美国股市连续两年上涨20%以上，特朗普“火上加油”！华尔街担忧：大家看涨

随着2024年的结束，美股市场的表现再次成为华尔街关注的焦点。到目前为止，标准普尔500指数已经上涨了27%以上，而去年，标准普尔500指数上涨了24%。

在过去的100年里，连续两年上涨超过20%是极其罕见的。有分析师认为，今年有“过度繁荣”的迹象，市场担心美股市场将在2025年经历泡沫破裂。

特朗普“火上加油”，美股市场或陷入泡沫。

目前，俄罗斯和中东的冲突形势尚不明朗。特朗普威胁要大规模赶走非法移民，引发全球贸易冲突。美国经济面临新一轮通货膨胀风险，债券交易员也在减少对美联储降息的赌注。

然而，投资者的情绪似乎没有受到很大影响。本周，标准普尔500指数再次创下新高。今年以来，标准普尔500指数几乎每五天创下一个纪录，创下53个纪录。过去两周，小盘股罗素2000指数的表现几乎是标准普尔500指数的两倍。

如此“乐观”反而让华尔街的专业人士表示担忧，财富联盟总裁兼董事总经理Eric Diton表示：

"我最担心的一个问题是极端的看涨情绪，我们已经看到了这一迹象。"

据彭博社援引的华尔街相关人士透露，在今年和明年标准普尔500指数连续两年上涨20%以上后，该指数将在明年(第三年)再创两位数上涨。促进股市热情的因素之一是投资者对2015年特朗普1.0阶段股市重演的期待。

但是Glenmede Investment AlexxManagement投资组合主管 Atanasiu表示：

“特朗普上任期间股市的市场经验扭曲了他们对泡沫市场的看法。当时市场正在复苏，这次估值甚至更多。我们经历了两年的强劲表现，预设市场也有同样强劲的势头，存在风险。”

根据美国银行的数据，散户投资股票的比例很高，他们承担的风险也更大。伯恩斯坦的分析师也表示，投资者似乎几乎避免了任何风险规避策略。

近日，股市风险偏好动能被视为“市场风险最高”的小盘股。分析认为，特朗普政府的一些政策预测将对小盘股产生积极影响。然而，小盘股的收益前景并不乐观，特朗普计划如何影响经济增长、通货膨胀和央行利率路径的不确定性正在增加。

另外，由于小企业对货币政策比较敏感，而美联储已经表示，将来降息的预期步伐将会减慢，这可能对小盘股不利。

随着市场对人工智能相关事物的热情开始降温，市场上还有其他潜在的危机。BTIG首席市场技术分析师Jonathanan Krinsky认为，“在过去的一段时间里，科技股几乎处于底部。如果半导体股不稳定，到2025年可能会有更多的崩溃”。

2025年连续上涨2年后会发生什么？

在历史上，这样连续两年上涨20%的只发生过几次，而在连续两年上涨之后的第三年，市场表现各不相同：

标准普尔500指数在1927-1928年上涨了31%和38%，1929年市场出现了“黑色星期一”，导致股市暴跌13%，进而引发大萧条；

1935-1936，标准普尔500指数分别上涨42%和28%，1937年市场再次陷入严重下滑，下跌39%。；

1954-1955，标准普尔500指数各自上涨了45%和26%，1956年作为战后长期牛市的结束，市场只上涨了3%。

标普500指数在1995-1996年上涨了34%和20%，1997年以后，市场持续上涨31%，直到2000年连续三年下跌。

因此，美国银行对目前的涨幅持乐观态度，认为2025年标准普尔500指数可能会再次出现两位数的大幅波动。债券收益率的下降将防止标准普尔500指数在2025年的历史上大幅反转，催化股票进一步大幅上涨，就像1997年到1998年发生的那样。

然而，投资者仍然担心标准普尔500指数已经连续四次完成20%的上涨，其中两次发生在历史性的市场泡沫期间。即使市场在1997-1999年上涨，互联网泡沫的破灭也指日可待。

数据显示，目前标准普尔500指数的市盈率约为38倍，高于1999年的43倍，但高于历史上任何其他阶段，与1998年底相当。换句话说，目前的市场估值已经接近历史高点。高盛和先锋集团等公司警告说，未来几年的收入可能会相对疲软。