腾讯单日涨幅超10%，港股科技股集体反弹，新一轮行情要来了？

港股科技板块迎来强劲上涨行情。

6月2日当天，香港市场的恒生科技指数大幅冲高，最终涨幅达到4.72%，其余港股科技相关指数也同步跟涨，其中万得港股中国科技龙头指数的涨幅更是突破了7%。

作为本次行情的领涨核心，港股科技龙头腾讯控股单日涨幅超过10%，彻底打破了此前股价持续走弱的低迷局面。回顾走势，从去年10月开始，腾讯控股的股价就进入了持续调整通道，直到5月28日，股价一度下探至420港元/股，创下了这段调整期的股价新低。

除了腾讯之外，恒生科技指数的多个权重成份股也迎来了明显上涨：美团涨幅超过9%，蔚来涨幅超过8%，京东集团、阿里巴巴、联想集团等个股也跻身涨幅榜前列。

值得一提的是，联想集团股价在本次行情中再次拉升，后复权股价已经创下了历史新高；从今年4月下旬算起，截至本次上涨，联想集团的累计涨幅已经超过190%。

从去年10月到本次大涨之前，恒生科技指数一直处于持续下跌通道，累计跌幅已经超过20%。这次突然的集体大涨，会不会意味着港股科技股已经触底反弹，迎来了新一轮行情呢？

针对恒生科技指数前期持续走弱的原因，中国银河证券分析指出：恒生科技指数的涨跌主要由行业内少数几家龙头企业拉动，尤其是信息技术和可选消费赛道的龙头公司。从宏观层面来看，此前资金流出恒生科技指数，正好遇上市场对美联储加息预期升温，叠加地缘政治风险加剧，双重因素影响下资金加速出逃。行业层面来看，首先是字节跳动的业务扩张，直接冲击了恒生科技指数成份股的盈利预期与市场份额；其次是成份股内部的行业竞争加剧，各类平台补贴大战消耗了企业大量现金流；再次是HALO交易策略的应用，进一步放大了成份股的下跌幅度；另外，恒生科技指数的成份股以互联网平台企业和消费电子企业为主，硬科技属性偏弱，消费属性偏强；最后指数缺少第二梯队企业，无法对冲头部个股下跌带来的拖累。

关于恒生科技指数反弹需要满足的条件，中国银河证券认为，当前恒生科技指数已经处于历史级别的估值洼地，继续大幅下跌的空间非常有限，已经具备了较高的安全边际。短期从汇率角度来看，需要等待美元指数回落至合理区间；中期来看，适合在趋势确定性显现前布局，等待指数底部反弹，预计2026到2027年将会进入AI业务收入兑现的关键阶段；长期来看，随着AI业务在整体收入中的占比不断提升，指数的估值体系也会逐步从传统的互联网估值切换为科技成长估值。

中信建投在2026下半年海外市场投资展望中提出，恒生科技指数的表现大概率会优于恒生指数，即将进入估值消化与AI叙事重构背景下的左侧布局窗口期。今年年初以来，港股整体受到国内内需疲软叠加外部环境冲击的双重影响，其中恒生科技指数的表现明显弱于恒生指数。这种走势和AI产业的发展趋势相背离，主要源于两个原因：一是今年年初以来国内AI领域的进展，大多和阿里巴巴、腾讯控股这类恒生科技指数权重股关联度较低；二是恒生科技指数的成份结构更偏向消费端而非科技端，长期受到内需不足、内卷式竞争的压制，互联网行业还额外承受着监管压力和AI颠覆行业的市场恐慌。

在中信建投看来，当前互联网板块主要受到两大核心逻辑压制：第一是AI投入和盈利兑现存在阶段性错配，互联网大厂的资本开支大幅扩张，但商业化落地效果尚不明确；第二是以外卖大战为代表的内卷式竞争，持续压制着龙头企业的盈利释放和估值修复。经过长期充分的调整，恒生科技指数的估值吸引力已经明显凸显，目前处于全球主要科技宽基指数中估值分位数最低的水平之一，给中长期投资者提供了较高的安全边际。恒生科技指数的系统性修复，需要等待流动性拐点、AI商业化验证、竞争格局缓和这三重信号形成共振。而AI技术周期的起点、互联网企业优秀的组织架构与人才优势，同时结合TMT行业的高弹性和大消费的阿尔法属性，共同构成了恒生科技指数长期向上的核心逻辑。从中长期来看，随着海外经济逐步进入衰退周期，在外需压力的影响下，国内需求侧政策有望进一步加码发力，恒生科技指数作为顺周期的核心资产之一，有希望迎来政策催化下的系统性估值重估。