公开违约，4.8亿债务无法偿还！总资产151亿元，控股股东为地方国有资产

八月十四日晚，岭南股权(002717).SZ）公告称，截至2024年8月13日，“岭南可转债”剩余金额为4.89亿元。目前公司流动资产无法偿还“岭南可转债”，“岭南可转债”无法按时兑现本息。。

值得一提的是，岭南可转换债券的发行人岭南股份的控股股东是中山国有资产。岭南可转换债券违约代表着国有资产刚刚兑换的信念被打破，也使其成为国有企业第一次可转换债券违约。

截至8月15日中午，岭南股权股价报0.91元，较年初下跌70%以上。财务报告显示，今年一季度，公司实现营业总收入3.05亿元，同比下降39.09%，归母净利润-9016.13万元，亏损同比增长78.45%。最后，公司总资产151.08亿元，总负债128.98亿元，负债85%以上。截至第一季度末，公司共有约94,000股东。

转债4.8亿元违约

可能导致企业退市”

岭南股份公告称，近年来，由于行业周期性波动和市场供需变化的影响，政府投资减少，公司推动业务订单结构和战略布局调整，新订单达不到预期；公司工程业务结算周期延长，应收账款回款延迟，资金收紧制约了公司在建项目的工程进度；此外，日常运营支出仍需维持，导致公司负债率高，盈利能力和偿债能力持续下降。存在流通压力。2023年，公司营业总收入同比大幅下降；公司营业收入主要来自生态环境建设和修复业务中的水污染治理业务，占营业收入的95.00%以上。2023年，公司实现营业收入21.30亿元，同比下降17.08%，上市公司股东净利润为10.96亿元，经营活动产生的净现金流为-2.79亿元，负债率为85.47%。

2024年4月30日，公司披露了2023年度审计报告，亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“亚太事务所”)对公司2023年度财务报表进行了审计。考虑到公司持续亏损、债务负担重、债务逾期不偿还等因素，亚太事务所出具了无保留意见审计报告，具有持续经营的重大不确定性。经公司自查，目前可用流动资产无法兑现“岭南可转债”本息。

根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的有关规定，公司委托信用评级机构联合信用评级有限公司(以名:联合信用评级有限公司)跟踪“岭南可转债”信用评级。自2023年6月20日起，公司主体长期信用等级和“岭南可转债”信用等级由AA-逐步调整为2024年8月2日的CC。

2024年8月14日，“岭南转债”到期。当前公司主体长期信用等级为CC，“岭南转债”信用等级为CC。截至2024年8月13日，“岭南可转债”剩余金额为48,953.50万元。目前公司流动资产无法偿还“岭南可转债”，“岭南可转债”无法按时兑现本息。。目前由于“岭南转债”到期不能兑现本息，深圳证券交易所暂不退市。

岭南股份表示，自2024年5月以来，公司多次在公司发布的相关“岭南可转债”通知文件中，结合自身经营情况和流动资产现状，对公司可能出现的兑现风险进行了风险提示。

近日，公司正在寻找各种处理方式和方案，包括催款应收账款、变现资产、股东或第三方支持合作等。，以保护债券持有人的利益。现在正在多方面推广和积极沟通，但后续进展存在很大不确定性。公司将严格按照相关法律法规的规定，继续公开信息。请注意风险。

公司股东大会和管理层对“岭南可转债”到期不能兑现本息、投资者可能遭受的损失表示诚挚的歉意。公司将全力以赴做好后续工作，及时准确披露相关事项的进展情况。根据公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》，公司股东大会将尽快召开债券持有人大会。

另外，岭南股权还提出了以下风险提示：

1、公司以质押的方式担保岭南水务集团有限公司股份、应收账款和公司持有的股份，与债券受托人广发证券有限公司签订相关质押合同，并与债券受托人广发证券有限公司办理相应的登记手续。“岭南可转债”涉及的募集投资项目公司股权、/或应收账款等担保资产仍需完成业主的请示或审议程序，担保资产质押可能需要完成其他隐性内部审议程序，相关审议许可程序是否能顺利完成存在不确定性，担保行为可能被认定为无效；如果担保资产存在前担保权，其他担保权人可能会主张权利。此外，由于担保资产本身的特点，应收账款资产需要完成审批清算，支付周期长，股权资产没有公开市场参考价值，质押担保的履行取决于业主的配合，担保资产的可变现价值存在不确定性。

2、企业债务逾期事项可能会影响其他债务人对企业的信心，从而进一步削弱企业的融资能力，加剧企业资金短缺。

3、目前，公司正在全力筹集债务偿还资金。如果公司不能妥善处理，公司将面临进一步的诉讼、仲裁、冻结银行账户、冻结资产等。因逾期债务，也可能需要支付相关违约金、滞纳金和罚息，这将影响公司的生产经营和业务发展，增加公司的财务成本，进一步增加公司的经济压力，影响公司今年的业绩。

4、公司债务逾期事项可导致公司退市。如果处理不当，会影响公司在资本市场的声誉，同时影响投资者对公司的信心，使公司股价低于1元。按照《深圳证券交易所股票上市规则(2024年修订)》第9.2.1条、第9.1.根据相关规定，只在深圳证券交易所发行a股的上市公司，通过深圳证券交易所交易系统持续20个交易日的股票收盘价低于1元，深圳证券交易所停止其股票上市交易。因触及交易类强制退市而终止上市的股票不进入退市整理期。

行业：“国资刚兑信念”被打破

岭南可转债发行人岭南控股股东为中山国资，岭南可转债违约代表，市场对国资的刚兑信念将被打破。

数据显示，2022年9月，岭南股权披露易主方案，中山华盈产业投资合伙企业(有限合伙企业)(以下简称“华盈产业投资”)将通过股权转让和投票权委托的方式获得岭南股权控股，同时全额增加岭南股权10亿元。年度报告显示，2022年，火炬区管理委员会高效、真诚地推进了与公司的混合所有制改革，并于2022年12月底顺利完成了实际控制人变更，火炬区管理委员会成为公司的实际控制人，岭南股权成为国有资产控股的上市公司。

国有资产背景往往被认为具有较高的信誉和较强的偿付能力，因此国有资产背景的可转债通常具有较高的刚兑预期。正因为如此，岭南十大可转债股东多为机构股东，持仓机构包括多家公募基金和券商。

但是，岭南股权的例子证明，即使是有国有背景的公司，在面对严重的财务困境时，也不一定能够按时兑现可转债本息。

据《证券时报》报道，“岭南股权事件可能会动摇投资者对国有背景可转换债券的预期，投资者需要重新评估这种可转换债券的信贷风险。“排网财富理财规划师姚旭升在接受《证券时报》记者采访时表示，此次事件提醒投资者，即使是具有国有背景的公司也不能完全排除违约风险，因此在投资决策中必须充分考虑企业的财务状况、市场环境和监管政策。

“在市场预测中，打破当地国有背景可转债的刚性支付。当然，事件本身对市场情绪的短期影响也不容小觑。监管机构需要密切监控，防止市场不理智造成的践踏效应。” 华辉创富投资总经理袁华明告诉《证券时报》记者。

a股可转债在设计之初就被视为一种权益融资工具，发行人、投资者、大股东、监管人等参与者都有共同的需求，具有典型的“赢家市场”特征。然而，随着可转换债券发行人资质的下降和利润的压力，可转换债券的违约事件经常发生。

过去，通过降低转债价格，可转债发行人往往能够应对回售、到期等还款压力，可转债违约风险自然较低。如今，退市控制加大了对业绩不佳公司的监管力度，加快了部分公司的退市进程，在一定程度上削弱了部分处于困境中的可转债发行人的自救手段。

“岭南可转换债券的违约风险可能会导致市场对类似弱资质可转换债券的信贷风险进行重新评估，从而引发市场对此类债券的避险情绪，进而影响整个债券市场的投资信心和定价体系。” 姚旭升表示，岭南可转债违约风险提醒机构投资者在选择可转债目标时，应深入分析企业的财务状况、行业前景和偿债能力，而不是依靠国有资产背景等表面因素进行判断。

也有市场分析师指出，今年低价可转债经历了多次冲击，大规模退市信用危机的概率不大。监管机构可以进一步加强对可转债市场的监管，通过完善监管机制、加强市场准入管理、加强交易控制、加强风险防控、加强合作协调，确保市场稳定健康发展。