“商场标配”爱回收：盈利3亿却放缓开店，多品类扩张能否破局？

1天前

二手手机回收生意，真的能赚钱吗？

爱回收母公司万物新生交出的2025年财报给出了肯定答案：全年营收超210亿元，净利润达3亿多元，实现了实打实的盈利。这个曾被视为“又重又累”的行业，似乎被爱回收玩出了新花样。

不过，这家门店遍布各大商场、广告随处可见的二手平台，近期却放缓了扩张脚步。原计划2025年新增800家门店，实际净增长仅334家。这背后，爱回收在顾虑什么？

北京朝阳某商场内的爱回收门店。图/梁婷婷

210亿营收的“赚钱密码”

爱回收的盈利并非偶然，其商业模式暗藏玄机。210亿营收主要来自两部分：近194亿的“净商品收入”（通过低买高卖赚差价）和16.8亿的“净服务收入”（平台交易佣金）。

线下门店是其核心竞争力之一。截至2025年末，万物新生拥有2195家门店，覆盖298座城市。但庞大的门店网络并未带来沉重成本，秘诀在于联营模式——超半数门店由合作伙伴出资运营，大幅降低了自身投入。

此外，技术降本是关键。爱回收自主研发的Matrix自动化质检流水线，自动化率超90%，分拣失误率低于0.01%，手机质检精准度达99%以上。这不仅提升了效率，还让处理单台手机的综合成本从13.7%降至8.37%，研发费用占比也从2021年的3.4%降至2025年的1.16%。

尽管成本控制得当，爱回收却不再盲目扩张。公司表示，将关闭低效加盟店，聚焦核心商圈开大店，并加强上门服务。百联咨询创始人庄帅认为，这是企业回归理性的表现，避免因快速扩张导致管理失控。

产业评论人张书乐则指出，更深层的原因在于市场饱和与竞争加剧。高线城市优质地段已被抢占，三四线城市货源有限，过度开店易引发内部竞争。同时，闲鱼等平台分流了个人卖家，转转也全面转向官方验模式，与爱回收直接竞争。爱回收虽有京东“以旧换新”的流量支持，但成本压力使其难以打价格战，只能谨慎扩张。

资本市场的反应也印证了这一点。万物新生2021年上市时市值超38亿美元，如今已跌至10亿美元左右，此次盈利是其多季度亏损后的首次翻身。

面对3C产品回收的瓶颈，爱回收开始拓展黄金、名表、大牌包袋等品类。2025年第四季度，黄金回收交易额同比翻倍，成为净服务收入增长的重要动力。

这些新业务采用平台模式，门店负责标准化操作，第三方机构进行鉴定。庄帅认为，爱回收的重度运营和供应链能力是其优势，电商巨头难以短期复制。但张书乐提醒，黄金回收的火热与理财热潮相关，非标品如包袋、手表的回收需建立消费者信任，挑战不小。

在消费者越发理性、电子产品使用周期延长的背景下，爱回收虽已实现盈利，但如何持续增长、应对竞争，仍是待解的难题。

本文来自微信公众号“有意思报告”，作者：梁婷婷，编辑：田纳西，36氪经授权发布。

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