王健林的万达救赎：资产腾挪背后的上市突围与新局

近期商业圈的焦点再次聚焦于王健林，这次并非源于新的商业帝国规划，而是两桩看似矛盾的股权变动事件。南京万达茂历经一年多的流转后重回万达体系，烟台芝罘万达广场则上演了戏剧性反转——刚被外界视为“首座赎回项目”，次日便转手第三方。

先看这两起核心事件：南京万达茂的工商信息显示，原股东坤华（天津）股权投资合伙企业退出，万达商管子公司上海万达锐驰接盘成为全资股东。这意味着这个曾被剥离的核心资产，时隔一年多正式回归万达阵营。

相比之下，烟台项目的反转更引人深思。12月2日，万达锐驰刚接手烟台芝罘万达广场，外界随即解读为万达“赎回资产”的信号——毕竟此前两年，万达为偿债已出售超70座万达广场，累计变现超500亿元，众人都以为这是触底反弹的开端。然而反转来得猝不及防，一天后该广场股权就全部转给苏州联商玖号，刚收回的资产转眼易主。

外界对此猜测纷纷，有人认为是测试资产流动性，也有人觉得是风险隔离，但主流观点指向核心目标：为万达商管上市铺路。上市对万达而言依旧关键，回溯其债务根源，早年高杠杆扩张是主因。2017年金融去杠杆前，万达负债总额曾达6000亿元，负债率超70%，每年利息支出超300亿元。后来海外投资受阻，万达被迫出售文旅和酒店资产回笼资金才暂渡难关。

上市对赌失败又带来新危机。2018年万达引入腾讯、京东等战投时签下协议，要求万达商管2023年10月前上市。但这条路异常坎坷：2015年万达商业从港股退市谋求回A，后撤回A股申请转道港股，珠海万达商管四次递交招股书仍于2023年折戟。对赌失败触发巨额回购条款，万达需向投资者支付约300亿元股权回购款，让本就紧张的现金流雪上加霜。截至2025年5月，万达商管有息负债仍达1412亿元。

危机下万达与投资者重签协议，取消“必须上市”条款，约定旧投资赎回后投资人再投回珠海万达商管，但代价惨重：万达失去绝对控股权，持股比例从近79%降至40%，王健林父子财富也大幅缩水，昔日2600亿身家已腰斩。即便如此，上市念头仍未熄灭，资本市场融资是万达反弹的希望。

除股权腾挪，王健林还积极搭建资金平台。今年8月，腾讯、京东、万达等13家企业共同出资的苏州宽遇股权投资基金成立，规模达224.29亿元。

随后万达与腾讯在深圳设新公司，与京东在北京成立合资企业，出资额80.53亿元。分析认为这些合资基金或成为万达“资产承接池”，可注入部分广场资产抵偿利息压力。

传统商业地产外，王健林也在寻找新增长点。今年下半年他亲自带队考察新疆克拉玛依，重点关注文旅产业与招商环境。

新疆潜力巨大，今年1-6月接待游客1.32亿人次，旅游收入超1400亿元，且当地规划2030年打造万亿元级文旅产业集群。万达在文旅领域有丰富运营经验，早年西双版纳、长白山等项目虽出售部分股权，但运营能力仍在。布局新疆可借政策红利开辟新盈利赛道，为万达增添未来想象空间。

如今四处奔走的王健林，让人想起当年意气风发时“清华北大，不如胆子大”的名言，这份魄力曾缔造万达黄金时代——全国疯狂扩张，万达广场、文旅项目、酒店遍地开花，王健林常年居富豪榜前列。但商业无永恒神话，高杠杆隐患与市场变化让万达陷入危机。从“售产求生”到“为上市腾挪”，万达的经历给民营企业上了一课：敬畏风险是长久生存根本。

能在危机中撑下来已是奇迹，如今万达像风浪中的巨轮，上市仍不确定，债务压力未完全解除，但王健林正调整航向寻找靠岸机会。或许万达难回巅峰，但成功上岸已是胜利。王健林的自救之路仍在继续，这场生死战役的结局，拭目以待。

参考消息：

同花顺财经：《王健林首次赎回一座万达广场》