巨亏1.76亿后，掌阅的AI短剧与出海布局能否实现翻盘？
近日，掌阅科技发布了2025年年度业绩报告。
报告数据显示，2025年掌阅科技实现营业收入32.43亿元，较上年同期增长25.53%，营收增长的主要驱动力是短剧等衍生业务的大力发展；不过，公司归母净利润却出现1.76亿元的亏损，同比由盈利转为亏损状态。
其中，短剧及衍生业务贡献营收18.55亿元，同比大幅增长139.19%，在总营收中的占比达到57.20%，已成为公司的第一大业务板块。
一、国内短剧业务布局
2025年，掌阅科技推进业务结构转型，重点发力短剧等衍生业务，该板块营收达18.55亿元并成为第一大业务，但与此同时，归母净利润出现巨额亏损，主要原因是大力发展短剧业务导致主营业务成本、销售费用及管理费用显著增加。
战略层面，掌阅科技表示已将战略从“互联网时代的数字阅读平台”升级为“人工智能时代的多模态内容生产运营平台”。
报告期内，掌阅的短剧及衍生业务快速发展，形成了“国内扩张、海外突破”的双轮驱动格局，还通过“泡漫”平台开启AI短剧的工业化、规模化布局。
掌阅科技称：国内外双线发展模式带来了短期投入的大幅增加，对报告期内公司整体盈利能力造成一定影响，但短剧业务的快速发展为公司中长期发展奠定了良好基础。
作品成果方面，2025年全年，掌阅科技共上线800余部剧集，代表作品有《出鞘》《她比月光更耀眼》《绛色栀子》《海棠瘦尽春未晚》等，涵盖都市、玄幻、校园、推理、历史、言情等多种题材。
据DataEye剧查查数据，《出鞘》于2025年5月上线，累计热力值达2901万，抖音端原生播放量1.4亿，快手端原生播放量8210.0万，曾连续多日登上DataEye短剧热力榜，最高位居榜首。
产品布局方面，掌阅科技推出AI漫剧一站式生成平台“泡漫”，布局AI短剧工业化生产，该平台接入公司自有及行业优质版权库，可一站式AI生成解说漫、动态漫、AI真人剧等多种短剧类型，实现“剧本进、分镜出”的一站式交付，还通过自研全自动投放Agent，构建了从版权、创作、分发到盈利的完整生态闭环。报告期内，通过泡漫制作的《莽山迷踪》登上抖音漫剧热榜。
DataEye研究院了解到，掌阅科技近期宣布“泡漫”将迎来全新升级，升级后将覆盖IP策划、剧本创作、AI短剧制作、智能分发四大核心板块，构建从短剧选题到变现的完整通路。
此外，掌阅出品的AI真人剧《彪悍人生：从制霸高原开始》自2026年4月18日上线后，48小时内实现红果、抖音双平台登顶，登上红果热播榜、抖音热播榜、红果漫剧热播榜、抖音漫剧热播榜、抖音真人AI榜等多个榜单的第一名，抖音播放量突破5.8亿。
掌阅科技表示，在AI短剧领域已实现从内容生产到商业变现的全链路技术闭环：内容生产端，研发了AI解说漫及动态漫自动化生成工具；商业化端，构建了投流素材智能生产系统，并结合自动化投放能力，打通了“漫剧生产—精准获客—商业变现”的全链路；底层工程化支持方面，利用大模型自动生成代码与智能调试故障，持续优化系统架构。
二、海外短剧业务布局
海外短剧领域，掌阅旗下海外短剧平台iDrama推出了英语、日语、韩语、西班牙语等多语种版本；内容方面，AI真人剧与AI漫剧的内容占比持续提升。掌阅科技称，iDrama的核心指标已与行业头部竞品看齐，展现出良好的商业化潜力。
掌阅科技最初以数字阅读增值服务为核心业务，近年来业务重心逐步向短剧行业转移。2025年初，掌阅科技正式推出海外短剧平台iDrama并开启投流。
DataEye-ADX实时监控全球最新、最热门的微短剧/AI剧漫剧全量营销数据，深挖海内外投放情报与买量策略，助力企业精准发现爆款剧、避免盲测试错与投放踩坑。
ADX海外短剧版数据显示，截至目前，iDrama累计投放430天，累计投放素材量20.3万组（智能去重），2025年11月底至12月初，iDrama投放力度大幅提升，日投放素材量从2000组左右攀升至约6000组。
未来发展规划方面，掌阅科技表示：
①全面推进AI短剧工业化布局，以AI短剧为核心增长引擎，打通剧本创意生成、视觉制作、成片交付的全流程智能化生产链路，并将AI短剧工业化生产的成熟模式复制推广至海外市场。
②将海外市场作为公司核心战略增长极，显著加大资源投入，推动数字阅读、精品短剧、AI漫剧等多内容形态协同出海，提高海外收入在公司整体营收中的占比。
三、总结分析
资本表现方面，截至4月27日收盘，掌阅科技股价为26.17元/股，较今年最高点37.62元/股下跌30.4%，市值为114.86亿元。
客观来看，近5年掌阅科技营收整体呈上升趋势，但净利润下滑明显，2025年更是出现巨额亏损，核心原因在于：短剧业务的大力投入虽推动了营收增长，但也带来成本大幅上升，导致净利润由盈转亏。
因此，对于掌阅科技而言，在战略转型过程中，短剧业务是否具备进一步增长空间至关重要。
值得关注的是，财报数据显示，2025年掌阅科技短剧及衍生业务营收同比增长139.19%，而营业成本仅同比上升95.62%，该业务板块毛利率同比增长7.13个百分点，达到68.00%，这反映出掌阅科技短剧业务的商业化能力有所提升，规模效应进一步显现。
与之相对，数字阅读平台业务营收下滑23.73%，营业成本却同比上涨10.74%，导致该板块毛利率同比减少9.05个百分点，进一步拖累了掌阅的盈利能力。
2026年初，AI短剧市场爆发，包括掌阅科技在内率先布局AI短剧业务的厂商有望进一步降本增效，结合其未来发展计划，AI短剧工业化布局或将成为掌阅科技2026年业绩能否进一步增长的关键。
本文来自微信公众号“DataEye短剧出海”，36氪经授权发布。
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