老式私募引入知名经济学家的重要变化

市场低迷的时候，老式的私募淡水泉出手，引进一个关键人物！

中国券商记者了解到，著名宏观经济学家陶冬现已加入淡水泉香港企业，担任淡水泉(香港)总裁。记者确认了加入陶冬的淡水泉投资。

据了解，陶冬曾担任中国首席经济学家论坛理事、瑞士信贷首席经济学家、亚太区资产管理大中华区副主席，在瑞银收购瑞士瑞信后被放入瑞银，担任瑞银资产管理执行副主席。

陶冬加入淡水泉

“陶冬的流程已经完成，已经正式入职。未来，我们将从全球宏观研究的角度赋能投资和客户服务。”淡水泉回应券商中国记者。

简历显示，陶冬是美国犹他大学的博士，曾在美国、日本等地工作。自1994年以来，他一直在中国香港驻扎，并于1998年加入第一波瑞士信贷波士顿。他曾担任第一波瑞士信贷波士顿亚洲区首席经济学家及董事、香港宝源证券高级经济分析师、中国研究部主管、瑞士信贷亚太区私人银行大中华区副主席。

陶冬对1997年亚洲金融危机和2004年中国宏观调控做出了前瞻性的分析和预警，这是人们所知道的。作为宏观经济学家，陶冬每周都会在中国首席经济学家论坛和微博上更新文章。

陶冬在最新一篇文章中写道，美国最新的非农就业数据来自市场，数据本身的优劣参差不齐，但资金一哄而散，美股在过去18个月内取得了最差的单周表现。

陶冬指出，市场焦虑来自两个部分。首先，大幅下调的初始数据让资金更加担心衰退的风险。其次，几位联邦储备银行高级官员谈话指出，大规模降息似乎不是FOMC的首选。美股强烈调整，而期货市场对降息概率的定价变化有限。目前，芝交所利率下跌的期货价格隐含了VS数据公布前108点的年内降息112点。

“由于市场对衰退风险的担忧，美国股市在9月份开始下跌。其实最新数据并不是很差，但市场对美联储大码降息有过度期待。预期是空的，固定开放。”陶冬说。

陶冬说，本周的焦点是欧洲央行会议，降息25点的几率很高。欧洲经济(尤其是德国经济)急需改善。与日元相比，欧元汇率太强，工资大幅下降。

最新的淡水泉观点

官网显示，淡水泉成立于2007年，是中国较早成立的私募股权基金经理，由赵军掌舵。淡水泉专注于中国的投资机会，从事国内私募股权证券投资、海外对冲基金和机构专户业务。

2007年，赵军离开嘉实基金，创立了淡水泉投资，始终坚持股票投资和逆向投资。这种投资策略和投资风格决定了一些被低估的股票必须提前布局在左侧进行交易，通常会承担一定的减仓。据券商中国记者了解，淡水泉目前保持着较高的仓位，坚信市场处于底部区间。

近日，券商中国记者从渠道获悉了淡水泉最新月报。

淡水泉在月报中指出，对于8月份的a股走势，许多人感到市场低迷。成交量是标志市场活跃度和信心的指标之一。8月份日均成交额不足6000亿元，低于过去5年a股日均成交额8800亿元的30%。越是完美地诠释悲观情绪，向反方向发展的力量就越多。在历史上情绪极度悲观之后，都经历了一定程度的反弹。

市场低迷之下是否还有成长的想法？淡水泉指出，近年来，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段，企业的成长模式也随之发生了变化。举例来说，在国内部分行业需求增速放缓的情况下，到国外市场精确获取客户和发展空间，成为众多加工制造业的自然选择。知名企业在国内市场也可以看到不同的成长路径。举例来说，随着行业供给侧的提高，许多优质龙头企业获得了更大的市场份额和特色。技术领域的技术突破使得进口替代成为一些企业开拓市场的途径。另外，降低成本和并购也给企业带来了新的利润增长空间。这一新的增长模式为观察中国企业未来的发展提供了新的视角，也为机遇提供了新的来源。

在过去的几年里，在避险风格的推动下，红利股经历了相对极端的解读。一些红利股创下了历史新高，拥堵水平不断提高，同时股息率也下降，分红能力被压缩。在这种情况下，很难从基本面驱动的角度去追逐这些红利股。同时，从淡水泉对红利股特征和溢出情况的观察来看，红利资产在不断扩大圈子的同时，也有一些共性，比如竞争格局稳定、现金流稳定、重视股东回报等。在其他领域，有抵御经济下行压力的商业模式和相对稳定的盈利能力，也有潜力成为红利资产进一步溢出后的“新红利”资产。

从辩证法的角度来看，这个世界上不会有一成不变的事情和环境。股市的乐观情绪总是有高峰，悲观情绪也会有低谷。对于每个人来说，保持积极的态度，保持持续的分析、思考和判断，积极为机会的到来做准备，这仍然是非常重要的。