哪吒汽车：一边熬夜蹦迪，一边找药投医。

二年前，威马CEO沈晖发布了一段短片，内容是“活着，像像牲畜一样生活”。

现在最能感受到沈晖当时的心情，估计是方运舟。

作为哪吒汽车的创始人和董事长，他多次受到限制。为了让哪吒汽车生存，他最近采取了许多急救措施，如推出经销商债务计划，在曼谷召开经销商会议等。

最新消息是，哪吒汽车宣布拿到了。100亿泰铢信用额度，约合人民币21.5亿元。

就金额而言，的确不多，但是对于目前因为经济危机而走在悬崖边上的哪吒汽车来说，绝对是一笔救命钱。

去年12月，方运舟发布了一封内部信，称战略上以海外为重点，开启了二次创业。显然，东南亚市场已经成为目前哪吒为数不多的救命稻草之一。

没有多少钱，但是有很多用处，比如可以盘活哪吒汽车的产能资源，然后通过海外市场的出口销售，慢慢改善国内的经营困境。

但是，就国内情况而言，哪吒还能坚持“曲线救国”吗？

01 东不亮，东南亮

外国市场，可以说一直是哪吒汽车的希望，特别是东南亚市场。

到2024年，哪吒的海外销量达到3万辆，占总销量的近三分之一，而泰国是哪吒的优势市场。

根据泰国专业汽车媒体Autolife 根据Thailand的统计，哪吒将在2024年接近8000辆的成绩位居全球品牌销量泰国新能源汽车第三、市场份额达到11.4%，新力量第一。

这对于一个造车新势力的出海成绩来说已经相当不错了，这也是为什么方运舟在发布会内部信中表示，二次创业的重点是海外。

根据哪吒官方公布的信息，哪吒汽车已经完成了去年与玻利维亚代理签约、在巴西扩大经销商数量、在印尼雅加达设立新店等市场行动。不难看出，哪吒汽车很早就有了。首先将业务重心转移到海外的征兆。

而且这次泰国金融机构的授信大概率也是基于哪吒汽车在当地的成就，但是，拿到钱之后，哪吒汽车需要达到目标。

泰国分公司总经理孙宝龙在2025年泰国市场设立哪吒车辆flag-在泰国市场实现。10000台 的零售目标以及新能源在泰国的销售排名Top2。

此外，哪吒汽车不仅找到了投资者，还与泰国当地的代工BGAC签署了协议。未来五年，BGAC计划继续为哪吒汽车提供生产支持，并计划在今年7月启动第二辆汽车。——哪吒X本地化生产。东南亚出口基地，双方还将泰国作为哪吒车辆，预计未来出口产能将达到50%。

拥有金钱和产能，哪吒汽车仍然可以吊起“一口气”。

值得注意的是，这100亿泰铢的信用额度，基本上与国内无关，其主要目的是在泰国市场进行批发和零售合作。

即使这笔钱能支持中国，对哪吒来说也只是九根牛一毛。到目前为止，虽然哪吒官方还没有披露其具体债务金额，但从财务数据来看，截至24年4月，其流动负债高达122亿。

哪吒汽车作为一家与“蔚小理”一起成长起来的新力量汽车公司，从“爆发”到“坠落”，几乎只用了一年时间。

2022年，凭借10万元级、15万元级的哪吒U、哪吒V两款产品，当时以15.21万辆的好成绩，一举拿下了当初造车新势力的“销冠”，力压“蔚小理”，成为新造车中的一匹黑马。

然而，从2023年开始，哪吒车辆的情况急剧下降，销量暴跌。相反，产能盲目扩大，产能与销量严重脱节，形成成本“无底洞”，资金链出现问题。

特别是2024年下半年，哪吒汽车陷入舆论漩涡。接连曝光。裁员，减薪，拖欠工资等待消息，随后业务调整，国内工厂全部暂停，CEO换任的消息不断传来。

不久前，哪吒汽车也报道了。 "哪吒汽车R&D部门将整体解散" 有消息称，尽管哪吒汽车法务部紧急发表声明，称该传闻不真实，但也明确表示目前正在进行组织和流程优化。

一个不可否认的事实是，哪吒汽车在中国的处境，已经到了悬崖边。

02 债主变股东

假如把哪吒汽车的一系列波折归结起来，都指向一个问题。——钱。

据哪吒向港交所提交的招股书显示，2021-2023年间，哪吒汽车三年累计亏损。183.73亿元。

事实上，新造车出现亏损，在行业内并不奇怪，但是这些新造车与哪吒不同的是，还有现金储备可以亏损。

另一方面，到2024年4月，哪吒汽车的账户里只剩下一辆。2亿资金因此，从以往的融资记录来看，哪吒车辆的融资金额一路下降，下降幅度接近70%。

直到今年1月24日，哪吒汽车总公司何忠新能源汽车有限公司召开股东沟通会，透露正在举办40亿-45亿元E轮融资计划，其中领投方将投资约30亿元，对应哪吒母公司的一半股份。

不过，直到现在，这笔融资资金还没有到帐，哪吒汽车说，原定3月到款，但由于风险延迟到4月。

融资迟迟不到的主要原因是哪吒的债务太高。如果所有的投资都用来偿还债务，那就相当于打了水漂。因此，哪吒首先要做的是“自救”。

不久前，哪吒在上海总部召开供应商大会，计划实施“化债”大法——债转股。

所谓“债转股”，是债务重组的一种方式。债务人将债务人的债务转换为股份，从而减轻债务人的债务负担，增加其注册资本，优化企业的资产负债结构。

简而言之，就是把所有欠供应商的钱都当作投资资金，欠款等于投资资金，债主摇身一变成了“股东”了。

这就陷入了一个无限循环。哪吒汽车表示，如果债务协议重组失败，投资资金无法获得，企业将进入法律重组程序的概率很大，债务人，尤其是供应商将面临沉重的损失。

针对众多不同规模的供应商，哪吒汽车也提供了多种“化债”方案，根据轩辕商业评论，目前主流的方案之一是，供应商70%的债务将转化为哪吒汽车总公司合众汽车的股份，剩下的30%的债务将以现金分期偿还为免息债务。

平均债务分为15期，从今年5月开始按照每月一期的支付进度进行偿还。在债务清偿效果方面，哪吒车辆承诺为供应商提供三种债务清偿渠道，实现全额偿还，无损撤出。

据内部人士透露，该计划得到了许多供应商的认可和支持，他们认为这是目前唯一可行的解决方案。一些供应商说:“如果你不接受，你就拿不到钱。债转股也是一种无奈的措施，否则就结束了。”

哪吒汽车联席总裁章晓栋在刚刚举行的泰国经销商大会上表示，企业的各种自救措施正在积极高效地推进，供应商债转股效果显著，它为公司轻装上阵、更好地吸引外部投资奠定了重要基础。

与此同时宣布，如果融资顺利完成，它将转变为一个类似的家庭。IBM在汽车行业服务型公司。

但是债务化了，哪吒汽车还能继续生存吗？

如今，哪吒汽车已经站在悬崖边上。虽然已经有了“白马王子”，但这仍然是一个巨大的问题，即哪吒汽车能否在供应商甚至用户的信任危机中站稳市场。

本文来自微信微信官方账号 “超电试验室”（ID：SuperEV-Lab），作者：王磊，36氪经授权发布。

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