美股全线走高！美联储降息迎来关键信号，美国非农数据出炉

【导读】美国非农就业传来利好消息

中国基金报记者 泰勒

今天我们就来重点聊聊刚刚公布的美国非农就业数据，这份数据将直接影响美联储接下来的降息调整节奏。

5月8日晚间，美国劳工统计局正式发布数据：在3月就业规模大幅扩张之后，4月美国非农新增就业人数达到11.5万，也走出了2024年以来最为强劲的两个月就业增长表现，同时美国失业率稳定维持在4.3%，没有出现波动。

这份就业报告透露出一个信号：在去年美国就业增长几乎陷入停滞之后，当前美国劳动力市场正重新恢复增长动能。数据显示多个行业的招聘规模都出现了明显提升，同时其他统计数据也显示，美国企业的裁员规模依旧维持在低位。

这份偏强的就业数据，给了美联储政策制定者更多调整空间，让美联储可以在短期内维持当前利率不变，将政策重心放在伊朗冲突引发的新一轮通胀风险上。上周美联储主席杰罗姆·鲍威尔就已经公开表示，当前美国就业市场已经显现出“越来越多的稳定迹象”。

目前市场关注的核心问题变成了：伊朗冲突是否会在接下来拖累美国就业市场。此前这场冲突已经推高了美国国内通胀水平，还把一项消费者信心指数打压到了历史最低位。当前美国的减税政策正在为居民消费和企业投资提供支撑，但如果居民需求出现回落，或是上游投入成本持续上涨，企业很可能会通过缩短工时、裁员的方式调整经营策略。

从4月的新增就业结构来看，医疗保健行业是招聘增长的核心动力，该行业在过去一整年都是美国就业增长的主要推手。除此之外，运输仓储业和零售贸易行业的新增岗位数量都创下了2024年以来的最高水平，其中快递和信使服务行业新增就业接近3.8万人，这个增幅是2020年以来最大的，只有制造业就业出现了小幅下滑。

建筑业以及休闲酒店业的就业规模已经连续两个月实现增长，主要原因是年初的严寒天气打乱了原本的招聘计划，现在正在逐步恢复。有经济学家指出，2026年全球范围内的数据中心建设热潮，很可能会拉动建筑业的劳动力需求，只是当前高利率依旧在压制住宅建筑业的发展。

另一方面，Meta、微软这类大型科技企业还在持续裁员，部分原因是这些企业需要承担人工智能领域的高额投入，需要通过缩减人员成本缓解压力。本次就业报告也显示，4月美国信息行业的就业规模已经连续第16个月下降。

有分析师提到，本次4月就业报告里最值得关注的细节，就是当月超过一半的新增就业都来自货运行业，这个数据和此前PMI、地区联储制造业调查中的强劲表现互相印证，说明美国工业部门很可能已经进入强劲复苏阶段。该分析师还指出：“这份就业报告不会改变我们对美联储利率路径的判断，美联储大概率还是会按原计划维持利率不变，直到今年第四季度；到那个时候，随着美国失业率上升，我们预计美联储会总共降息50个基点。”

被称为“美联储传声筒”的Nick Timiraos表示，四个月之前，美联储面临的核心难题是：要不要为了支撑摇摇欲坠的劳动力市场继续降息。但现在这个问题已经不存在了，当前美国劳动力市场已经企稳，可受关税调整和伊朗冲突的影响，美国通胀非但没有继续下行，反而在逐步抬升。

4月这份就业报告，很明显地体现出美国经济前景已经发生了变化。对于早就进入“暂停观望”状态的美联储来说，接下来制定政策路径的核心焦点，已经完全转移到通胀数据上了。

4月就业保持韧性、失业率没有抬升、薪资增长也比较稳健，这些情况都不支持美联储现在启动降息。既然劳动力市场给了美联储继续观望的空间，接下来政策讨论的核心就变成了：美联储会在什么时候、以什么样的方式转向更加中性的政策立场，也就是让加息和降息的概率变得基本一致。而这个问题的答案，几乎完全取决于接下来美国通胀数据的表现。

本次非农数据公布之后，美股延续上涨走势，纳斯达克指数持续拉升，黄金、白银价格同步大涨，美元指数则继续走弱。