家乐福中国商业联姻落幕，2.2亿终结合作

出品/联商专栏

撰文/上上千

编辑/娜娜

近日，ST易购（苏宁易购）公告为“苏宁x家乐福”六年商业联姻画上句号。苏宁以2.2亿元买断与家乐福集团的债务纠纷，涵盖16.67%股权尾款、知识产权欠费及仲裁索赔。此金额仅为当初48亿收购价的4.6%，却让苏宁甩掉逾13亿潜在债务，账面获11.1亿重组收益。

这场被视为“零售业最昂贵离婚”的和解，象征着一个时代终结。曾在中国有210家大型超市、年营收近300亿的家乐福，如今只剩上海万里店清仓。收购方苏宁今年6月也通过“1元甩卖”子公司等方式求生。

一、大卖场的黄昏

1995年，家乐福作为大卖场模式开创者进入中国，“一站式购物”引发关注。北京首店开业时，人群排数百米，在90年代商业史少见。

然而，家乐福衰落与电商崛起同步。2013年阿里双十一破350亿，家乐福2015年才上线商城；2015年京东建成物流中心，家乐福才自建配送。数字化转型滞后，使其核心客群被电商蚕食。

其盈利模式也僵化。快消品经销商称，家乐福通道费占供货价15%，成本转嫁给消费者。“通道费”模式在中国失灵，胖东来、永辉生鲜直采，大润发优化供应链更合消费者需求。

苏宁入主后尝试挽救，如植入家电专区、转型会员店、试水社区店，但未改颓势，就像给蒸汽机车换电池，难敌高铁。

二、现金流游戏为何玩不转了？

2019年，苏宁处于“去电器化”扩张期，48亿收购家乐福，27亿买万达百货，还投资万达商业等。当年投资现金流净流出328亿，是净利润20倍。

“以债养购”模式遇2020年疫情现原形。2020年苏宁短期借款达460亿，账面资金仅258亿。苏宁质押家乐福股权贷款，致整合资金枯竭。

收购条款也有问题。苏宁付48亿获80%股权后，合约“卖出期权”让家乐福两年后可强制其收购剩余20%股权。2022年零售环境恶化，苏宁仍需注资，引发债务纠纷。

业内人士分析，苏宁谈判团队重价格，对期权条款风险评估不足，反映传统零售资本运作经验欠缺。这种重交易轻整合现象在快消并购中常见。

三、谁在分食大卖场的份额？

网友调侃揭示快消渠道变革本质，大卖场式微，市场被新兴力量瓜分。

即时零售发起“闪电战”。京东秒送、美团买菜等平台以“前置仓+30分钟达”截走大卖场应急需求。2024年快消即时配送规模达6000亿。

会员店展开“精准打击”。山姆、Costco等收会员费筛选客户，大包装售卖、发展自有品牌，提供性价比产品。如上海浦东山姆店开业破千万，与大卖场形成对比。

折扣业态成主流。2025年上半年，各方加码折扣赛道。奥乐齐在上海扩张，盒马NB门店超300家、年销破百亿，京东、美团入局，沃尔玛等存量玩家也跟进，兼顾低价与品质，分流大卖场客群。

渠道碎片化给快消企业带来挑战，生产、物流、营销模式需重构以适应新市场。

写在最后

2025年回望，家乐福落幕非首例也非末例。其特殊在于集“外资零售本土化困境”“大卖场衰退”“并购失败”于一身。

在家乐福上海万里店清仓货架前，“天天低价”标语褪色。这个曾改变零售业的品牌被变革淹没，教训值得玩家反思，成功经验可能成失败根源。

消费者对“多快好省”的追求不变。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com