美国2月PPI通胀远超预期 美联储年内降息预期受挫

3月18日，美国劳工部周三公布的数据显示，2月份美国批发通胀攀升至一年来的最高水平，这进一步表明，在伊朗战争爆发前，通胀压力就已呈现顽固态势。

数据显示，美国2月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.7%，预期为0.3%，前值为0.5%；同比涨幅达3.4%，创下一年新高，预期为2.9%。

剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PPI同比上涨3.9%，高于预期的3.7%和前值3.6%；环比上涨0.5%，同样超出预期的0.3%，前值为0.8%。

报告发布后，美股三大股指期货跌幅扩大，美债收益率走高，黄金价格跌破4900美元大关。期货交易员将美联储下次降息时间推迟至至少12月。

2月PPI涨幅中，服务成本上涨0.5%是重要原因，这正是美联储不愿看到的情况。政策制定者此前将近期通胀飙升主要归因于关税，而关税对服务端的影响本应较小。作为PPI服务成本测量的关键驱动因素，投资组合管理费2月上涨1%；证券经纪、交易、投资建议及相关服务价格则加速上涨4.2%。

当月商品价格上涨1.1%，其中食品价格上涨2.4%，能源价格上涨2.3%。食品分项里，新鲜及干蔬菜价格暴涨48.9%。

报告发布时，中东战火正烈，通胀担忧急剧升温。美国和以色列持续打击伊朗境内目标，导致能源价格飙升。随着冲突持续，油价一直在每桶100美元左右波动，年初至今涨幅已超70%。

这些数据将加剧市场对通胀上行的担忧，因为不少经济学家认为，中东冲突可能进一步推高物价。除能源价格上涨外，战争还扰乱了关键大宗商品的运输。

不过，经济学家通常不会仅依赖批发价格指标来判断通胀趋势。PPI是从生产者角度衡量通胀，反映生产过程中采购品的物价状况。

但周三报告中的部分数据将与其他通胀数据一同计入个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储最看重的通胀指标。

尽管劳动力市场在许多经济学家看来较为脆弱，且受关注的消费者价格指数（CPI）已出现回落，但居高不下的PCE数据仍让美联储暂停降息步伐。1月剔除食品和能源的核心PCE同比上涨3.1%，同期核心CPI为2.5%。

美联储将于美东时间周三下午2点公布利率决议。在伊朗战争上月末爆发前，市场交易员就普遍预计美联储将连续第二次会议维持利率不变。冲突威胁使能源价格保持高位，增加企业成本压力，交易员此后进一步削减了对今年晚些时候降息的押注。

通常，美国劳工部发布的CPI、PPI以及商务部发布的PCE等一系列相互关联的官方通胀指标，其细节主要受专业人士关注。但近期，这些细微差异变得尤为重要。

一些经济学家认为，去年政府停摆期间，CPI在处理缺失数据时存在技术性问题，这将在今年4月前人为压低该指标的同比涨幅。