疗透明与制度正义”的公共议题。

Bill Ackman到底有何目的呢？在华尔街，没有永远的敌人，也没有真正的朋友，只有算得清的利益权衡。熟悉Bill Ackman操作风格的人都知道，他每次出手都有明确的投资动机与资本判断。联想到他曾在Netflix案例中判断失误遭遇重大亏损，这次他似乎换了一种介入方式，作为“信息放大器”。

他或许在押注：联合健康当前的商业模式中，存在尚未被市场正确定价的风险因子。

他是认为联合健康的估值建立在不透明、潜在不可持续的盈利模型之上，还是想倒逼监管体系对整个医疗支付系统进行改革，从而为自己投资组合中的其他利益铺路呢？

在华尔街，利益才是永恒的主题。

本文来自微信公众号“美股投资网”（ID：tradesmax），36氪经授权发布。

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