最近，中基私募50指数月报来了。

第一，市场回顾

2024年4月，中国各个领域的政策不断推进，经济指标不断改善，国际形势不断改善。在国内政策方面，金融市场第三个“国家九条”颁布，意见涉及上市准入、上市公司监管、退市控制、交易监管等关键问题。这是一个全面的资本市场建设指导文件。强大的政策调整不仅会改变金融市场的生态，还会对当前a股走势产生积极影响，提振市场信心。在与香港市场数据共享方面，中国证监会将在深入调查和听取意见的基础上，深化与香港的合作，采取五项措施进一步扩大和完善沪深港通机制，包括放宽沪深港通股票ETF合格产品范围，将REITs纳入沪深港通，将支持人民币股票交易柜台纳入港通，提高基金互认安排，支持内地领先企业在香港上市。这将有助于香港巩固和提高国际金融中心的地位，共同促进两地金融市场的协同发展。

就经济数据而言，今年第一季度GDP同比增长5.3%，全国工业增长值同比增长6.1%。1-3月，全国固定投资同比增长4.5%，比1-2月增长0.3%。％，从环比来看，3月份固定投资增长0.14%。3月份我国CPI同比增长0.1%，扣除食品能源需求的关键CPI同比增长0.6%，保持温和增长；PPI同比下降2.8%，减幅略有扩大。

随着国际形势的改善，瑞银将中国大陆和香港的股票评级提高到超配，将微软、苹果、英伟达、谷歌母公司字母表、亚马逊和Meta这六大美股科技巨头的股票评级从“超配”降低到“中性”。美国财政部部长耶伦、德国总理朔尔茨、美国国务卿布林肯陆续访华，以矛盾降温。

市场方面，4月份国内a股市场先抑后扬，月中见底后持续上涨，成交量也大幅增加，最高日成交额超过1.2万亿元。从板块来看，大部分板块都在上涨，黄金、新能源、油气板块都在大幅上涨；互联网和一些消费板块都有一定的下跌。风格方面，4月份中大盘股表现强劲，小盘股表现略弱。

在国际投资环境边际改善的推动下，港股从4月下旬开始强势上涨，恒生科技指数表现出色；4月份美股进入弱势市场，5月初美联储利率会议决定保持不变。鲍威尔表示，与前期相比，这是一只“鹰”。

在大宗商品市场方面，4月份美元指数先涨后跌，目前保持在105点左右。4月中旬国际黄金价格创新高后下跌，最近在高位波动。在经历了前期上涨之后，国际油价大幅回调，而有色金属自3月份以来一直在上涨。除了豆粕之外，大多数农产品都在下降。国内商品期货市场以分化趋势为主，工业产品整体价格上涨，农产品下跌后波动。在工业产品中，有色板块在外部市场的带动下继续上涨，黑色板块中的铁合金在国外原材料运输受阻的推动下暴涨，化工板块向上波动；农产品中生猪价格大幅上涨，软货主要下跌，油脂、谷物等板块横盘。另外，在红海形势尚未减轻的背景下，集运欧线价格持续上涨。

总的来说，4月份a股先抑后扬，国内商品市场分化。4月份中基私募50指数表现突出，股票多头策略和对冲策略均取得正收益。

第二，中国基金50指数首选私募基金

《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经过长期考虑和充分准备，推出了“中国基金首选私募股权指数(系列)”，努力将“中国基金首选私募股权指数”转化为权威的可投资私募股权指数，促进私募股权指数投资，促进国内证券私募股权行业健康发展。《中国基金报》于2021年3月5日正式发布了该系列旗舰指数——“中国基金50指数”(以下简称“中国基金50指数”)。

“中国基金首选私募股权基金50指数”包括50只成份基金，其中成份基金均来自市场主流战略，包括股票多头战略、对冲战略、CTA和衍生战略。在此类别的基础上，基金二级细分战略通过量化优化和现场调研进行了深入分析。根据现代资产组合理论，结合不同二级战略的思路、收益风险特征和低相关历史表现进行组合配置，其中股票多头战略占64%，对冲战略占20%，CTA和衍生战略占16%，多类战略进行二级战略平衡，促进投资组合风险分散。根据明确的规定，《中国基金报》将继续跟踪成分基金，不断挖掘新的备选基金，逐步优化成分基金。

从历史表现来看，中基首选私募基金50指数具有趋势相对稳定、仓位减少、仓位减少时间短的特点。

(一)指数表现

1、指数走势

2024年4月，中国基金首选私募股权基金50指数(以下简称“中国基金首选私募股权50指数”)表现突出。在a股先抑后扬的市场背景下，中国基金首选私募股权50指数上涨2.34%。

上个月，沪深300指数上涨3.64%，中基50指数上涨2.34%。；与沪深300指数相比，近一年中基私募50指数超额收益6.81%；标准日2019年7月1日至今，中基私募50指数累计盈利64%，远超沪深300指数累计收益-4.16%，累计超额收益68%。

2、业绩指标

业绩指标方面，标准日至今，中基50指数年化收益在11%左右，远超同期沪深300指数业绩，中基50指数盈利能力突出；风险方面，中基50指数年化波动在11%左右，明显低于沪深300指数的18%，最大回撤较小。因此，在风险收益指数方面，中基50指数的夏普率接近1。夏普比率远远超过沪深300指数。

综上所述，中国基金50指数作为“中国基金首选私募基金指数(系列)”的旗舰指数，表现出相对较高的收益、相对较低的波动性和仓位减少，其长期超额回报是可持续的，体现了大规模计划和二级战略均衡配置下优秀私募的业绩。

3、月度表现

自2019年7月以来的58个月里，中基私募50指数已经跑赢了37个月，尤其是在沪深300指数下跌的33个月里，中基私募50指数几乎都跑赢了沪深300指数。

自2019年7月以来，沪深300指数上涨了25个月，累计上涨了104%。近几个月，中基50指数上涨了近74%。从比例来看，沪深300指数上涨了近71%，说明中基50指数在沪深300指数上涨时获得了绝大多数收益，显示出出色的收益捕捉能力。

在沪深300指数下跌的33个月里，中基50指数几乎全部跑赢沪深300指数，其中13个月“逆势”上涨。在过去的33个月里，沪深300指数累计下跌了102%，而中基50指数只下跌了21%，表现出了出色的防守能力。

从沪深300指数的上涨和下跌来看，我们可以发现，中基50指数的私募明显表现出“多跟随，少跟随”的特点。

(二)成分的表现

1、分策略表现

2024年4月，中基私募50指数上涨2.34%，其中股票多头战略贡献2.31%，对冲战略贡献0.10%，CTA和衍生品战略贡献0.07%。

近日，高波动股票多头策略大幅反弹，CTA和衍生品策略稳步增长。两者的结合减少了波动，长期稳定运行是可以预期的。未来，多头股票策略将贡献更多的利润。另外，对冲策略的运行也一如既往地平稳运行。从历史波动来看，股票多头策略具有波动性高、攻击性强的特点。CTA和衍生品的策略波动性居中，收益相对暴力。它可以中和股票多头策略的一部分波动，加上更稳定的对冲策略，相关策略的低配置提高了指数的防守能力。

2、基金关联性

与沪深300指数相比，中国私募50指数在收益和风险指标方面表现相对较好，主要是因为中国私募50指数三大战略之间的相关性较低，三类战略两组之间的相关性最高不超过0.35，属于中轻度相关水平。两种相关性最低的战略是多头股票战略和对冲战略，相关系数低至0.20。总的来说，战略之间的低相关性促使三种战略在起伏中具有一定的互补性，有利于降低指数的波动性，而战略的正收益部分会叠加在一起，这样中基50指数就可以通过相对较低的起伏获得收益，指数的风险收益比也相对提高。

基金在各种策略中的相关性也较低。由于系统风险的共同因素，股票策略的表现处于相对较低的水平，因为组内成分基金的平均相关系数为0.57。对冲策略、CTA和衍生品策略的组内成分基金平均相关系数为0.24。、0.30，均处于轻度成正比水平，这种低组内相关性是二级战略多元化配置的结果，中基私募50指数获得相对较高夏普比率的主要原因是风险在一定程度上分散了。

3、成份基金的表现

2024年4月，包括34只基金在内的50只成份基金盈利，股票多头策略、CTA和衍生策略基金在三种策略中的表现相对均衡。

从二级策略来看，股票多头策略下的动态交易策略表现突出；套期保值策略下的复合策略表现良好；CTA和衍生品策略下的基本面中长期策略表现出色，量价中长期策略也有一定的胜算。

三是50稳健指数中基优选私募基金。

为了满足追求长期稳定收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中国基金私募50指数第一个二级指数——中国基金首选私募基金50稳定指数(以下简称“中国基金私募50稳定指数”)。目前指数表现优异，收益高，仓位减少少，夏普比率高。

配置、组合、优化，是中基50稳健型私募指数表现出色的三个关键字。配置方面，指数坚持“全天候”的理念，配备了风险收益特征明显的股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类子基金，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略相关性较低(相关系数在0.3以下)。由于股市多头和空头的影响较小，总能在不同的市场环境中捕捉到盈利机会。组合是指通过大量数据模拟、战略相关性测试和投资实证研究，将十五种投资策略细分为三类战略，尽可能保持各细分战略基金的低相关性，使指数更加稳定；同时，成份基金20只，合理分散，防范范围广，组合效果恰到好处。在基金优化方面，中国基金报具有数据分析和现场调整的天然优势。在众多私募机构和基金产品中，根据高标准和高要求，优秀的私募被纳入替代。通过对替代私募机构的深入调查，我们可以在各种利润来源中找到理想的投资方向(成份基金)。当选成份基金的投资机构都是中国第一梯队的优秀私募。

由于规则清晰、趋势透明、业绩可追溯、可分析、战略容量大等特点，中基优选私募基金50稳健指数备受业界关注。

(一)指数表现

1、指数走势

中国基金50指数第一个二级指数——中国基金50稳定指数(以下简称“中国基金50稳定指数”)的标准日为2020年1月1日。该指数在2024年4月表现良好，股票多头策略和CTA和衍生策略获利。

四月份，中基私募50稳健指数上涨1.11%；近年来，中基私募50稳健指数小幅上涨2.01%。；到目前为止，中基私募50稳健指数已经获得了54%的利润。

2、业绩指标

中国私募50稳定指数的目标是稳定盈利。风险指数方面，指数成立以来年化波动率在7%左右，最大回撤不超过8%。；收益方面，中基私募50稳健指数累计收益近55%，年化收益近11%，夏普比率近1.3。

综上所述，中国基金私募50稳定指数具有盈利确定性高、波动性低、仓位减少小的特点，表现出较高的业绩稳定性，与沪深300指数的表现形成鲜明对比。投资中国基金私募50稳定指数基金，获得稳定收益是可以预期的，基金收益率可以成为基民回报率。

(二)成分的表现

1、分策略表现

2024年4月，中基私募50稳健指数上涨1.11%。三种策略中，对冲策略盈利0.24%，股票多头策略盈利1.04%，CTA和衍生策略亏损0.17%。

长期来看，权重占据半壁江山的套期保值策略稳步上升，大部分时间均衡配置的股票多头策略、CTA和衍生策略形成互补趋势，两者的结合在获取利润的同时降低了波动。总的来说，作为指数的“压舱石”，套期保值策略与CTA和衍生品策略、股票多头策略有所不同，共同推动中国基金会私募50稳定指数的长期稳定趋势。

总的来说，中基私募50稳定指数战略之间的相关性不高，两组战略之间的相关性最高不超过0.3。战略之间的低相关性源于战略逻辑的差异和“优化、配置”阶段，是中基私募50稳定指数长期稳定业绩的支柱。

大类战略组基金关系不高，对冲战略组成分基金业绩关系为0.24，股票多头战略成分基金业绩关联为0.64，清除系统影响后不高，CTA与衍生策略组关系为0.35。

3、成份基金的表现

2024年4月，中国基金私募50只稳定指数的20只成份基金中，有12只基金盈利。在三种策略中，股票多头策略成份基金的表现相对均衡。

从二级策略来看，套期保值策略下的复合策略利润突出；股票多头策略下的主观双头成份基金表现优异；在CTA和衍生品策略下，量化趋势策略表现相对较好。

表明：

1、中国基金私募50指数及走势图，每周更新(截至上周末发布净值)，可在中国基金报官网(网站https://www.chnfund.com/）、查看官方微信微信官方账号和官方APP相关栏目，通过上述媒体渠道公开周报、月报、季报、中报、年报等固定报告。

2、如果私募机构有兴趣参与未来的基金优化，可以将公司、商品等材料发送到zgjjbsmzs@chnfund.cn，后续对接将由我们安排。

相关资料：

1、投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、中基优选私募基金50指数编制说明

3、十问十答的中基私募50指数

4、“投资圈大事！刚才中国基金报主动指数:中国基金私募50稳定指数正式发布！如何准备？表现如何？权威专家分析，十个问题十个答案就能理解。

5、中基优选私募基金50稳定指数编制显示

6、中基50稳健型私募指数十问十答

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