Meta，一句话带崩美股

这周，Meta、在此之前，微软和谷歌三大AI科技巨头的表现将经受到市场的考验，在此之前，股价已经经历了一波上涨。

昨天晚上，Meta先丢了一个大雷。

虽然2024年第一季度的收入和每股收入都超出了市场预期，但Meta预计下一季度的收入增长将低于市场预期。

此外，CEO马克·扎克伯格在财务报告电话会议上提到，企业需要在尚未开始盈利的领域进行更多的投资，如智能眼镜和混合现实，同时投资AI需要很长时间才能获得回报。

这一信息进一步加剧了市场的焦虑，导致股价在盘后交易中一度暴跌超过18%。

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从财务数据来看，Meta去年专注于主营业务，同时降低了成本，一直在上演超出预期的困境反转剧本。

Meta 2024年第一季度总收入为364.55亿美元，超过分析师预期的361.6亿美元；净利润为123.69亿美元，较去年同期的57.09亿美元大幅增长；营业利润率达到38%，较去年同期的25%大幅上升。

在业务数据方面，“应用全家桶”(包括Facebook、 Instagram、WhatsApp和Messenger等服务)每天活跃32.4亿人，同比增长7%。

来自广告业务的收入增长了27%，高于预期。从量价来看，去年广告展示量同比增长20%，均价增长6%。

Reality Labs业务收入增长不大，亏损(38.46亿美元)也只是略有收窄。

第一季度，Meta的资金支出达到67.2亿美元，回购了价值146.4亿美元的A类普通股，并支付了12.7亿美元的股息；与去年同期相比，员工人数减少了10%。

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小扎说，他们正在向AI倾注当前的资源，目标是高效地商业化他们的AI服务。公司利用顶尖人才、数据和计算资源，打造世界领先的开源模式。

为了扩大Meta，实现这一目标需要投入多年的时间周期。 AI的渗透群，换句话说，现在的投入产出率还不足以让他们赚更多的钱，他们目前并不重视盈利指标。

恐怕只是不言而喻，盘后将美股投资者吓坏了。

Llama-3最新发布的性能相当不错。Meta提供了8B、70B和400B 开源模型的三个版本，其中70B版本的性能已经达到GPT-3.5 标准，接近GPT-4，400B 这个版本有望进一步缩小与GPT-4的差距。

更加突出的是奉献，LlaMA-3打破了业界对Chinchilla定律的认识，其8B、每个70B版本的训练数据规模高达15T和50T。 tokens，最佳信息量远远超过8B规模最佳信息量160B和70B(1.4)T)。

就是说，即使是8B和70B的小模型，也可以通过不断喂入大量优质数据来获得超出预期的技能提升。

在商业化方面，Meta已经在全新的AI助手中使用了LLaMA-3，并且通过Facebook、通过Instagram和AR眼镜推出服务。

现在的Meta AI最大的帮助就是提高Meta的广告推广和算法推荐机制，比如两个为广告主量身定做的工具，Advantage Shopping and Advantage App Campaigns, 现在今年的收入是去年的两倍。

Reality也将继续亏损。 Labs业务。

去年，Meta还在AR眼镜中植入了自己的AI系统。在战略定位上，小扎不再过分强调RL是如何帮助实现Metaverse的，而是用一个新的概念来重新诠释他们的产品。

对于Meta来说，可穿戴的AI工具当然是以眼镜的形式。去年刚刚成为创业的新趋势，植入大型移动终端的交互体验更加丰富。此外，人们仍然期待下一代移动计算平台的形式。去年，苹果通过Vision Pro展示了空间交互的魅力。

小扎认为，未来智能眼镜业务不仅会受益于硬件成本投资，更重要的是，所有应用生态的使用价值最终都会聚集在这个不断完善的智能终端上。

唯有如此，当人类的移动生活转移到下一个智能终端入口时，AI的加速发展将有助于Meta的产品和服务在其中扎根。

其次，我们将从应用场景的角度丰富产品形态。在这里，小扎做了一些布局思考。眼镜可能更适合制作可穿戴AI产品，不仅可以在形态设计上多样化，还可以作为开源。 OS之后，解决了底层结构的问题之后，整个VR/AR生态也会受益，然后会出现办公、娱乐、运动等各种定位智能眼镜产品。

自然，“诗与远方”聊到最后，投资者关心的是要继续亏钱多久，毕竟还是让他们倒吸一口凉气。

RL作为一个致力于长期投资的人，不会放慢脚步，今年，CFO重申了Reality。 与去年同期相比，Labs的经营亏损将大幅增加。

最后，Meta增加了全年的资金支出范围，之前的范围是300-370亿美元，这次调整为350-400亿美元。

尽管Meta第一季度的业绩超出了预期，但该公司预计第二季度的销售额将达到365亿至390亿美元，其中377.5亿美元代表18%的增长，这比分析师预期的要低383亿美元。

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虽然，资本支出的增长似乎无可非议，但是Meta AI对业务的赋能方向清晰明了，开源Llama-3的反响也不错。投资者会比相信两年期无边际的元宇宙，投资时间更长，投资者会更宽容。

但是，市场对Meta今年的增长预期超过了17%，而公司第二季度的增长预期仅为14%-22%，那下半年该怎么办？

由于利润预期被压缩，估值较高，导致股价波动，但长期AI驱动企业业务增长的思路并没有动摇。第二季度引导低于预期的情况应该更多地受到广告业务的影响。特斯拉就是一个典型的例子，无论是宏观因素还是竞争格局的变化，都是短期内估值下降的最大风险点。

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