13.79亿融资背后：零食巨头的收购与量贩零食赛道新局

近日，一个量贩零食巨头获得了13.79亿元融资。8月11日晚，A股上市公司万辰集团宣布，将以约13.79亿元人民币收购来优品49%的股权。

交易完成后，万辰集团对来优品的股权比例从26.01%提升至75.01%。此次大额投资，是万辰集团在竞争白热化的量贩零食赛道的又一次深度布局。

截至2024年底，鸣鸣很忙以28.6%的市场份额领先，门店数量达14394家，2024年收入393.44亿元。万辰集团与之差距不大，门店数量达14196家，2024年收入逼近323亿元。在这样的竞争格局下，万辰集团控股来优品，是单纯的规模扩张，还是有更深层次的战略考量？这背后，又隐藏着量贩零食赛道怎样的超级机会？

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万辰集团成立于2011年，2021年在深交所上市，本身就涉及零食业务。其主营业务虽是食用菌，但2022年8月，它创立零食量贩品牌“陆小馋”，之后又陆续收购好想来、吖滴吖滴、老婆大人等多个品牌，正式进军量贩零食赛道。

而来优品是2015年在安徽淮南诞生的零食连锁品牌。2022年12月，万辰生物子公司南京万品与“来优品”设立合资公司（南京万优）。2023年9月，万辰集团将“来优品”与“陆小馋”“好想来”“吖嘀吖嘀”四大品牌合并命名为“好想来品牌零食”。

此次融资，是两家公司的进一步融合。融资后，万辰集团完成了对来优品的控股。2025年第一季度末，万辰集团旗下的零食量贩门店数量约1.5万家，其中“好想来”品牌的门店数量突破1万家。2022 - 2024年，其营收从5.49亿元大幅增长至323.29亿元，同比激增247.86%；其中零食量贩收入增长显著，从0.67亿元飙升至317.90亿元。同期归母公司股东的净利润也从0.48亿元增长至2.94亿元。

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万辰集团控股来优品时，量贩零食赛道正处于疯狂拓店、资本整合阶段。从竞争格局看，据弗若斯特沙利文数据，截至2024年底，鸣鸣很忙以28.6%的市场份额位居行业第一，门店数量达14394家。根据其招股书数据，2024年其收入为393.44亿元，2022 - 2024年的收入分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元。

万辰集团与鸣鸣很忙差距较小。截至2024年底，其全国门店数量达14196家，与鸣鸣很忙的门店数量很接近。2024年，其收入逼近323亿元，其中量贩零食业务营收高达317.9亿元。

两家公司的市场份额对比

除万辰集团和鸣鸣很忙外，零食有鸣、糖巢、爱零食等量贩零食企业的市场份额也较为可观。据2025年最新报告，零食有鸣市场份额约为12%，糖巢约为9%。爱零食曾是湖南、湖北、四川等区域的强势品牌，拥有超过1800家门店，2024年被三只松鼠收购，未来有望借助三只松鼠拓展市场。

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激烈竞争背后，是残酷的生存法则。量贩零食商业模式的核心是“低毛利率、高周转率” ，主流品牌的毛利率普遍在20%左右。但在激烈的价格战下，头部企业的盈利空间被进一步压缩。

量贩零食行业的上半场，是渠道、规模和价格的战争，如今已成为“红海”。行业的下半场，竞争焦点转移到更高维度，如业态进化、供应链重构和品牌心智占领等。单纯依靠低价零食吸引客流的模式已遇到瓶颈。

未来的增长点可能是将门店升级为整合社区“一站式”服务的折扣零售中心。这意味着产品组合要超越零食，拓展至烘焙、乳制品、日用百货、文具，甚至鲜食、低温冻品等高频次、刚需性商品。例如，来优品提出的“省钱超市”概念，就是这一趋势的先行者。其目标是成为社区居民日常消费的首选渠道，通过提供“更有品质的商品+更合理的价格”，提高客单价和复购率。

这种“社区硬折扣”模式，将是头部玩家的必争之地。然而，业态升级面临巨大挑战，核心在于三大能力的重塑：

1、供应链的维度升级。管理常温零食供应链相对容易，但要高效管理保质期短的烘焙、鲜奶，以及对温控要求高的冷链商品，复杂度和成本会大幅增加。根据行业报告，冷链物流成本可占营收的8% - 12%，远高于普通便利店。能否建立柔性、高效、低成本的多元化供应链体系，是转型的关键。

2、自有品牌的从零到一。在价格战不断的背景下，发展自有品牌是摆脱低水平竞争、提升利润空间的唯一途径。通过推出自有品牌，零售商可以参与产品定义和成本控制，但挑战也很大。在新零售品牌未获得消费者信任前，推广自有品牌困难，难以规模化，也难以形成品牌认知。

3、技术挑战。未来的零售竞争是效率的竞争。人工智能驱动的智能补货系统、动态定价技术，以及用于商品溯源的区块链技术，都将成为提升运营效率、增强消费者信任的重要工具。例如，通过某门店的边缘计算AI算法实时分析消费偏好并调整商品陈列，试点门店的转化率提升15%。

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尽管头部品牌已进入“万店时代”，但在中国广阔的市场上，仍有大量空白区域有待开发。首先是下沉市场，数据显示，目前量贩零食店在县域市场的覆盖率不足40%，在农村地区更是低至3%。这个“下沉市场”拥有庞大的人口基数和未被满足的消费升级需求，是未来几年最确定的增长引擎。谁能率先打造适合下沉市场的门店模型和物流体系，谁就将开启第二增长曲线。

在零售行业，规模效应至关重要，市场的碎片化只是暂时的。未来几年，并购与洗牌将持续，众多中小型区域品牌可能被巨头收购，或在竞争中被淘汰。行业最终将走向由少数几家巨头主导的寡头时代。

本文不构成任何投资建议。

本文来自微信公众号 “铅笔道”（ID：pencilnews），作者：华泰诗，36氪经授权发布。

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