多家机构停止私募业绩周报，紧急签订代销协议，情况如何？

伴随着“私募股权投资基金运作指南”的实施，私募股权行业的净值披露可能会带来巨大的变化。

券商中国记者获悉，受新规影响，未签订代销协议的机构不得公布私募业绩，部分券商和第三方销售渠道最近停止了私募业绩周报。

同时也有头部私募反馈，很多基金销售机构为了满足新规展示业绩的要求，紧急要求企业签订代销协议。在业内人士看来，新规定可能会让私募股权更倾向于私募股权，大量私募股权产品可能无法展示业绩，投资者或机构将来更难获得私募股权净值。此外，随着私募股权代销业务的进一步规范，银行、券商等基金代销业务也面临着新的转折点。

多家机构停止私募业绩周报

四月三十日，中基协发布了《私募股权投资基金运作指南》，从八月一日起正式实施。

新规定明确要求私募股权基金的净值披露。其中，要求私募股权经理不得向没有私募股权基金销售委托关系的机构或个人提供净值等业绩相关信息。任何机构和个人不得显示和传递净值等业绩相关信息，但私募股权基金经理和与其签订基金销售协议的基金销售机构除外。

据券商中国记者了解，近日，部分券商、第三方销售渠道等多家机构相继停止了私募业绩周报。其中，今年5月以来，一家头部第三方机构没有发布私募业绩周报。

“主要是考虑合规因素。”国内一家大型券商机构的业务部门负责人告诉券商中国记者，确实停了，整改后会考虑是否进一步向外界公布。这家券商的私募代销业务属于行业第一阵营。

关于停止更改的原因，一些不愿透露姓名的业内人士表示，主要原因是私募名单中有一些他们不分销的商品，公告范围可能会越界，需要进一步整改。目前券商系统只对自己公司托管的私募产品进行数据分析和内部判断，并没有受到影响。

一位券商代理负责人告诉券商中国记者，“我们以后不能使用某三方的数据库，这意味着以后更难获得私募业绩。从长远来看，有利于行业标准化发展，避免部分风险机构频繁宣传业绩募集资金；同时，可能会对财务规划产生一定的影响。比如投资者无法筛选和核对同类战略中更多业绩好的产品。”

然而，一些私募股权表示，在此之前，市场正在卷入私募股权估计净值，即预计净值数据将在周五发送。私募股权和渠道经常被催促更新，因为没有托管核实，一直存在合规风险。“周五预计周净值结束后，每周一周二的周净值排名。现在大部分产品可能不用承受周排名的压力，有利于管理员安心做好产品。”

紧急签订代销协议

由于私募股权净值公布的规则越来越严格，券商和第三方机构也在从容应对。有了头部私募的反馈，很多第三方机构都要求他们签订代销协议，以满足8月份新规实施前展示业绩的要求。

“对于现有基金销售业务的三方机构来说，如果想获取更多的私募数据，似乎可以通过与私募补充签订代销协议来应对。但是操作过程会复杂很多，各个机构也会判断，比如如何平衡成本效益比。新规定对偏卖家服务项目的三方机构影响很大，部分商业模式可能会直接消失。”有业内人士指出。

华东某大型私募相关人士表示，最近有三方机构与企业讨论了补充代销协议，但公司最终没有同意合规。“而且很多私募产品都是通过渠道定制的，不能这样操作。”

根据CICC的数据，截至2024年4月底，私募基金管理人仍然存在。 21032 家庭，管理基金152794只，管理基金19.90万亿元。

“目前私募产品有10多万种，签订代销协议的工作量很大，也就是说大部分产品可能无法展示自己的业绩。”一位券商经纪人说。

一家三方平台的工作人员向券商中国记者证实，新规定可能对企业现有业务产生很大影响，具体情况需要进一步控制和明确。“从日常投资的角度来看，我觉得影响不大。偶尔看看这些三方机构的报告作为参考，代理机构的数据和外部推荐就足以实现信息访问。”一些经纪人自己说。

在一些业内人士看来，新规定可能会让私募股权更倾向于私募股权，更难获得私募股权净值。然而，这不会对以投资和财富管理为导向的专业机构产生很大影响。

值得注意的是，《运营指南》还指出，私募股权基金经理和与其签订基金代销协议的基金销售机构不应将规模低于1000万元、成立期限低于6个月的私募股权基金过去的业绩用于宣传、销售和排名。这也意味着即使业绩突出，大量私募股权产品也不能用于业绩排名，这反映了控制优势和劣势的政策，行业集中度将不断提高。

销售业务面临新的转折点

在私募新规引导下，银行、券商等基金代销业务正在发生新的变化。

目前，私募股权分配的具体数据尚未得到权威的统计和发布。公开信息显示，银行仍然是私募股权证券分销的主要渠道，但券商的市场份额正在迅速上升。据私募股权估计，银行经纪人约占私募股权渠道的80%。

不仅券商分销私募产品在积极整改，银行系统分销私募的行为规范要求也在考虑中。近日，市场上流传着有关部门将修订银行分销私募基金政策的谣言。但根据工行、中国建设银行等多家银行网点的反馈，具体业务端尚未收到停止分销私募基金的通知。

北京一家数百亿私募机构的相关人士告诉券商中国记者，他们正在等待政策的进一步明确。对于私募基金来说，银行客户规模庞大，稳定性好，是一个更重要的营销渠道。目前，在第三方销售产品时，商品销售需要规范整个流程，以确保合法合规的运营。

上述人士表示，对于大型私募股权来说，进一步规范银行系统私募股权基金的销售是大型私募股权的好消息，也符合优势和劣势的政策取向。因为大型私募股权运行时间长，行为相对更加规范，是银行合作白名单中的常客。

随着私募代理业务面临进一步规范，从事基金代理业务的企业也面临着新的转折点。数据显示，由于去年市场疲软，基金代理明显受冷，基金代理领域的企业普遍下滑。去年取消了上海尚善基金销售有限公司、南京途牛基金有限公司等多家中小型代理机构，主动停止了这项业务。

即使是市场排名靠前的代销机构，业务收入也普遍下降。数据显示，某银行年报显示，去年公司代理基金收入为51.8亿元，同比下降21.5%。2023年，恒生电子公司蚂蚁基金净利润为3.5亿元，同比大幅下降35.6%，是2018年以来首次出现净利润下降。