市值蒸发近千亿后，蜜雪冰城开启跨界新探索
2025年三月，蜜雪冰城在港交所上市，凭借极致性价比与超5万家门店规模，登顶新茶饮行业，市值一度突破2300亿港元。
然而一年后的2026年三月，其股价较最高点近乎腰斩，市值缩水超千亿港元，截至发稿日仅余1336亿港元。
从股价走势看，蜜雪冰城呈现“倒V”型曲线，这既是泡沫褪去的真实写照，也折射出企业突破增长瓶颈的迫切需求。
作为全球门店数量最多的新茶饮品牌，蜜雪冰城靠平价策略站稳脚跟，但当门店密度触达极致、扩张红利见顶时，单店效益开始下滑。财报显示，2021-2024年单店日均零售额波动下降，2024年前九月同比下滑5.3%，坪效触顶与客流稀释问题凸显。
加盟模式下，门店过度密集加剧加盟商竞争，盲目拓店反而推高成本。资本市场的冷却传递出明确信号：单纯依赖开店的增长逻辑已难以为继。
跨界试水：从酒饮到文旅的多元布局
蜜雪冰城的“务实基因”源于创始人张红超的草根创业经历——早期小店靠1元冰淇淋的极致性价比存活。如今，这份基因在转型期演变为跨界探索的底气。
2025年9月，蜜雪冰城以2.97亿元收购福鹿家53%股权切入酒饮赛道；同年12月，成立四川鲜啤福鹿家酒业有限公司，落地鲜啤业务。2025年末，试点早餐计划，推出奶咖与面包组合；2026年3月，规划现磨咖啡业务，延续平价策略升级产品线。更值得关注的是，雪王城市主题乐园被列为郑州重点项目，试图通过沉浸式文旅场景反哺品牌。
大众市场：跨界试错的核心底气
蜜雪冰城的客群覆盖学生、打工人等普通消费者，超5万家门店构建的网络与“雪王”IP的国民认知度，成为其跨界试错的最大资本。如同拼多多，蜜雪先稳固大众消费基本盘，再以存量用户为核心拓展新场景，通过激活现有客群创造新增量。
手握庞大用户基数与渠道优势，蜜雪冰城正以跨界探索寻找第二增长曲线，未来仍有广阔的可能性。
本文来自微信公众号 “亿欧网”（ID：i-yiou），作者：杜心怡，36氪经授权发布。
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