A股行业整合大动作！中金吸收合并东兴、信达两大券商 换股价格正式敲定

5月18日，中金公司对外发布公告，宣布将通过向东兴证券、信达证券的全部A股换股股东发行A股股票，实施换股吸收合并这两家券商，三家头部券商的整合方案终于落地。

此次方案已经公布了具体的换股定价：中金公司本次换股发行的A股价格定为36.68元/股，东兴证券的换股价格定为16.05元/股，信达证券的换股价格则定为19.11元/股。

此次整合其实早有伏笔：早在2025年11月19日晚间，中金公司、东兴证券、信达三家就同步发布了《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，明确三家正在筹划由中金公司分别向两家券商的全体A股换股股东发行A股，通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券。

进入2024年之后，监管层面一直在推进证券行业落实供给侧改革，明确政策导向支持头部券商做大做强，在这一背景下，证券行业内部的并购整合一直在持续推进，本次三家券商的整合正是行业整合浪潮中极具代表性的一步。

目前多位非银金融行业分析师都判断，当前全行业都在推进建设一流投资银行，接下来行业内部的券商并购案例大概率会进一步增加。东吴证券非银团队分析师孙婷团队就提出，行业内部的资源整合，会成为券商快速做大规模、提升综合实力的重要路径。头部大型券商可以通过并购补齐自身业务短板，进一步巩固已有的竞争优势；而中小券商也可以借助外延并购实现弯道超车，快速扩大业务规模，达成规模效应，实现业务上的互补协同。

不少业内从业者都认为，大股东或实际控制人一致、主体之间业务联系紧密、各家业务优势突出且能够形成互补，同时并购方本身具备较强整合能力的券商之间开展并购，最终能够获得更好的整合效果。

另一方面，随着证券行业并购整合持续推进，整个行业的资产、盈利集中度都会进一步抬升。西部证券非银研究团队认为，随着并购重组持续推进，行业短期内会逐步形成“两超多强”的竞争格局，整个行业的资产总规模、归母净利润的集中度都会不断提升。

华龙证券的非银分析师也表示，头部机构通过并购重组做优做强，证券行业的整体竞争格局会迎来重大调整，行业集中度有望进一步提升。