深入分析和展望2024年汽车行业热门细分赛道。

国内自主品牌在新能源汽车领域已经占据主流，促进了中国汽车零部件行业的稳步发展。汽车产业链企业进入深水区，三电系统、底盘系统、驾驶舱生态等跑道都有改变的机会。本文分享对于汽车产业链热门细分赛道，云邈资本的投资逻辑，欢迎交流。

01 行业趋势

2023年，汽车产业结构不断变化，新能源汽车在车辆整体销售中的比重不断上升。国产自主品牌在新能源汽车领域已经占据主流，促进了中国汽车零部件产业的稳步发展。以比亚迪、理想、小鹏、蔚来、问界为代表的中国自有品牌乘用车销售额逐年增加，2023年首次超过合资和外资品牌总和，占比达到56%。OEM国产品牌的崛起推动了零部件的产业化，打破了外资垄断在多个汽车产业链中的局面。2023年，中国汽车零部件公司在全球100强汽车零部件企业中的数量达到13家。

随着行业形势的变化，新势力的崛起带来了供应链关系的变化，逐渐从传统的层层传递向新兴生态圈转变，OEM将Tier2和Tier3制造商纳入生态系统，共同开发和指定供应商。上下游产业链之间从主要的硬件协作转变为更多的软件协作，合作同创成为主流趋势。

汽车业整体消费升级。在生产方面，市场的残酷竞争使得OEM厂商努力创造个性化需求，积极提升品牌实力，降低产业链成本。一方面，OEM以消费升级的心态打造产品，继续推出中高端车型；另一方面，OEM试图通过价格战以消费降级的态度扩大规模，占据更高的市场份额。在需求方面，超过30万辆车在乘用车价格上的销售比例逐年上升，2022年已经达到43%，消费者在同等价格下需要更好的体验。

汽车产业链多跑道依托当前行业发展前景。综上所述，2024年汽车行业投资可以关注以下热点：

电动化：新型能源汽车持续放量带来电气化需求不断升级，三电、热管理等相关产业链全面升级。

智能化：随着人工智能领域的兴起，汽车工业试图自动化和智能化。从四轮到二轮，二轮车车系统有望在四轮车之后全面升级。汽车正在向高水平自动驾驶迈进，线控底盘发展迅速。

消费特性：客户年轻化的趋势带来了乘用车功能的升级需求。同时，OEM厂商也开始主导创新设备，为了在激烈的竞争中占据优势，建立自己的品牌壁垒和优势。

02 电动化趋势

电力浪潮推动汽车系统全新升级，主流OEM推动汽车动力系统和低压系统双双升级。为了提高补能效率、充电功率和减轻整车重量，车企布局了800V平台。为了缓解车载负荷、减排技术和系统能耗，48V车型逐渐问世。

我国新能源汽车拥有量和购买量迅速增加，其中补能问题成为影响用户购买新能源汽车的重要因素之一。高电压快充这是解决这个问题的主流方法，高压800V逐渐成为一种趋势。从400V升级到800V，对电力系统、热管理系统、充电系统核心部件的升级需求十分迫切。

新能源汽车的核心是三个电力系统:电池、电机和电子控制。产业链的重要部件是升级替代的关键方向，包括新型绝缘材料与工艺，车载SiC功率设备的应用，高压电子电气元件等。，新的产业升级方向带来了关键部件自行车价值差异的提高。

向小三电系统方向高功率、高电压、一体化和多功能发展方向。为了提高充电效率，实现高压快充，国内各大厂商都在积极推出，加快建设大功率充电站，并且相应的升级核心电池材料，全面并进，改善新能源电车充电问题。

与传统燃油车热管理对象相比，新能源汽车热管理系统的目标包括动力电池、电驱动等。驾驶舱、电池、电机、电控热管理等待许多方向。升级三电系统促进传热效率的提高，加强热管理至关重要。换热系统和压缩机有很大的升级空间，作为两个并行方案。

随着汽车电气化趋势的加快，汽车电子零部件面临着巨大的新增和存量替代空间，涌现出一批优质公司。汽车半导体领域包括欧冶半导体，核心智能，核心科技，核心享程等等；汽车热管理领域包括江苏嘉和，威晟汽车，清优材料等等；三电系统领域包括联博精密，格雷博，星驱技术，海格电控等等；能源服务领域包括Tellus、西恩科技、协能集团、捷威动力、领充新能源等。

03 智能化趋势

据统计，2030年以后，中国商用车和乘用车的电气化比例将超过80%，智能化驾驶舱将成为推动汽车系统全新升级的重要交互场景。从四轮车到二轮车，电气化趋势加速渗透，二轮车车系统有望全面升级，带来重要的增量空间。

线控底盘是L3自动驾驶升级过程中亟待克服的重要副本。

线路控制动终局解决方案EMB蓄势待发，是当地厂商的巨大机遇，竞争格局有望全面洗牌。EHB是线控制动系统发展的第一阶段，Globalalobal 以Tier1为主，竞争激烈，本土厂商市场份额低。EMB系统将成为市场新参与者的重要切入点，已进入世界各大汽车厂商的预研阶段，国内外厂商处于同一起跑线上。EMB跑道有望跑出国产龙头，在这些因素中，量产时间是关键的。

汽车转向系统向SBW方面发展，政策解绑，主流Tier1与主机厂抢滩登陆。电动力转向（EPS）EPS技术壁垒高，格局集中在海外巨头公司，CR3近60%，从2021年开始成为主流技术路线。得益于政策放开和供需两端的催化，线控转向（SBW）从0到1的突破有望实现，技术重心转向电子领域是我们国家的优势，存在市场潜力百亿。

与传统悬架相比，空气悬架对弹性部件进行了升级，并增加了电气控制系统和气泵等部件。整个系统，空气弹簧，减振器价值最高。空气弹簧已基本实现工业化，减振器正逐步在国内取代。目前，空气弹簧减振器的技术路线各不相同，各种厂商都有机会脱颖而出。CDC减振器、MRC减振器赛道上的商品均由制造商使用，并已安装出货。

线控制底盘升级成为市场的主流发力点，创业者空间巨大。在线控制动领域的玩家包括比博斯特等待；线控转向领域的玩家包括擎威科技等待；空气悬架领域的玩家包括ClearMotion等。

04 消费者升级趋势

随着汽车消费群体结构的变化，“90后”成为汽车市场消费的主力军，推动了汽车消费观念的升级，车辆的外观和功能在商品选择中占有很大比重。新力量OEM制造商突出自身差异化优势，建立清晰的品牌标签，积极升级汽车消费功能，推动汽车产业量价齐升，情景主要包括：声音系统，空气悬架，HUD、车机屏幕等。

场景一：全景天幕盛行，调光玻璃产生了巨大的市场。新能源汽车组合全景天幕带来过热、过热等问题，消费者需要具有通透性和智能调光玻璃。目前，汽车玻璃市场已进入应用阶段，但仍有大量朝阳产业需要挖掘。

场景二：车载声学技术全面升级，推动自行车价值大幅提升，国内厂商取代空间巨大。汽车声学是汽车驾驶舱人机交互的互信方式，数字技术提高了声学行业的天花板。整体驾驶舱声学向整合、功能和配置升级方向发展。

场景三：坐椅是消费者可以感知的直接部件，升级方向丰富，升级潜力巨大。作为与驾驶员和乘客直接接触时间最长的部分，座椅具有很强的消费特性。跑道的消费升级主要体现在座椅功能和配备的不断提升，个性化功能的增加，零重力座椅等高端配备逐渐向中端车型下探。新兴国产品牌推动OEM竞争格局重组，打破技术壁垒，产生破座机会。

新感受、新功能加速上车，市场想象空间巨大，优质企业共同拓宽市场边界。智能驾驶舱领域的新玩家包括上海新时代蓝鲸智联，埃泰克等待；汽车新材料领域的玩家包括览锐光电等。

05 投资趋势和建议

①轨道逻辑转变为企业逻辑，细分赛道很难“一荣俱荣”，但优质企业、新企业、龙头企业有望突出重围，仍有巨大的增长空间和升值空间。

② 技术能力、产品能力、业务能力缺一不可。，进入“内卷时代”的汽车赛道，如何构建环城河，形成自我造血能力，成为后半段竞争的关键。

③类似于手机，怎样构建自主品牌生态，不断加快商品升级迭代？满足用户需求是关键，低成本，多功能核心是对上游产业链玩家的要求越来越高。

本文来源于微信微信官方账号“云邈资本”（ID：winsoulcapital），作者：徐笛，高艺琼，吴宇晨，36氪经授权发布。

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