黄金税收新政实施后首现银行退出自营品牌金销售，合规压力成主因

黄金税收新政落地已逾一月，部分银行近期宣布将终止品牌金销售业务。

12月15日，财联社记者发现，恒丰银行近日发布公告称，该行将于2025年12月22日起停止办理品牌金出售业务，并有序完成存量业务的退出工作。恒丰银行解释停办原因是“顺应市场趋势，贴合客户需求”。

接受采访的业内人士向财联社记者透露，税收新政带来的合规压力或许是部分银行停办该业务最直接的原因。除此之外，税收政策的差异不断降低银行销售实体金的商业可持续性，后续中小银行持续退出该业务很可能成为普遍现象。

从公开信息来看，恒丰银行应该是新政实施后业内首个宣布停办品牌金销售的商业银行。

部分银行退出品牌金销售，业内分析或因合规压力

这里所说的“品牌金”，大多是指银行自主设计样式并进行销售的实物黄金。财联社记者从恒丰银行官网上查询到，恒丰银行正在销售的品牌金有“恒裕金”系列金条、“恒丰金钱”等。

市场上不少商业银行也都有自主设计的品牌金在售。比如工商银行的“如意金”实物金条、“如意金钱”等，建设银行的“建行金”等，类似的情况还有很多。

接受采访的业内人士认为，销售品牌金是商业银行的一项成熟业务。“它的核心业务逻辑是把其当作拓展中间业务和满足客户需求的重要工具。”星图金融研究院副院长薛洪言在接受财联社记者采访时指出，这不仅能拓宽收入来源、获取销售价差，还能完善财富管理体系，并且凭借上海黄金交易所会员的渠道优势，通过“采购 - 销售 - 回购”的闭环服务来增强客户黏性。

博通咨询首席分析师王蓬博在接受财联社记者采访时进一步表示，“特别是在近年金价持续走高、居民配置黄金意愿上升的背景下，自主设计的品牌金条、金币等不仅可以提升银行贵金属业务的差异化竞争力，还能通过高溢价实现更高的手续费收益。”

今年10月底，财政部和税务总局下发的《关于黄金有关税收政策的公告》正式开始执行。薛洪言分析指出，新政对实物黄金投资性与非投资性的税务区分，大大增加了业务操作的复杂性和风险。

据了解，新政对交易所会员单位和客户提出了极高的合规要求，重点集中在内部核算管理和用途申报的严谨性上，目的是对实物交割出库的黄金进行穿透式追踪。如果会员单位违规开票或者没有如实申报，就会面临暂停税收优惠资格等处罚。

接受采访的业内人士认为，新规给各会员单位带来了合规方面的压力。薛洪言表示，部分银行选择停办品牌金销售，其中“合规压力是最直接的导火索”。

监管导向非实物交割，市场需求结构将调整

接受采访的业内人士认为，银行停办上述业务更深层次的考虑源于市场需求的结构性变化和银行自身的成本收益权衡。

薛洪言指出，近一年来，黄金ETF等金融化产品规模大幅增长，表明投资者的偏好正迅速向交易便捷、成本更低的账户类产品转移。同时，自营品牌金涉及的仓储、物流以及新增的合规成本，压缩了其盈利空间。

王蓬博也认同这一观点，他表示品牌金本身存在设计成本高、库存占用大、周转慢、税务合规复杂等问题，在金价高位波动的情况下更容易形成库存减值风险。而且，当前消费者对黄金的投资需求越来越倾向于流动性强、交易成本低的非实物形式。

新政规定，未发生实物交割出库的交易免征增值税。业内人士认为，从长期来看，像积存金、纸黄金、黄金ETF这类不发生实物提取或者可以延缓提取的金融产品，其交易成本优势会更加明显，可能成为银行未来重点推广的方向。

薛洪言表示，银行策略调整本质上是顺应市场趋势的业务优化——从自营实体金销售向代销等“轻资产”模式转变，并且更加聚焦于推广黄金ETF、积存金等标准化产品，从而完成从“产品销售者”到“资产配置服务商”的角色深化。

王蓬博表示，监管导向明显倾向于引导资金流向标准化、透明化、低摩擦的虚拟黄金市场。这种政策差异将持续削弱银行销售实体金的商业可持续性，尤其对于中小银行来说，如果无法通过规模摊薄成本或者打造稀缺IP溢价，退出该业务将是大概率事件。