AI这一步棋，苹果算是走对了。

在过去的几个月里，科技巨头苹果公司(NASDAQ:AAPL)对于股东来说，这是一个疯狂的阶段。今年四月以来，该公司股价飙升30.8%，而普尔500指数同期仅上涨5.6%。对于一个规模如此之大的公司来说，这确实是一个巨大的增长空间。一般来说，企业规模越大，增长前景越弱。如果企业整体基本健康状况有所改善，情况就会有所不同。然而，收入逐年下降，管理层提供的最新盈利数据也在萎缩。但是因为投资者对人工智能的炒作已经抛开了谨慎。这样就使得股价变得相当昂贵。

尽管举步维艰，但2024年对于市场参与者来说似乎是一个非常积极的一年。但是，在一年的大部分时间里，科技巨头苹果已经严重落后于竞争对手。例如，从2023年底到6月10日，该公司的股价几乎没有变化，只有0.6%上涨。在考虑到股东得到的分配很少之后。相比之下，包括分配在内的标准普尔500指数同时上升了13%。纳斯达克指数的上涨幅度略高于13.4%。但是从六月十日到现在，苹果的股价已经飙升了14.1%。

六月十日，该公司在全球开发者大会上宣布推出Apple。 Intelligence，对于很多人来说，这是一场人们期待已久的AI革命。生成以绘画和构思为核心的AI功能，应该会吸引很多用户。Siri功能的强化也会吸引很多消费者。简而言之，这家公司在这方面取得了成功。

对于苹果来说，好消息是它基本封闭的技术平台，是地球上最大、最珍贵的平台之一。虽然毫无疑问，企业会找到一些很容易商业化的方法，但真正的价值在于增加当前用户的粘性，吸引新客户。但问题是，人工智能功能的可复制性最终会使功能商业化。

并非说这个市场没有价值。根据一位消息人士的消息，2023年全球AI市场的收入约为1966亿美元。这一数字估计从2024年到2030年的年化率将增长约36.6%。这样，市场规模就达到了1.81亿美元。苹果、谷歌、Meta和亚马逊等许多大型科技公司将成为服务的主要受益者。但是，值得注意的是，这个收益机会很大程度上会从硬件方面增加。所以，这一市场的一部分肯定会被英伟达这样的企业占据。考虑到市场规模和参与者数量，很难想象苹果能够占据足够的市场份额，以证明自三个月前以来，该公司的市值已经增加了6600亿美元。

近期的财务表现应给企业带来压力。例如，在上图中，你可以看到包括2024财年第二季度在内的财务业绩。你可以看到这些数字与2023年同期相比如何。该公司的收入比去年同期下降了4.3%，从948.4亿美元下降到907.5亿美元。

如下图所示，您可以看到企业根据产品类型细分的一些财务结果。例如，iPhone的销售额同比下降了10.5%，从513.3亿美元下降到459.6亿美元。管理层对投资者的反馈相当模糊。她们只是说这是因为Pro型号的净销售额下降。iPad和公司可穿戴设备、家庭和配件部门的衰落也相当令人痛心。由于广告、云服务和App，企业唯一真正的亮点就是其服务部门。 Store的净销售额增长，该部门的收入同比增长14.2%。

从地理上看，苹果的表现参差不齐。如图，除了欧洲，公司在提供数据的每个地理区域都看到了疲软的迹象。在大中华区和日本和亚太地区的其他地区，公司看到了巨大的疲软迹象。

该公司是全球第二大智能手机制造商，市场份额为17.5%。相比之下，三星拥有20.1%的市场份额。2024年第一季度(第三方来源尚未提供第二季度数据)，两家公司均报告出货量同比下降。但是在这个时候，全球出货量实际上同比增长了11.8%。事实上，小米和传音等其它公司的表现非常出色。这样就不会改变对苹果的长期整体评价。但是需要指出的是，这个企业仍然面临着一些最终需要解决的问题。

目前，苹果及其业务备受关注。它的努力肯定会为股东创造财富，但当它反映在公司的股价上时，市场可能会高估价值的增长。投资者不应该担心短期问题，但很难想象当收入、利润和现金流疲软时，股价会上涨这么多。

本文来自微信微信官方账号“华尔街大事件”（ID:WallStreetNews），作者：Daniel Jones，36氪经授权发布。

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