夫妻档掌舵，凯乐士冲刺港股物流机器人第一股

2026年，一批机器人领域的创业企业正摩拳擦掌，准备在资本市场崭露头角。

作者 | 云帆

来源 | 投资家

2026年，众多机器人赛道的创业明星已做好准备，计划在资本市场掀起波澜。

为了实现IPO目标，机器人企业在2026年的动作比2025年更为积极，即便在元旦假期也不忘推进资本化进程。近日，创投圈再度被一则消息刷屏：顺丰重仓的物流机器人头部企业凯乐士正式向港交所提交上市申请，国泰君安国际与中信证券担任联席保荐人。若上市成功，港股市场将迎来“全栈式智能场内物流机器人第一股”。

凯乐士由清华学霸、麻省理工博士谷春光与妻子杨艳于2016年共同创立，公司的核心目标是“借助智能机器人技术提升物流行业效率”。谷春光认为，“机器换人是物流领域发展的必然趋势”，物流机器人能够实现24小时不间断工作，效率较人工翻倍，不仅能降低人工搬运带来的工伤风险，还能有效缩减物流成本。

在物流机器人赛道上，国内各大企业与行业巨头纷纷布局。京东推出了可连续工作的AGV机器人，菜鸟物流打造了效率远超人工的机器人仓库。而凯乐士则专注于提供全栈式解决方案，针对存取、搬运、分拣三大物流核心场景，分别研发了多向穿梭车机器人、自主移动机器人和分拣机器人，业务覆盖范围更为全面。自成立以来，凯乐士已完成超7轮融资，深受风险投资机构、私募股权基金及产业资本的青睐。

凯乐士在物流机器人赛道的一大优势在于获得了顺丰的支持。顺丰是凯乐士最大的外部机构股东，这背后承载着顺丰创始人王卫对“机器人将变革物流与快递行业未来”的期待。在物流配送的最后一环，“顺丰系”机器人已覆盖全国多个省市的楼宇场景，可支持多个包裹的无障碍派送。若机器人能在存取、搬运、分拣、配送四大场景形成完整闭环，快递行业或将迎来重大变革。

一

回顾2025年，机器人无疑是创投圈最热门的新赛道。

在人工智能与具身智能技术的推动下，2025年机器人全领域共完成610起融资，融资总额超570亿元。其中，北京的银河通用机器人在A轮融资中创下21亿元的新纪录。风险投资与私募股权领域的投资人在朋友圈讨论的话题几乎都围绕机器人展开，他们普遍认为“硬科技是全球未来发展的方向，而机器人是硬科技领域的核心”。

资本的扎堆涌入，为机器人行业描绘了一幅“缩短成长周期、快速实现财富增值”的图景。除了A股与H股市场外，仅港股就有近30家机器人企业冲刺IPO。这种“一年爆红、次年资本化”的现象，在以往任何行业都未曾出现过。机器人行业给市场带来了巨大的想象空间，这种热度将在2026年持续升温。

随着众多机器人企业冲刺IPO，市场的吸金能力可能会逐渐减弱，因此企业必须抓紧时间抢占“第一股”的标签。获得“第一股”身份的企业往往能获得更高的估值、溢价空间及丰厚回报。在物流机器人细分赛道中，凯乐士在2026年走在了前列，致力于实现“机器换人”的目标。

当消费者抱怨物流与快递配送效率低下时，机器人正悄然改变这一现状。根据百度文库报告与《中国商用具身智能白皮书》的分析，中国物流机器人在存取、搬运、分拣三大场景持续取得突破，技术水平领先全球。在分拣场景中，物流机器人逐步替代人工，实现了从“人找货”到“货到人”的模式转变。

在传统人工分拣模式下，每小时分拣效率约为200-300单，而物流机器人每小时可分拣1500-2000单；在搬运场景中，人工每天可搬运500-800件货物，物流机器人每天的搬运量则可达3000-5000件。更关键的是，人工需要休息，而物流机器人能够24小时不间断工作，实现效益最大化。

这并非“机器人与人抢饭碗”，人工智能与智能技术的核心价值在于通过应用场景提升“人效”，将人力从繁琐的体力劳动中解放出来，转而从事机器人操作与系统管理等更具价值的工作。一位知名风险投资人表示，机器人的核心在于商用落地，“它必须真正融入人们的生活与工作场景，而物流是机器人最有效的商用领域之一”。凯乐士创始人谷春光的梦想正是“希望机器人能真正提升人们生活与工作的效率”。

二

谷春光的创业路径与大多数硬科技领域的机器人创业者有所不同。

谷春光年少成名，对科幻题材充满热爱。从清华大学本科毕业后，他前往美国深造，获得麻省理工学院博士学位。在美国期间，谷春光最初计划从事咨询行业，进入麦肯锡为企业提供战略规划服务。在与全球顶尖金融机构、行业巨头及企业家的交流中，他逐渐爱上了企业管理，并对医药行业产生了浓厚兴趣。

2008年全球金融风暴爆发后，美国金融与咨询市场陷入困境，谷春光果断转行，加入A股上市公司九州通医药。从一名跨界员工起步，他最终升任首席技术官（CTO）。在九州通医药任职期间，谷春光发现了物流领域的痛点，大胆尝试构建物流体系，并带领团队研发“温区智能冷链网络”。该网络覆盖了中国98%以上的行政区域，助力九州通医药成为药品批发领域的领军企业。

随着对物流行业的深入了解，谷春光意识到人工效率的局限性，萌生了创业的想法，希望通过“机器换人”解决物流行业的痛点。2016年，他与追随者在浙江嘉兴创立了凯乐士。有消息称，谷春光选择嘉兴作为创业地点，是因为他与妻子杨艳在当地有一群清华校友。公开资料显示，谷春光对清华大学有着深厚的情结，而嘉兴的清华长三角研究院能够帮助凯乐士在创业初期快速实现科研成果转化。

嘉兴当地政府对谷春光的创业给予了全方位支持，不仅提供了300万元资助，还通过南湖区产业基金对凯乐士进行投资，让企业“出道即拥有人才、资金与安心创业的环境”。此外，“老东家”九州通医药也积极行动，2017年与凯乐士达成旗下子公司的战略收购协议，并成为凯乐士的股东。

作为股东，九州通医药率先应用凯乐士的科研产品。凯乐士在原有业务基础上，拓展出规划设计、软件与服务、系统集成、运营辅导等新业务。更重要的是，九州通医药成为凯乐士商业化进程中的兜底客户。“有人脉、有资金、有资源、有订单”，谷春光的创业之路相对顺利。

除了外部的地方政府、资本与老东家支持外，谷春光的创业还得到了妻子杨艳的鼎力相助。资料显示，杨艳是一位顶尖人才，作为公司核心管理层与股东，她在凯乐士的发展中发挥了不可替代的作用，既是家庭的“贤内助”，也是创业路上的“好帮手”。2018年，凯乐士迎来融资高峰，一年内完成三轮融资。不过，资本并非盲目投资，凯乐士用“嘉兴速度”证明了自己的实力，仅用一年多时间就实现商业化，并获得多家大厂客户的认可。

同年，凯乐士在物流机器人领域表现亮眼，订单总额达3.5亿元，同比增长3.2倍，服务客户包括华为、京东、网易考拉、美的集团、顺丰、百世物流等，业务进一步拓展至铁路与图书领域。与京东的初步合作让京东创始人刘强东看到了物流机器人的潜力，为京东后续发力机器人领域埋下了种子。

最开心的当属顺丰创始人王卫。2017年顺丰借壳A股上市时，王卫曾激动地给员工与快递小哥发放10亿元红包。次年，他便将目光投向了可能改变快递行业命运的物流机器人领域。顺丰与凯乐士的合作既是一次试水，也是对快递行业格局的重新审视。尽管当时顺丰缺乏智能科技领域的技术积累，但王卫手握充足资金。

入股凯乐士，是顺丰为了在充满不确定性的智能科技未来中，掌握与其他大厂竞争的筹码。

三

因此，在凯乐士的合作大厂名单中，顺丰成为了投资方。

其他合作大厂后来大多布局了自己的机器人业务，为何顺丰没有效仿京东？原因在于缺乏互联网科技基因的王卫更关注配送环节，而将存取、搬运、分拣等环节交给友商。王卫也曾尝试过类似京东的模式，2010年顺丰推出“E商圈”，但因未能准确把握用户购物需求导致需求错配；2017年，顺丰同时推出丰趣海淘、顺丰优选等多个跨境业务，最终因定位失误而失败。

发放10亿元红包后，王卫迅速冷静下来，意识到应专注于自己擅长的领域。凯乐士也清楚自身定位，专注于物流机器人技术与产品的研发，做好行业大佬的“合作伙伴”。经过近十年的发展，凯乐士在物流三大核心场景不断深耕，形成了多向穿梭车机器人、自主移动机器人、分拣机器人三大产品线。

凯乐士有机会成为大厂初期智能布局的“引路人”，这得益于谷春光与妻子杨艳的前瞻意识。他们对人工智能与具身智能技术的快速理解，使凯乐士跳出了传统物流机器人的思维框架。目前，凯乐士的物流机器人已结合自研具身智能技术，实现了从“听指令”到“会思考”的升级。技术层面，凯乐士采用“激光雷达+视觉+惯性导航”技术，使物流机器人能够在1.65米宽的通道内实现精准定位。

凯乐士的物流机器人还应用了深度强化学习技术，能够预测障碍物并实时调整路线、避免拥堵。生态方面，公司建立了数字孪生平台与AI知识库，通过“模型+数据”不断优化物流机器人的“大脑”。2025年，具身智能与人形机器人成为热点，带动整个资本市场的“机器人概念”股价飙升，一级市场的风险投资与私募股权机构陷入狂欢。此前投资消费与互联网领域的机构纷纷转向硬科技，而硬科技领域的投资者则聚焦机器人全产业链。

只要与机器人相关的领域都搭上了具身智能的“顺风车”，但具身智能与人形机器人的核心在于应用场景，而非“展示模型”。物流与快递行业是机器人应用的“最佳场景”，这为凯乐士带来了机遇。2026年元旦，凯乐士迫不及待地向港交所提交上市申请，希望在机器人企业集中资本化之前占据有利位置。

招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，凯乐士的营收分别为6.57亿元、5.51亿元、7.21亿元与5.52亿元；对应净亏损分别为2.1亿元、2.42亿元、1.78亿元与1.34亿元，三年九个月累计亏损达7.6亿元。由于“过于重视研发”，凯乐士2024年毛利率仅为15.7%，低于行业平均水平。总体而言，物流机器人行业仍未摆脱商业化困境，“机器人干着苦力活儿”的现状尚未改变。

因此，凯乐士此次港股上市不仅是为了搭上具身智能的风口，更重要的是通过募资扭转亏损局面。IPO前，谷春光与妻子杨艳作为一致行动人合计持股40.3%，为公司实际控制人；顺丰及其两家子公司合计持股14.1%，为最大外部机构股东。此外，凯乐士通过超7轮融资引入了中金资本、招商局集团、马力创投、达泰基金、元禾重元、基石基金、苏州古玉等众多知名投资机构。

2026年，凯乐士能否借助资本市场实现扭亏为盈仍是未知数，但机器人领域的造富盛宴已拉开序幕。