帮助X再生的马斯克两个招式：利用特朗普关系拉广告 合并xAI
自2022年被马斯克收购以来，社交平台X(前身是Twitter)因为失去了广告主流而陷入财务困境，未来的前景也变得复杂起来。
不过，马斯克似乎从未放弃。
当地时间3月29日，马斯克正式宣布X平台完成了超过100亿美元的债务融资，并与其人工智能初创公司XAI合并。合并后，新实体估值突破1000亿美元。
01 xAI：X最重要的一笔“投资”
马斯克在2022年成功说服投资者相信他所描绘的美好愿景，并获得了130亿美元的贷款支持，以完成对Twitter440亿美元的收购。
接手并改名为X后，随着广告主因内容审核问题逃离，其广告收入大幅下降，这些贷款迅速成为不良资产，甚至银行也将其视为“烫手山芋”。
接管X一个月后，马斯克发出警告：X濒临破产。
为恢复广告主的信心，马斯克不惜提供大幅折扣，甚至威胁要撤销认证证书，试图吸引广告主重新回归。
据知情人士透露，X的年收入从2022年的46亿美元下降到2023年的30亿美元。与此同时，资产管理公司富达对X的估值仅为马斯克收购价格的三分之一。
2023年春天出现了转机。
在经历了OpenAI权力斗争之后，马斯克建立了xAI，并开始与OpenAI进行正面竞争。
X获得了新公司25%的股份，作为提供AI培训所需芯片等核心硬件的收益。随着XAI估值的飙升，这些股份迅速成为X负债表上最有价值的资产。
02 早就有了“蓄谋”合并
据知情人士透露，马斯克已经有了将X与xAI合并的想法，但这一计划直到美国大选后才得到加快。马斯克知道，要完成这项“手术”，必须准确安排多项交易的执行顺序，并需要一些财富的支持。
选举结束后，随着马斯克关注度的提高，他开始采取新的策略来争取推广费用。
例如，2024年12月，X律师联系了广告巨头Interpublic，暗示与竞争对手Omnicom的130亿美元合并交易，特朗普政府可能会干预马斯克的政治影响力。最终，Interpublic与X签署了广告框架协议，同意增加广告费用。
包括亚马逊在内的其他广告主也加强了广告营销。
尽管X的年收入在2024年下降到26亿美元，但是第四季度已经出现了回升的迹象。在此期间，X还实施了大规模的成本削减计划。
随着市场预期的逆转，马斯克抓住机遇，成功处置了X平台负债，停留在银行资产负债表两年以上。这些负债一度跌至每美元60元折扣的水平，但最终以远高于原定30亿美元的目标价格出售。
其中，太平洋资本管理公司（Pimco）和城堡投资（Citadel）等待机构以97元的高价认购了55亿美元的X负债。随后，银行以100元的价格出售了47亿美元的负债。
截至2025年3月底，马斯克在X平台上发布消息，宣布将X与XAI合并，合并后的新公司估值超过1000亿美元，这几年前几乎是不可想象的。
在全球竞争中，马斯克将X并入一家较大的公司，开发出先进的生成AI工具，为该公司筹集资金提供了新的机会。
这笔合并交易是马斯克多年战略布局与一系列运气相结合的结果，使他能够在特朗普实施关税政策之前宣布交易。这也让马斯克更接近他长期的目标——把X变成一个“全能应用”，让用户在平台上分享新闻、支付账单、享受娱乐内容。
合并后，公司将将xAI聊天机器人Grok更紧密地融入X平台，这将成为平台体验的核心，类似于谷歌将AI功能融入搜索引擎。
03 X xAI=超级应用？
合并后，由于增资扩股，XAI的股权被稀释到10%(原来是25%)，XAI也向X支付了数亿美元，用X的数据训练其AI模型，这给X带来了重要的现金流支持。
此外，随着时间的推移，X与XAI合并的更多协同作用将逐渐显现出来。比如X回升的广告收入可以反馈xAI，帮助后者构建急需的数据中心；xAI技术可以提升X平台的体验。
为了促进合并，马斯克在2025年1月采取了措施，包括在XAI担任多名X高管和重要职务。3月初，X以略高于收购价的估值完成了9亿美元的融资，再次为公司的估值设定了标准。
面对伊万卡·特朗普、谷歌创始人拉里·佩奇、OpenAICEO山姆·奥特曼、特朗普数字货币顾问大卫·萨克斯等重量级观众，在摩根大通的科技峰会上，马斯克宣布X的估值已经超过了收购水平，盈利能力明显提高。
最终，2025年3月28日，马斯克在X平台上宣布合并，XAI以800亿美元的估值和330亿美元的估值(不包括债务)构成了一个新的实体。
到目前为止，马斯克已经帮助X完成了逆转，但是他在帖子中写道：“这只是开始。”(腾讯科技特邀编译金鹿)
本文来源于“腾讯科技”，作者：无忌，36氪经授权发布。
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