A股“融资客”加速入场，两融市场活跃升级

A股市场的活跃在两融业务领域体现得淋漓尽致。A股成交额与两融余额双双突破“2万亿”量级，这种情况连续两日达标是近十年首次出现，展现出强大的市场张力。

参与融资融券业务的客户数量大幅增加。数据表明，自8月8日起，参与两融的客户数量已连续5个交易日呈增长态势。截至8月14日，参与两融的客户已达54.77万人。

“两融开户就到XX证券”这样的广告宣传随处可见。很明显，两融业务已成为各券商重点拓展的业务，新开两融客户数量显著增多。有一线人员向记者反馈：“新开户的多了，前来咨询的也多了，而且新增的两融客户入金更为踊跃。”

为吸引新增开户，券商纷纷以低利率展现“诚意”。部分券商为新开客户提供4%的低利率，对于资产量达到特定规模的优质客户，融资利率优惠甚至低至3.99%。

两融客户持续攀升，开户数大增

近期，两融市场持续高位运行，8月之后，两融余额增长势头愈发强劲。8月5日，A股融资融券余额达20002.59亿元，这是时隔10年A股两融余额再度突破2万亿关口，此后持续攀升。截至8月14日，两融余额已达2.31万亿元，较前一交易日净增129亿元，连续多日保持增长。

参与两融的客户数量也在不断增加。Wind数据显示，自8月8日以来，参与两融交易的客户已连续5个交易日增加。截至8月14日，两融客户数量为54.77万人，较前一周同期增加超8万人。两融余额与参与客户数量同步攀升，凸显了市场的强大吸引力。

华西证券指出，两融余额作为场内杠杆资金，能直观反映股市活跃度。此次两融余额重返2万亿元高位，主要得益于政策预期改善与市场风险偏好回升的共同作用。

一方面，监管层密集释放稳定资本市场的政策信号，增量改革与制度优化预期不断增强，提升了投资者对后市的信心；另一方面，从资金流向来看，年内融资资金主要流向信息技术、工业、材料等行业，体现了资金对产业结构优化升级的看好，也反映出市场对经济高质量发展的坚定信心。与十年前相比，此次两融余额重返2万亿元时，市场生态已发生深刻变化，政策更完善，资金更稳健，投向更精准，呈现出明显的价值投资倾向，向上的动能有更坚实的市场基础。

多家券商数据显示，融资融券开户数显著增长。平安证券北京分公司负责人朱松钧近日表示，该分公司8月以来融资融券开户数量环比增幅达38%。

一家中型券商相关负责人向财联社记者透露，近期两融新开客户数量明显增多，入金也更积极，同时也有部分存量客户被激活，但数量远低于新开户客户。

大小券商利率差明显，竞争格局生变

两融利率变化明显。财联社记者了解到，对于新开客户，券商普遍将融资利率定在4% - 5%之间，较以往有大幅降低。整体来看，融资融券利率呈现出明显的分化趋势。

一方面，头部券商因资金成本较低，在融资利率上更具优势，部分针对高净值客户的两融利率已突破4.5%，甚至有券商降至4%以下；另一方面，中小型券商由于资金成本相对较高，融资利率普遍高于头部券商，部分甚至达到7%以上。

近期，券商两融利率市场呈现差异化竞争态势，不同机构针对客户资产规模及开户情况推出了梯度化利率政策。

银河证券华南地区营业部客户经理表示，账户资产达100万元的客户，融资利率可低至3.99%；资产规模50万元及以上的客户，融资额度按账户资产的2倍核定。

国信证券湖南某营业部工作人员称，目前营业部可为符合条件的客户提供低至4%的融资利率，但对账户资金门槛要求较高。

中信建投华南地区分公司投资顾问介绍，目前公司新开户客户的融资利率约在4%左右。

兴业证券西南地区分公司负责人透露，两融开户数有一定增长，但融资利率维持在5%左右。

华林证券深圳一家营业部负责人坦言，由于小型券商在利率竞争中优势较弱，该营业部当前默认融资年利率为8.6%，利率随客户托管资产增加而降低，新开户客户可享受5.88%的优惠利率。

记者了解到，券商开展融资融券业务成本涉及多个环节，包括资金、证券等核心资源获取成本，以及运营、风险对冲等衍生成本。大型券商凭借雄厚资本实力，能储备更充足的资金与证券，满足客户多样化需求，尤其是高净值客户的大额融资或稀缺标的融券需求，还可依托低成本融资优势和规模效应摊薄运营成本，在利率定价上更具竞争力，能为客户提供更优惠的费率。

业内人士指出，对于券商而言，融资利率价格战虽能短期获客，但会大幅压缩利润空间。券商需要在降息的同时，通过优化管理、提升资金效率等方式维持盈利。

本文来自微信公众号“创业板观察”，作者：陈俊兰，36氪经授权发布。

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