信号，可转债发行明显回暖

在可转债融资收紧的背景下，上半年可转债发行数量和金额明显减少，但自7月份以来，可转债发行有所回升。

Wind数据显示，据网上发行日期统计，自7月份以来，共发行了6只可转换债券，发行规模约26.26亿元。与此同时，还有许多上市公司的可转换债券发行方案，如嘉益股份、万凯新材料、天润乳业、豫光金铅等。，正在等待发行。

市场分析人士指出，虽然7月份以来可转债发行规模较低，但仍能在一定程度上减少可转债供需矛盾。

可转换债券发行回暖

在再融资收紧的背景下，今年第二季度可转换债券市场发行规模再创新低，共发行可转换债券3只，发行规模约43.37亿元。无论是发行数量还是发行规模，都同比大幅下降。其中，湘泵可转换债券和宏柏可转换债券分别于4月1日和4月17日发行，2月24日后于6月14日发行。

七月份，随着IPO的重启，可转债市场的监管环境得到了严重的修复。Wind数据显示，从7月份开始，利扬转债、泰瑞转债、欧通转债、赛龙转债、严格转债、振华转债六大转债发行，分别发行规模分别为5.20亿元、3.38亿元、6.45亿元、2.50亿元、4.68亿元和4.06亿元。总发行规模约为6只可转债26.26亿元。

自从监管部门收紧上市公司再融资以来，IPO、在监管审核趋严的环境下，上市公司撤销再融资申请的总数也大幅增加，定增和可转债的计划披露和审理数量大幅下降。东方金诚认为，第二季度可转换债券发行创下新低，主要是因为监管收紧，审批规格收窄。6月份可转换债券审批节奏的边际改善有望带动第三季度可转换债券供应小幅增加，但再融资的持续收紧将限制中长期可转换债券市场的规模。

从7月份开始，6只可转债发行上市，宣布可转债供应正在逐步回升。但东方金诚预测，新“国九条”后，IPO和再融资审批将在很长一段时间内严格控制，下半年可转债发行供应增量有限。

从最近的可转换债券发行风格来看，它表现出中低评级和小盘股的特点。7月份发行的6只可转换债券的评级分布在AA-AA。 等级，发债企业的性质都是民营企业。

由于可转债供应规模普遍较低，投资者对下半年可转债创新充满期待。Wind数据显示，嘉益、万凯新材料、天润乳业、豫光金铅等14家a股上市公司的可转债发行方案已获证监会批准，其中奥锐特、万凯新材料、聚合顺、汇成股份、天润乳业、豫光金铅、伟隆股份等7家公司的可转债发行方案近日获证监会批准。

就发行规模而言，除万凯新材料、汇成股权两家公司超过10亿元外，其它公司的发行规模均低于10亿元。

中国证券公司元鹏表示，可转换债券市场进入严格监管阶段，加强分类管理，加强风险控制，同时简化优质主体的程序。受市场环境影响，目前发行可转换债券的难度增加，一次性融资规模减少。

打新投资者回归

可转债发行回暖，关注可转债打新的投资者也在增加。

徐升集团此前发布的创新数据显示，共有约657万投资者参与创新。作为时隔两个月后的第一只可转债，2021年4月以来创下新低的657万个可转债数据。Wind数据显示，2023年多只可转债新户数超过1000万，2022年最高可转债超过1200万。

最近，可转换债券的新人数减少了。一方面，由于最近可转换债券发行节奏放缓，投资者对可转换债券的新人关注度较低。另一方面，可转换债券市场退市、违约等事件频发，权益市场持续低迷，部分投资者可能担心可转换债券上市破发。

值得注意的是，随着最近可转换债券发行节奏的加快，可转换债券的创新也在增加。7月12日发行的振华可转债新账户数量已升至720万，明显高于24可转债的参与度。今年7月2日发行的利扬可转债和泰瑞可转债，参与新账户数量超过710万。

近日，经过历史水平的调整，市场质疑部分可转债企业的转股能力和偿债能力，很多低资质可转债价格从此一蹶不振。兴业证券研究指出，部分资质优秀的可转债债底整体经营依然稳定，定价低于债底。然而，由于股票持续下跌，这部分“有底”资产缺乏弹性。在股市表现不佳的情况下，超卖低价基金不敢逢低买入，而廉价部分债务类型缺乏弹性，部分风险偏好低价基金放弃了平衡部分股票类型，导致部分基金在亏损后宁愿暂时退出可转债市场，进一步削弱了可转债的估值。

兴业证券表示，纯债券经历了长期收益率下降。目前，对于保险和金融机构来说，回报率与债务成本的匹配程度较低，并使用固定收益。 增加收入可能只是时间节奏的问题。但在资金持续受到冲击的情况下，虽然可转债价格便宜，但更有可能还是不敢轻易入市，即需要权益预期的整体修复，才能带来可转债的整体修复。

信达证券研究指出，目前可转债市场正处于一个独特的时期，即股票和债券交易逻辑复杂，短期内难以判断，发行人信用可能恶化，导致长期大型证券市场价格跌破面值和债务底部。当股票和债券市场趋势稳定时，流动性问题有望得到改善，而发行人的信用问题需要随着时间的推移进一步观察。