2023年报季a股分红观察：新“国九条”发布后，哪些潜在高分红？

4月下旬，市场即将进入年报和第一季度披露密集期，业绩线已经从暗线升级为市场主线。新《国家九条》公布后，2023年上市公司分红也成为市场关注的焦点。新《国家九条》颁布，金融市场“1 N“当政策体系形成并实施时，2023年报季各行业分红有哪些新趋势？隐藏的高分红标的隐藏在哪些细分领域？

为什么要关注2023年报季上市公司分红的趋势？

截至4月19日，共有2166家a股公司正式发布年报，196家公司正式发布季报。4月下旬，约60%的a股年报和96%的季度报告将正式披露。

金融市场新“国九条”在财务报告密集披露期前于4月中旬公布。4月12日，国务院发布《关于加强监管，防范风险，促进资本市场高质量发展的若干意见》，其中也对加强上市公司现金分红管控做出了新的安排:对多年未分红或分红比例较低的企业，限制大股东减持，实施风险警示。加强对优质分红公司的鼓励，采取多种措施提高股息率。提高分红的稳定性、持续性和可预测性，促进春节前一年多次分红、预分红和分红。

随后，上海证券交易所和深圳证券交易所发布了相应的征求意见稿，涉及股票ST和退市规则，进一步提高了分红和财务要求。需要注意的是，证监会进一步回应了分红ST的新规定:“如果企业因为“分红不达标”而被ST，不会导致退市；符合一定条件的，可以申请取消ST”和“因‘分红不达标’而实施ST是为了盈利的公司，即使分红不符合上述条件，R&D强度大或R&D投资大的企业也不会实施ST”。

根据2020-2022年度数据，沪深股市可能只有80多家企业因分红不达标而实施ST。然而，该机构普遍认为，新的“国家九条”不仅促进了中国资本市场的高质量发展，也使得“收益” “迎来长期估值重塑。关注分红水平占优、分红有提升空间的板块和企业成为中长期投资线索。

2023年报季，哪些行业提高了分红率？

回顾2023年，煤炭、银行、石油石化、交通运输等具有一定防御特性、回报率相对稳定的行业依然呈现出高股息特征。然而，在2023年的季度，各行业的分红率发生了新的变化。

图片：2023年a股一级行业股息率

信息来源：Wind

截至4月19日，2023年报季已有30%的上市公司披露分红计划，分红比例集中在30%至60%之间。民营企业、地方国有企业和央企的分红数量依次居前。

从披露分红计划的上市公司所属行业来看，虽然周期性产品和制造业的业绩增长率有所下降，但大多处于“分红率上升”的状态。比如有色金属、建材、电气设备。然而，消费行业的整体盈利能力提高了，但分红率却下降了。包括商业零售、食品工业和纺织服装。

图表：在周期和制造领域，大多数行业的分红率都有所提高

信息来源：Wind，财通证券研究所

仅从行业分红上市公司数量来看，到目前为止，美容保养、媒体、家电、石油石化行业的盈利上市公司更倾向于在年报季分红。

图片：2023年各级行业报告的利润和分红数(数据截至2024-04-19)

资料来源：东方财富Choice数据

什么是潜在的高分红目标？

目前a股2023年正式年报披露还不到一半，但兴业证券战略团队表示:系统分析了近三年(2020-2022年)股息比例，持续改善个股。整理出以下特点:市值更大、盈利能力更强、更稳定、资本扩张意愿更低、现金流更充足、股份相对集中、每股未分配利润更多。

根据上述特点，兴业证券在中证800成份股中筛选出2023年前上市、2022年股息比例为0-30%、每股股东自由现金流为正的股票，ROE3报告期为2023Q3。、ROE滚动三年平均值-标准差、负债率、资本支出/营业收入、融资现金流比例、每股股东自由现金流、股权集中度、每股未分配利润、2023年H1报告期现金流利息保障倍数分别排序，然后复合等权，取各行业前50的股票。

在上述方法筛选出的潜在高分红组合中，医药生物、电力、设备、有色金属、电子、机械设备等一级行业。主要集中在化学制药、电池、半导体、医疗服务、光伏设备等行业。