销量可观却亏损88亿，大众汽车究竟怎么了？

真是让人难以置信，大众集团居然亏钱了！这情况有多离谱呢？2024年，大众全年卖出903万辆汽车，位居全球第二，仅次于日本丰田。今年，大众集团的销量依旧很高，前三季度售出658万辆，其中第三季度就卖了220万辆。

考虑到第四季度通常是一年中的销售旺季，大众在2025年全年销量仍有机会突破900万辆。然而，在如此高的销量下，大众汽车却出现了亏损！第三季度，大众汽车狂卖220万辆，亏损高达88亿！

大家能想象一家中国车企单季销量突破200万辆还亏损的情况吗？汽车工业是一个规模效应明显的行业，通常规模越大，成本越低，利润越高。但大众在如此大的规模下，却依然亏损。它到底怎么了？为何会出现如此巨额的亏损呢？

首先是保时捷不再盈利。保时捷堪称大众集团旗下的超级利润源泉。2023年，仅保时捷这一个子品牌，就为大众集团贡献了42%的净利润。但今年，保时捷的盈利状况急转直下。第三季度，保时捷净利润暴跌99%，从40亿欧元降至4000万欧元，利润几乎消失殆尽。

其次，大众在中美两大市场都面临利润压力。在美国，由于15%的关税，大众集团不得不提高产品价格。但价格无法上调15%，像保时捷只能微调2%。而且大众汽车因市场竞争激烈，根本不敢大幅提价。

最终的结果是，关税成本都由大众自己承担。据大众集团预估，今年对美关税成本将额外增加50亿欧元。而2024年，大众的利润总额才124亿欧元，这意味着美国关税就拿走了大众40%的净利润。

在中国市场，大众汽车的销售也遇到了困难，面临中国本土新能源汽车的强烈冲击。从销量上看，大众前三个季度在华销量仍接近200万辆，但这是通过降价实现的。

从奥迪、帕萨特到朗逸，大众旗下车型几乎全品牌、全系列都在降价。就连保时捷在中国也不得不降价以换取销量，维持生存。这种降价策略极大地侵蚀了大众的利润。当中国和美国这两大市场都无法为大众提供丰厚利润时，大众很难避免亏损。

大众面临的更大危机是，其电动汽车业务仍然是一个亏损的无底洞。其中，保时捷的电动车业务亏损最为严重。它投入了100多亿大力推进电动化，计划自建电池生产线，结果却一无所成，上百亿资金打了水漂。

更糟糕的是，由于电动化转型暂时失败，保时捷又不得不重新投入内燃机研发，回归燃油车赛道，这一折腾又额外增加了31亿欧元的巨额支出，折合人民币约250亿。此外，由于保时捷的反复折腾，还导致了30亿欧元的商誉减值。

曾经，保时捷是大众旗下最大的利润支柱，如今却成了大众利润的最大负担。当年保时捷盈利有多丰厚，今年亏损就有多严重。而大众自身也危机四伏。一是电动化转型速度太慢；二是在智能化方面被中国车企远远甩在后面。在智能驾驶技术领域，已经形成中美两强并立的局面，德国车企明显跟不上时代步伐。

这不仅是大众一家面临的困境，也是宝马、奔驰共同的转型难题。但这一切才刚刚开始。对大众来说，目前还能通过降价换取销量，只是损失了利润，规模还得以维持。

然而，当中国新能源汽车集体出海后，大众还能保住现有的规模吗？当利润无法保证时，其规模下滑的风险早已悄然存在。留给大众、保时捷的时间已经不多了。

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