定了“新茶第二股”

继奈雪之后，茶百道正式成为“新茶第二股”。

四月二十三日，新茶品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业有限公司正式在港交所主板上市，股票号2555.HK。也就是说，茶百道已经成为登陆港交所的“加盟制茶第一股”，也是港股2024年度最大IPO。

上市前，茶百道宣布其国际销售额为1.11倍，每股发售价格为17.5港元。全球约有1.48亿股公开发售，其中733.56万股公开发售，1.404亿股国际发售。另外，还有311.56万股超额配售选项。

据报道，全球净筹资约为24.63亿港元，每手交易单位为200股。

茶百道招股书还提到，5%的募集资金将用于推广直接咖啡品牌“咖啡灰”，并在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年，计划设立15家咖啡店。咖啡品牌将采用直销和加盟两种模式，包括50平方米以上的大型咖啡店和50平方米以下的小型咖啡店，用于快速取餐和外卖。

“新茶第二股”的成长过程

第一家茶百道于2008年诞生于成都。

2010年，“茶百道”商标注册，同时推出新品牛奶烧仙草，在成都学生中掀起了一股购买热潮。

2016年，茶百道开放成都地区加盟，首次进行店铺升级，确定“鲜果与中国茶”的品牌定位。

成立前8年，茶百道门店数量只有100家，直到2018年，茶百道开放全国加盟，正式开启全国扩张之路。

从门店数量来看，2019年至今的五年，是茶百道门店数量增长最快的五年。2019年底，其门店数量刚刚突破500家，2021年突破5000家，两年内增长10倍。

2020-2023年，茶百道分别有5077家，6361家，7801家，这意味着，两年来，茶百道增加了近3000家门店。

截至去年年底，茶百道门店覆盖全国31个省市，实现各省、县级城市全覆盖。在这些城市中，有4876家门店在二线及以下城市，占60%以上；2021年，四线及以下城市的门店比例也从18.6%上升到22.2%。

截至2024年4月5日，茶百道门店数量已达8016家，覆盖全国31个省市，实现各省、各线城市全覆盖。

伴随着中国新茶公司出海的爆发，茶百道也在积极布局国外市场。

2024年1月，茶百道海外首家门店落地韩国首尔；同月，茶百道在中国成都设立了第一家以“咖啡灰”品牌为主的直营咖啡店，主要为消费者提供咖啡、贝果、汉堡等烘焙食品。

根据招股书，2023年茶百道共售出10.16亿杯奶茶，总零售额达到169亿元。

据弗若斯特沙利文报道，根据2023年的零售额，茶百道在中国目前的茶店市场中排名第三，市场份额达6.8%。

根据招股书，2021-2023年，茶百道的营业收入分别为36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，2022年和2023年的营业收入分别为16.1%。、复合年平均增长25.1%，34.8%。

另外，从2021年到2023年，茶百道的净利润分别为9.0亿元、9.7亿元和12.6亿元，净利润复合增长率为18.2%，2023年净利润调整率为22%。这种盈利能力已经大大超过了同行(一般在15%以下)的平均水平。

根据这一增长速度传统预测，2024年茶百道净利润将达到15.3亿元，以IPO发行后的市值计算，其发行后的市盈率仅为15倍。根据该机构的估计，预计2025年的市盈率只有12.8倍。

一些分析人士认为，茶百道刚刚上市就具有“高增长、高盈利、低估值”的属性。

依靠加盟“飞奔”

值得注意的是，茶百道以加盟模式为主，其99%以上的门店都是加盟店，其收入也主要来自加盟商。

根据招股书，茶百道的收入来源包括：销售商品和设备；特许权使用费和特许经营费收入；直营商店收入等。

在茶百道看来，加盟方式是其业绩快速增长和成功的关键。一方面，通过与加盟商的合作扩大了业务规模，另一方面，消费者可以通过加盟方式获得一致满意的产品和服务。

据悉，茶百道加盟商需要进行初步筛选、在线测试和面试，门店的选址和设计装修也需要官方检查和批准，加盟商本身和门店员工也需要接受统一培训。

茶百道说，每个商店至少有四个培训结业证书。

官网显示，开店的品牌授权费、培训费、设备费等总费用至少需要27万元，不包括房租和店面装修。此外，运营服务费需要每月分段支付。

据媒体计算，一家位于二线城市的茶百道加盟店，按照4人/店计算，除去城市平均水电租金成本后，开店6年左右才能盈利。

然而，对加盟体系而言，有时加盟商存在不确定因素，茶百道在加盟快速发展的同时，也经常被曝出食品安全问题。

2021年9月，“茶百道使用过期原料”的词条已经冲到微博热搜；此外，还有媒体曝光，茶百道用植脂代替真奶。

今年“3月15日”期间，湖北经视记者卧底茶百道位于武汉某门店，透露员工偷偷篡改了购买剩余食材的保质期标签，绕过了监督检查店铺的时间。

随后，“3月15日”后，茶百道官方道歉，声称“第一时间赶到现场，迅速关闭涉案门店”，并将继续推进门店调查。

茶百道在招股书中也承认这种加盟方式的缺点:“不能保证涉及我们运营的加盟商、员工等第三方会遵循我们的内部政策和指导。与食品安全问题相关的不利事件和负面宣传将继续发生在茶百道门店。

四川天府健康产业研究院专家孟立联表示，茶百道现在非常强大。如果能一直保持下去，就会成为一个重要而有影响力的品牌。加盟方式是品牌推广的重要方式，机会和风险同时存在。如何规避风险，放大机会，是对所有加盟方式的考验。

头部品牌竞争激烈

根据弗若斯特沙利文的说法，随着人们生活水平的提高，中国奶茶店的市场规模逐渐加快，从2018年的1360亿元增长到2023年的3839亿元，年复合年增长率达到23.1%。

弗若斯特沙利文的数据也显示，在中国十大购物区中，每个购物区的核心一公里内约有50家现制茶店；在中国十大购物中心中，每个购物中心平均有10家现制茶店。

茶叶品牌的竞争越来越激烈。除了茶百道，还有很多品牌上市或者提交了招股书，包括霸王茶姬、蜜雪冰城、古茶、上海阿姨、甜拉拉等品牌。

2024年第一个工作日，今年1月2日，古茗和蜜雪冰城向港交所提交了招股书。

根据古茶招股书，2023年前三季度，古茶收入达到55.71亿元，同比增长33.9%，净利润达到10.02亿元。到2022年，古茶收入达到55.59亿元，净利润达到3.92亿元。

截至2023年12月31日，古茗全国共有9001家门店通过大规模加盟，较去年同期增长35%。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城全球门店超过36000家，覆盖中国和海外11个国家。根据招股书，2022年全年和2023年前九个月，蜜雪冰城各自实现了136亿元和154亿元的收入，同比增长31.2%、净利润分别为46.0%20亿元和25亿元。

最近，一心想做“东方星巴克”的霸王茶姬，被美联社曝光，今年将赴美上市。

然而，这已经不是霸王茶姬第一次被传到美国上市了。早在2023年7月，彭博社就报道称，霸王茶姬正在寻求在美国上市；当时国内媒体向企业确认后，得到的回复是“目前还没有明确的IPO计划”。

有业内人士指出，新茶聚集在香港证券交易所寻求IPO，可见竞争的激烈程度已经从街边小店“卷”到了金融市场。

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