科创50单日暴涨超5%，科技成长板块迎来估值重估？
五一假期后首个交易日，A股全线飘红，核心指数集体放量上涨。
5月6日当天，科创50指数盘中涨幅一度触及9%，距离历史高位仅一步之遥，最终收盘收涨5.47%；创业板指收涨2.75%，报3778.16点；深证成指上涨2.33%，收报15459.62点；上证指数上涨1.17%，收报4160.17点。
行情的火热直接体现在交易数据上，当日沪深两市总成交额突破3.2万亿元，创下了近三个月以来的成交额新高。个股层面，接近3900只股票收涨，超过100只个股触及涨停板。
板块层面，以存储芯片、算力硬件、半导体为核心的科技赛道成为领涨主力。受板块行情带动，相关主题ETF涨幅十分突出，共有70只相关产品当日日内涨幅超过5%。
其中，华泰柏瑞中韩半导体ETF大涨10%，当日日内成交额达到6.73亿元；多只信创ETF同样表现亮眼，易方达、富国、华宝、广发旗下的信创ETF分别上涨9.59%、8.77%、8.11%、8.06%；此外，国泰旗下集成电路ETF涨幅也超过8%。
本轮科技行情上涨的核心动力
中欧基金分析认为，本次上涨并不只是简单的节后情绪修复，而是「外部风险边际放缓+国内经济景气保持韧性+多重产业催化集中落地」多重因素共同作用下，市场风险偏好抬升的结果。科创50单日大涨5.47%，盘中更是一度涨超9%，足以说明资金已经开始重新定价科技成长板块的中期盈利增长空间。
中欧基金判断，后续如果A股成交额能够维持在高位，科技主线内部从芯片、算力向更多高景气细分赛道扩散，那么市场大概率会延续震荡上行的走势，"但也要警惕短线快速拉升后交易拥挤度上升、地缘局势反复以及美联储偏鹰派表态对全球市场估值的冲击"。
针对假期内影响市场风险偏好的核心变量，博时基金梳理了三大关键因素：
第一，中东局势升级曾经推高原油价格、带动避险资产波动加剧，但OPEC+宣布6月维持增产计划，从供给端释放了市场稳定的信号；
第二，国内政策始终延续"精准有效、稳定预期"的基调，在一季度经济交出良好开局成绩单后，后续政策更侧重结构优化、重大项目落地以及重点领域风险防控，这有利于对冲外部环境的不确定性；
第三，海外科技龙头的最新业绩进一步强化了全球AI产业链的景气预期，风险偏好抬升叠加产业景气向上，共同推动科技成长板块占据市场优势。
博时基金指出，对A股来说，这一轮AI行情的传导并不只是单纯的情绪带动，而是全球AI投资产业链正在通过业绩不断验证真实需求强度。海外云厂商资本开支扩张、数据中心业务加速落地，意味着上游算力、存储、先进硬件环节的景气度仍然处于上行通道。今日市场集中定价电子、存储、算力基础设施等方向，本质上是对全球科技资本开支周期的同步反映。
当前行情下，结构选择比仓位高低更重要
金鹰基金表示，短期来看，外部的不确定性扰动并没有完全消除。霍尔木兹海峡通航恢复情况、美联储对通胀与就业的政策权衡，仍然会在阶段性影响全球流动性预期以及市场风险偏好，但只要冲突不会进一步升级，它给市场带来的尾部风险仍然可控。
"展望5月，预计A股大概率会维持高位震荡，结构性的轮动机会仍然会比较突出。"金鹰基金提醒，仍然需要关注海峡局势变动可能带来的高油价、供应链不通畅等现实经济问题，滞胀风险仍然存在，还有可能在二季度催生新的景气变化。
在中欧基金看来，当前市场更接近"指数平稳、结构行情强劲"的演绎路径，结构选择比仓位调整更重要，"科技成长仍然是短中期的市场主线，背后既有海外科技产业的映射带动，也有国内政策支持、产业进展推进以及景气度验证的支撑；但传统消费和高股息板块并非没有配置价值，只是在基本面等待确认的阶段，这类板块更适合作为组合的波动管理工具"。
中欧基金进一步表示，考虑到白酒、酒店等板块目前还在消化业绩压力，银行等防御类资产短期表现相对滞后，后续市场大概率仍然会围绕高景气成长板块反复演绎，同时可能伴随部分低位板块的轮动修复行情。
中欧基金认为，对比之前需要对科技和能化线做均衡配置，当前科技领域的技术升级叠加北美云厂商的前瞻指引，给科技赛道基本面带来了更强的边际催化，建议投资者关注科技产业的发展浪潮，可以在后续市场波动过程中逐步增加对科技主线的配置力度。可以在科技主线中重点关注算力硬件，以及受益于政策支持、高景气度的国产算力方向。
博时基金建议，往后看，外部通胀与地缘扰动仍然会推高市场波动，但国内增长预期与产业政策主线会延续景气行情。国内权益市场可以用红利底仓对冲波动，同时偏向科技制造与政策催化方向做哑铃型配置。
本文来自《财经》新媒体，作者：蒋金丽，编辑：蒋诗舟，36氪经授权发布。
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