中国人寿出手，a股第三大核电巨头来了？

中国人寿以“特殊”的方式举牌电投产融(000958.SZ）。

3月18日，中国人寿发布公告称，计划认购电力投资新发行股份43.30亿股(以下简称“电力投资核能”)26.76%的股份。交易完成后，中国人寿和一致行动人对电力投资产业的持股比例将跃升至25.054%，触发标语牌。

自2023年1月举牌万达信息以来，中国人寿两年后又一次出手，这也是其在绿色能源领域的重要布局。

2018年，中国人寿投资80亿元增加国家电力投资集团有限公司(以下简称“国家电力投资集团”)下属公司中国电力投资核电有限公司(后更名为“电力投资核能”)的资金，帮助其偿还债务。目前，中国人寿持有的电力投资核算可以估值26.76%为152.86亿元，5年投资收益几乎翻了一番。

中国人寿集团旗下资产公司相关负责人告诉时代财经，中国人寿作为中长期资金的代表，充分发挥保险资金时间长、稳定性高的优势，紧贴国家战略和实体经济需求，创新保险资金使用模式。

这种标语牌电投产融似乎是一种常规的资本运作，但背后却悄然出现了一场涉及央企系统化整合、绿色能源战略卡位、风险投资范式变化的多维棋局。

没有花费现金，中国人寿拟举牌电投产融融

这一举牌是中国人寿电投产融重大资产重组的重要组成部分。

电子投资产业融资近日披露，国家核电技术有限公司(持股比例73.24%，以下简称“国家核电”)和中国人寿(持股比例26.76%)将采用资产置换和发行股份，同时剥离原金融业务。

根据资产评估报告，目标资产电投核的总权益价值可达571.23亿元，中国人寿持有的电投核价值可达26.76%，股权交易价值可达152.86亿元。根据此次交易计划，加上中国人寿及其一致行动人之前拥有的电投产融股票账面余额为0.02亿元，中国人寿本次交易拟获得的电投产融股总额为152.88亿元，占公司2024年第三季度末总资产的0.24%，符合监管政策。

在这次权益变动中，中国人寿拟以其持有的电投核能力 作为对价认购，26.76%的股份获得电投产融股权，不会有资金支付，也不会直接或间接获得上市公司、上市公司董事、监事、高管及其关联方的资金。

一家证券公司的非银行金融分析师向时代财经指出，中国人寿通过股权置换参与重组，既避免了直接现金消耗，又通过增发股份锁定了长期战略股东的地位。不仅加深了保险资金与央企的产融合作，也凸显了其对核电行业前景的坚定乐观。

本次交易前，电投产融的控股股东、实际控制人均为国家电投集团。交易完成后，其控股股东转为国家核电，实际控制人仍为国家电力投资集团。中国人寿和一致行动人对电力投资和生产的持股比例跃升至25.054%，跻身第二大股东。电力投产融将在“能源”中 “金融”双主业转型为国家电力投资集团旗下的系统核电平台，有望成为继中国广核、中国核电之后的第三家a股核电巨头。

自2024年10月电力投资产业融资公布重组计划以来，电力投资产业融资股价累计上涨近45%，复牌后连续多日上涨。截至3月19日收盘，市值超过317亿元。

业内人士认为，中国人寿标语牌进一步增强了市场对重组的信心，有利于加快核电资产整合进程。国家电力投资集团推进核电证券化，既符合国有企业改革深化的要求，又为保险资本等长期资本提供了稳定的盈利目标。

然而，这笔交易仍然存在不确定性。重组需经国有资产监督管理委员会、深交所、证监会审核，电投产融配套融资尚未完成。中国人寿也明确认购股份不得在12个月内转让。

保险资金增加绿色能源，符合“双碳”政策主线

中国人寿的标语牌与近年来加强绿色金融投资的战略一脉相承。电力投资核能作为国家电力投资集团核电资产的核心媒介，到目前为止，电力投资核能控股正在运输核电机组 2 台湾、运核电机组6合营 台、运核电机组权益安装规模 745 千瓦，并且有多个沿海地址，具有规模和先发优势。

分析指出，核电作为“零碳”基荷能源，在“双碳”目标下迎来扩张机会。2024年前三季度，电力投资核能净利润达到29.49亿元，盈利能力远超电力投资融资原业务(同期归母净利润7.63亿元)。资产注入后，上市公司质量有望显著提升。

值得注意的是，此次举牌是2023年以来罕见的大规模股票投资案例。

上述券商分析师向时代财经指出，在低利率环境下，保险资本增加了权益理财规划，以增加收益，而央企重组带来的估值重塑机会成为重要抓手。中国人寿的两个标语牌都聚焦于战略性的新兴产业，其中万达信息是医疗信息化，电力投资和生产融合了核电，这可能反映了它的“政策导向” 产业升级的投资逻辑。

业内人士告诉时代财经，未来，随着核电资产整合的完成，能否凭借技术优势和资本加持，在新的电力系统中占据更多的核心地位，将成为观察中国清洁能源转型的重要窗口。中国人寿的布局可能会为参与国有企业混合改革提供新的范式。

值得注意的是，截至3月14日，中国人寿及其控股股东在国内外其他上市公司拥有的股份已经达到或超过该公司发行的股份。 万达信息、远洋集团、京能电力、中国联通、康健国际医疗等5%的上市公司，总持股比例超过10%。

中国人寿集团旗下资产公司相关负责人表示，未来，中国人寿资产公司将继续坚持长期布局，加强投资研究核心能力建设，完善长期考核体系，加强长期投资和股票投资，努力实现支持资本市场发展、稳定长期收益的双赢局面。

本文来自微信微信官方账号“时代财经APP”（ID：tf-app），作家：何秀兰，编辑：张常旺，36氪经授权发布。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com