医药股爆炸，突然大涨。

今天(8月12日)，虽然a股成交额跌至5000亿以下，创下4年新低，但以抗疫理念为代表的医药股集体上涨，概念涨幅榜基本都是医药细分行业推动的。

截至收盘，a股多个药业相关指数涨幅超过3%，连同港股医药板块也相应受益，今日先声药业、爱康医疗、药明生物、恒生药业ETF(159892)涨幅超过4%，近9个交易日，ETF累计涨幅超过6.68%，显然跑赢了大市场。

事实上，近年来，随着全球抗疫关注、业绩支持、政策刺激以及许多创新药企产品的突破，包括创新药物。 医药股在CXO等方面开始引领市场，逐步走出估值修复市场的趋势。

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集体大涨

抗击疫情的概念是本轮医药股集体暴涨的导火索。

根据世界卫生组织的监测数据，新冠肺炎在欧洲、美洲等地的活动强度都有所提高。

中国疾病预防控制中心的监测数据显示，6月份新冠肺炎的诊断率略有上升，随后新冠肺炎流感样病例的检出率从第27周(7月1日-7月7日)的8.9%持续增长到第30周(7月22日-7月28日)的18.7%，这反映了疫情反击的迹象正在加速。与此同时，广东省疾病预防控制局发布的数据显示，6月至7月累计增加10,000多例病例，这一数据一度成为热门话题。

虽然目前疫情对人民没有什么不良影响，但是抗疫概念股却引起了资本市场的极大关注。

今日曾被誉为“抗疫神药”的连花清瘟总公司以岭药业首次强势涨停，盘内更多数十万手买单封板。

作为“中国首个IND获准进行临床试验的TCR-T细胞治疗创新药物，香雪制药取得了重大突破”，近9天股价持续上涨，累计涨幅高达214%，甚至推动了创新药物。CXO、医疗器械等医药板块集体大幅上涨。

但事实上，疫情因素只是当时医药行业暴涨的导火索之一。最近行业本身也有很多好的支撑因素，这也是医药行业近期表现强于市场的重要背景。

最重要的表现方面，第二季度，创新药品、CXO等领域的企业中期报告开始陆续披露，百济神州、和黄药业、贝达药业、信达生物等药企核心类型销售表现良好，体现了整体业绩的明显趋势。

2024年上半年，百济神州实现收入119.08亿元，较去年同期增长77.8%，属于母公司所有者的净亏损为28.77亿元，较去年同期的净亏损为52.18亿元，大幅减少45%。其中，百悦泽是目前公司自主开发并成功商业化的拳头产品®上半年(泽布替尼胶囊)全球销售总额为80.18亿元，同比增长122.0%，显著提高了血液肿瘤领域的市场地位。

虽然药明康德2024年上半年利润略有下降，但Q2收入和扣除非归母净利润环比增长16.0%和17.0%，说明公司业绩稳步回升。更重要的是，企业在手订单431亿元，去除新冠肺炎商业化项目后同比增长。 新分子业务订单同比增长147%，33.2%，表现出色。

就业绩表现和景气度趋势而言，下半年医药行业业绩增速复苏，EPS增速提升将成为医药行业投资的重点。

另一方面，自2021年以来，在监管政策、业绩、市场环境下行的多重影响下，医药行业的估值持续下降，很多业绩基础扎实的龙头企业股价已经处于明显超卖位置。即使是一直被高估的创新药物，也有一部分随着商业化实现收入增长而跌出性价比。

根据浙商证券研究报告的数据，截至2024年8月9日，医药行业的整体估值(历史TTM、整体法、去除负数)是PE的23.98倍，环比下降0.12倍。与沪深300相比，医药行业的估值溢价率为119%，环比回升2.4。pct，中枢水平低于四年(148.0%)。

港股药业板块的估值也比较划算。举例来说。恒生制药ETF(159892)标的指数-恒生香港上市生物技术指数，自上市以来，动态市盈率为29.73倍，历史分位为9.66%；动态市盈率为1.68倍，历史分位为7.41%。这意味着，目前其估值低于上市以来的90%，安全边际较高。另外，该指数的股息率为1.48%，历史分位为97.12%。

第二季度，虽然基金配置医药行业的比例仍处于历史低位，但创新药品、医疗器械等细分赛道受到众多公募基金的青睐。很多机构认为，随着新冠肺炎高基数消化、外部环境改善、新能力、新产能的相继贡献，创新药/CXO等板块的繁荣有望转向转折点。

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长期价值

提及创新药物的价值，无论是需求空间、增长空间、确定性、持续性，都有逻辑支撑。

不用说，近年来，随着经济水平的提高，居民对医疗健康的关注度和支付能力都在不断提高。同时，医疗保险支付体系的完善进一步提高了居民的医疗支付能力。

尤其在中国，人口老龄化已经跃升到世界中上水平。

据国家卫生健康委员会计算，在“十四五”期间(2021-2025年)，中国60岁及以上老龄人口将超过3亿，占20%以上。；预计到2035年，60岁及以上老龄人口将超过4亿，占30%以上。

央视做了一个特别的计算，目前我国银发经济规模已达7万亿元，占GDP的6%左右。预计到2035年，银发经济规模将达到30万亿元，是目前的4倍多，CAGR 16%。

也就是说，在未来的几十年里，中国将经历老龄化快速深化的历史阶段，由此衍生出来的银发经济规模将是巨大的。

朝阳产业就是这样。

在供应端上，创新药物的优点是处理人类最难治愈的疾病，尤其是癌症等影响老年人寿命的疾病。其中，靶向药物PD-1已被证明具有良好的治疗肿瘤的效果。目前，中国已经上市，创新药物产品在管道研究中的规模位居世界前列。

在政策表面，集中采购、反腐败等基础进入正常阶段，边际影响逐渐减弱。加快创新药品审批，纳入医保支付体系等国内创新药品原有扶持政策，继续完善，新政策密集实施，特别是全链创新系列政策，进一步完善了国内创新药品政策扶持体系。

2024年6月6日，国务院办公厅发布《2024年深化医疗卫生体制改革重点任务》，明确未来医疗改革重点。新文件中提到了五次“创新药”，显著提高了支付方和审核方对创新药的鼓励和支持，显著提高了对创新药的重视程度。

另外，创新药物还有许多短期催化因素。

比如美联储9月份的降息几乎是肯定的，有利于投融资成本高的医药行业，这在美股市场得到了验证，港股与海外资金关联性高，可以率先享受流通改善。

此外，根据公开发行基金第二季度报告，公开发行对医药股的持股比例为9.41%，是近5年来的低水平。换句话说，医药板块的筹码清算已经达到了一个完美的状态。如果后续有积极的信号，无论是基本面、业绩面、政策面还是新闻面，都会刺激机构再次购买来平衡仓位配置，这是一个大概率事件。

这类企业中，筹码清底企业、有基本面支撑的企业、业绩预期提升的企业，都是资金优先考虑的目标。

比如上面提到的恒生药ETF(159892)，专注于创新药物。 CXO，跟踪标的包括未在a股上市的稀缺标的，为投资者参与港股创新药品 CXO为百济神州、石药集团、信达生物、药明生物、中国生物医药等十大权重股提供了便捷工具。

与此同时，ETF的最新规模为30.52亿，在跟踪港股药业主题ETF时，其规模居前，并为跨境ETF，实行TTF。 0交易，灵活性高，资金数据显示，截至8月9日，恒生药业ETF年内净流入超过8亿元(159892)，说明的确也比较受大众欢迎。

所以如果你不想错过这个机会，不妨多看看这个基金，或者场外投资者也可以通过恒生医药ETF连接基金。(A:016970，C:016971)定投。

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结语

今年的市场情况，比较起伏。

在这种背景下，资本强调长期价值的方向也是显而易见的。不仅有长期价值的基础，还有低估值、政策支持和短期因素的刺激，最有可能成为资本布局的首选。

创新药物的长期价值不再需要确认。从估值来看，整个医药行业处于历史低位，也包括细分的创新药行业。即使是基本面优质的企业，股价也已经从高位减仓了一半以上，原有的高估值已经被充分消化。除非宏观经济或企业业绩大幅下滑，否则创新药物持续下跌的空间有限，有安全边际。

这个板块很少，既适合短期资金需求，又能做中长期配置。