“空调大王”破产背后：老主体谢幕，新志高能否破局重生？

2026年2月12日，佛山市南海区人民法院作出裁定，正式受理广东志高空调有限公司的破产清算申请。这家在华南地区扎根二十余载的空调老牌企业，就此进入司法破产程序。

消息一出，不少人感叹一代知名品牌或将就此落幕。但深入剖析便会发现，这并非志高品牌的终结，更像是一场经过精心规划的“金蝉脱壳”——背负32亿元旧债的老主体退场，而承接了品牌、研发、生产与销售全链条的新主体早已轻装上阵。老志高虽已谢幕，新志高仍在市场中前行，只是这场突围能否让它重回行业主流舞台，目前尚无定论。

志高的创始人李兴浩早年从街头卖冰棍起步，凭借敢闯敢拼的劲头逐步进入家电行业。1994年志高空调正式成立时，格力、美的、海尔等品牌已占据市场主导地位，行业格局看似固化，但李兴浩硬是闯出了一条路。

志高的成功策略简单却有效：一是将利润压缩到极致，以比同行低20%的价格直击三四线城市及下沉市场的消费需求，凭借高性价比快速抢占市场份额；二是推出激进的经销商政策，绑定核心渠道商，甚至签订终身合作协议，将众多经销商纳入自身体系，构建起庞大的线下分销网络。

这套打法成效显著，志高迅速崛起，巅峰时期跻身空调行业第四位，出口量稳居全国第二，年营收突破百亿元，成为华南制造业的标杆品牌。“好空调，志高造”的广告语配合成龙的代言，传遍大江南北，李兴浩也因此与董明珠、何享健等行业大佬同台竞争，成为家电圈的知名人物。

凭借灵活的定价和强大的渠道，草根出身的志高虽能快速突围甚至撼动行业巨头，但这份辉煌并未持续太久，隐患早已埋下。巅峰之后，志高开始快速下滑，转折点源于创始人李兴浩的战略偏移。手握百亿营收的志高没有深耕空调主业，李兴浩反而转向资本领域，逐渐脱离一线经营。

财务数据早已发出预警：2014年起，志高陷入亏损困境，2014、2015、2018、2019年连续交替亏损，2019年单年亏损额高达14.08亿元。2015年李兴浩曾短暂回归试图扭转局面，但企业积重难返，最终未能成功。随后，志高控股在港股停牌、退市，彻底失去了资本市场的融资渠道。

亏损只是表面现象，内部崩塌才是致命原因。从2012年开始，志高大幅削减研发成本，在技术创新上停滞不前。缺乏研发投入导致产品竞争力持续下降，质量问题频发，市场投诉不断，曾经的高性价比优势逐渐变成了低价低质的标签。

比研发停滞更严重的是内部管理的混乱。2019年，志高空调执行总裁张平公开反思，指出企业存在组织风气不良、管理团队滥用职权、人才梯队断层、项目投资盲目等核心问题。一家失去纪律、人才和判断力的企业，即便家底再厚，也终将被消耗殆尽。

外部环境的变化更是给了志高致命一击。电商浪潮席卷家电行业，线上渠道成为新的竞争焦点，格力、美的等巨头纷纷布局线上抢占流量。而志高却坚守传统经销商模式，线上布局严重滞后，错失了转型的关键时期。到2023年，志高空调的线上市场份额仅为0.2%，线下份额不足0.03%，彻底沦为行业边缘角色。

从百亿巨头到负债累累，志高的衰落并非偶然，而是战略短视、管理失序和创新缺失共同导致的结果。不过在破产清算之前，志高已为自己留好了后路。2021年，在地方政府的推动下，志高完成了核心业务的重组剥离，将品牌使用权、研发技术、生产基地、销售网络和售后服务体系全部转移至新主体广东省志高格物科技有限公司，与老主体的历史债务彻底切割。

这一举措让志高保住了品牌火种：老主体独自承担32亿元旧债，逐步走向破产清算；新主体则甩掉包袱，重新出发。2026年2月的破产裁定只是老志高的法律终结，并非志高品牌的消亡。

新志高选择了海外市场作为求生之路，依托多年的出口基础，聚焦海外市场深耕，避开国内家电行业的激烈竞争，迎来了短暂的增长。数据显示，2025年前三季度，志高新主体的外销同比增长超过50%，海外订单成为支撑企业运转的核心动力。

海外市场的增长让志高看到了生存的希望，但这更像是缓兵之计而非破局的根本方法。32亿元旧债的清算解决了历史包袱，却未能根治志高的核心问题。企业的核心竞争力从来不是靠剥离债务就能获得的，如果新志高仍延续老思路，重渠道轻研发、重扩张轻管理，即便暂时在海外站稳脚跟，最终仍可能重蹈覆辙。

家电行业是实打实的制造业，比拼的是技术、质量和口碑，而非投机取巧的资本运作或激进的渠道绑定。市场不会给企业太多试错机会，家电行业的洗牌仍在继续，投机者终将被淘汰，只有坚守实业初心的企业才能在竞争中笑到最后。