美国2月CPI通胀符合预期 但伊朗冲突使其“意义尽失”

当地时间3月11日周三，美国劳工部发布的数据显示，美国2月CPI通胀情况与市场预期基本一致。然而，随着中东战事爆发并带动油价大幅上扬，这份数据已“迅速过时”，市场预测3月通胀将进一步走高。

具体数据显示，美国2月未季调CPI年率为2.4%，与市场预期相符，前值同样是2.4%；2月季调后CPI月率为0.3%，也完全符合预期，前值为0.2%。

剔除食品和能源成本的核心CPI同比增长2.5%，同样符合市场预期，前值为2.5%。美国2月季调后核心CPI月率为0.2%，预期值为0.2%，前值为0.3%。

若不是2月28日美以对伊战争爆发，这份通胀报告本应成为影响未来数月美联储政策预期的关键指标。但现在，这份数据更像是一个“基准值”，经济学家将以此为参考，观察战争后续对物价的影响。

RSM首席经济学家Joseph Brusuelas在数据发布前就表示：“2月份的通胀数据已完全失去现实意义。”

自伊朗冲突爆发以来，美国基准WTI原油期货价格波动剧烈。本月以来，油价平均约为每桶82美元，而2月平均价格约为每桶65美元。因此，3月通胀率很可能会上升。

Brusuelas估算的一个经验法则是：油价每上涨10美元/桶，大约会使劳工部公布的通胀数据增加0.2个百分点。

不同经济学家的估算存在些许差异，但多数人都预计油价上涨会在3月推高通胀数据。

TradeStation全球市场策略主管David Russell表示：“这些通胀数据多少让人安心，但本月能源价格的飙升已让它们成为过去的‘遗物’。”

他补充道：“投资者和美联储如今正处于前所未有的环境中，他们的判断依据已转向原油价格以及霍尔木兹海峡油轮运输状况。”

经济学家还指出，由于去年政府停摆，10月份住房成本数据缺失，这使得当前的同比通胀率被人为压低。不过这种统计偏差预计会在4月通胀报告中消失，届时测算出的通胀率可能会上升。

战争最终会对通胀产生何种影响，目前仍难以判断。除了原油价格，分析人士还在关注航运是否受到干扰，进而推高化肥、化工产品以及依赖稳定运输的工业原料等其他大宗商品成本。

其中一个风险是：即便油价后来回落，第二轮成本上涨仍可能持续存在。

另一个重要因素是能源价格上涨是否会推高消费者的通胀预期。当企业和消费者普遍预期物价会上涨时，这种预期往往会成为自我实现的预言。

根据劳工部统计，汽油及其他能源产品约占消费者支出的6%，比例不算高。但汽油价格对公众通胀感受的影响却很大：不仅因为它是高频消费品，而且其价格通常直接显示在路边的大型油价牌上。

根据美国能源信息署的数据，截至周一，普通汽油平均价格约为每加仑3.50美元，而2月平均价格为2.91美元。

不过，与1990年8月伊拉克入侵科威特时期相比，如今能源支出在消费者支出中的占比已明显下降。当年油价大幅上涨，最终将美国经济推入衰退。

最后一个关键问题是：油价会在高位维持多久。市场当前关注的焦点是油价会涨到多高，但对整体经济而言，更重要的是油价全年将维持在什么水平。

如果油价只是短期飙升后迅速回落，经济往往能消化这种冲击，对通胀的长期影响有限，届时美联储也可重新将政策重点转向劳动力市场状况。

但如果油价长期维持高位，情况就会更复杂。因为高油价会让供应链有足够时间锁定更高的成本结构，进一步挤压已因关税政策承压的企业利润率，并促使一些企业考虑提高商品价格。

在这种情况下，美联储将面临艰难的政策权衡：一方面要控制通胀，另一方面又要避免经济增长受到过度冲击。

值得注意的是，美联储政策制定者主要关注的并非劳工部的CPI数据，而是美国商务部发布的另一项通胀指标——PCE价格指数，该数据定于周五公布。经济学家预计，该数据将显示整体价格同比上涨2.9%，核心价格指标上涨3.1%。