美国股市“疯狂一周”敲响警钟，投资者如何保护自己？

上周市场的剧烈波动给投资者敲响了警钟，投资者的自满受到了沉重打击。从8月2日公布的7月份美国就业数据等数据可以看出，经过一段时间的强劲增长，美国经济终于开始走软。日元的增值引发了近年来许多股票、货币和其他资产的“套利交易”平仓。

此外，持怀疑态度的人开始质疑今年几家涨幅最大的科技公司所说的人工智能前景能否成为现实。美国总统大选和全球动荡的加剧可能会引起更多的担忧。

虽然上周晚些时候美国股市收复了上周一所有的失土，但很难说动荡是否已经结束。因此，现在是加强防御和分散投资的时候了，投资者应该开始考虑股市估值没有那么高的股票，而不是科技股“七巨头”等估值非常高的股票。

Alpha Cubed 托德·沃尔什什什么是首席技术分析师，InvestmentsCEO(Todd Walsh)指出，过去一周股市的走势是一场“正常化的完美风暴”，这场飓风提醒投资者，美国经济势必放缓。沃尔什不建议将资产配置集中在几只股票上。他说:“投资者一直只关注科技股和人工智能，这是一个短视的举动。”

Miramar 马克斯·沃瑟曼·沃瑟曼，Capital联合创始人和高级投资组合经理。(Max Wasserman)他说：“投资者应该退后一步，确保他们不会被股票市场的日常变化所牵着走。

现在，投资者面临的核心问题是：你是在寻找交易机会，还是在做投资？

到目前为止，在寻找交易机会的人面前有很多机会。8月1日公布的7月份ISM制造指数为46.8，说明美国制造业大幅萎缩，同一天公布的每周失业救济申请人数意外增加。数据公布后，道琼斯工业平均指数暴跌近500点，债券收益率大幅下降。

星期一忧郁”

8月5日，美股大幅下跌后回升，今年至今仍累计上涨，但投资者不应自满。

根据8月2日公布的数据，7月份美国非农就业人数仅增加11.4万，远低于预期，经济前景变得更加黯淡。当一些经济学家和投资者开始呼吁美联储采取紧急降息措施时，道德指数再次暴跌，当天下跌600点。市场普遍预测，美联储将在9月份的会议上降息。

上周一开盘时，投资者正在消化巴菲特的伯克希尔-哈撒韦。(Berkshire Hathaway)售卖苹果(AAPL)据悉，苹果是伯克希尔最大的重仓股，也是“七巨头”之一。在日本，日本央行加息后，日本标准股指大幅下跌。与此同时，通过借入廉价日元购买美国科技股、其他国家货币或比特币和黄金的投资者已经平仓。

根据上周一触及的低点，道德指数在短短三个交易日内跌幅超过2300点，标准普尔500指数跌幅超过6%，纳斯达克综合指数从近期创出的高点跌幅超过10%，跌入回调区。7月份，得益于“大轮动”的小盘股也下跌了。

恐慌情绪不言而喻:衡量市场波动的VIX恐慌指数迅速飙升至65以上的峰值。在过去的10年里，美国国债利率从4.1%下降到3.67%。即使在不确定阶段，黄金也通常在8月5日下跌1%左右，数字货币遭受重创，BTC下跌8%。

随后，市场情绪在很短的时间内发生了变化。上周二，美国股市反弹，在经历了第二天的震荡趋势后，上周四再次大幅上涨。数据显示，首次申请失业救济的人数减少，这表明就业环境和经济可能没有失去太多动力。上周末，债券收益率回升到近4%，VIX恐慌指数也回落到略高于20的水平。

是不是有什么东西变了？这一问题既可以用“不”来回答，也可以用“是”来回答。长期投资者不应该被一天的暴跌或市场动荡吓倒。今年到目前为止，标准普尔500指数和纳斯达克指数仍在上涨11%以上。最近公布的数据验证了一些现有的趋势，尤其是劳动力市场正在降温，投资者正在从最贵的科技股转向能源、金融、工业等周期性较强的板块，以及公共事业股和消费者必需品股等高股息股。这种趋势可能会加速，投资者应该欢迎它，而不是害怕它。

剧烈波动

VIX恐慌指数上周一飙升至2020年新冠肺炎疫情开始时的水平，随后以与股市恢复上涨相同的速度下跌。

然而，各种资产价格的剧烈波动表明，未来可能会发生一些广泛的变化和市场的脆弱性。投资者之前可能忽略了这种脆弱性，但是他们把人工智能相关的股票推到了基本没有犯错余地的水平。

GW&K Investment 比尔·斯特林，Management全球战略师(Bill Sterling)说:“投资者应该了解历史。对于长期资产配置来说，盲目追求赢家并不是一个好策略。不要忽视其他机会。如果你想在大型科技股之外进行分散投资，你可以看看能源、工业和金融。”

D.A. 詹姆斯·拉根·拉根·Davidson研究主管(James Ragan)他认为，投资者也可以对科技股进行一些盈利。他说:“调整你的投资组合，减少一些重仓股，祝福一些失败的股票。”

Alpha Cubed 沃尔什在Investments中预测，价值股——特别是在标准普尔500指数中被称为“493被遗忘”的股票——将会大放异彩。Fiducient Advisors执行合作伙伴和首席投资官布拉德·朗德(Brad Long)指出，高回报公用事业股与“七巨头”形成鲜明对比。

科技股的估值可能不像90年代末、21世纪初，甚至今年早些时候那样充满泡沫，但这些超大盘股非常昂贵，与“七巨头”相关的ETF——Roundhill Magnificent Seven (MAGS)市盈率约为32倍。

当科技公司以外的公司增长不多的时候，这样的估值溢价可能是有道理的。但预计今年等权重标准普尔500指数利润将增长5%以上，2025年增长14%。相比之下，2023年的增长率只有1%。按照2024年预期利润计算，等权重标准普尔500指数的市盈率是18倍，而市值分配权重的标准普尔500指数的市盈率是22倍。

American Century 迈克·罗德·罗德·罗德高级投资总监(Mike Rode)他说:“利润增长的范围将扩大到股市中的其他股票，资金将流出市场上的成长股，并重新分配到其他表现不佳的行业。”

中小盘股的估值也变得更加吸引人。标普小盘600指数(S&P SmallCap 600)和标普中盘400指数(S&P MidCap 400)按照2024年的预期利润计算，市盈率只有16倍，当美联储降息时，这些市值较小的股票有望大幅上涨。

Yardeni 埃德·亚德尼亚德·Research总裁(Ed Yardeni)他说:“通胀压力减弱为降息提供了理由。与大盘股相比，降息给中小盘股带来的好处更大，因为很多中小盘股的债务都采用浮动利率。”

八月份市场的动荡也给投资者带来了更好的购买微软。(MSFT)和英伟达(NVDA)等待“七巨头”中某些股票的机会，如果市场继续大幅波动(很有可能)，未来可能会有更多的买入机会。菲尔·布兰卡托托，Osaic首席市场策略师。(Phil Blancato)说:“由于季节性原因，美国股市在8月和9月的表现通常较弱，市场形势可能会变得更糟。但是，当你看到一家好公司的股票被出售时，你必须抓住机会。”

经过月初的剧烈波动，美国股市的变化变得更加温和。但投资者不应该忘记这一波起伏，而应该警惕股票和债券市场对未来宏观经济和市场可能发生的变化的看法，以及潜在的危险和机遇。

2024年8月9日英语版报道“The Stock Market’s Wild Week Was a Wake-Up Call. What to Do Now.”。

(本文仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场存在风险，投资必须谨慎。)

本文来自微信微信官方账号“巴伦中文”，作者：保罗·R·编辑：郭力群，36氪经授权发布拉莫尼卡。

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