携程会议纪要：监管调查暂无新进展

本文来源：微信公众号“海豚研究”，作者：海豚君

一、财报核心数据回顾

二、财报电话会详细内容

2.1 管理层核心表述

1. 未来三大投资方向：

入境游：被视为平台与目的地经济的结构性增长引擎。

社会责任举措：长期价值的创造离不开对生态系统的持续投入。

人工智能（AI）创新：将AI及垂直大模型作为长期技术战略的核心，旨在搭建智能基础设施以强化长期竞争优势。公司将开发旅游行业专属大模型，融入搜索、推荐、运营等环节，提升效率、赋能合作伙伴并提供个性化服务。

2. 入境游：核心战略与具体成果

2025年关键指标：

服务入境游客约2000万人次。

将入境需求对接至平台上约15万家酒店，其中超6.3万家为首次接待入境游客。

入境需求惠及6000余个景区，超40%为新向入境游客开放的景区。

投入超10亿元人民币助力入境游增长。

线上线下协同：构建综合入境旅游支持体系，涵盖在线平台及主要机场的一站式入境服务柜台。

产品创新：推出定制化入境游产品（超90%为高品质产品）；打造沉浸式餐饮体验“味在中国”。

购物服务：通过全球退税计划提升退税便捷性，已覆盖超3400家支持退税的本地商户。

3. 国际业务（出境游与海外平台）

出境游：需求旺盛且稳步上升，游客通过选择替代目的地展现出消费韧性。

海外平台：国际OTA平台总预订量同比增长约60%，在亚太地区的市场地位稳固，获得多项行业奖项肯定。

海外商旅：成为商旅业务新的增长极。2025年为2.8万家中国企业的海外差旅需求提供服务，支持超44万名中国专业人士前往206个国家和地区。

4. 国内业务

整体态势：需求保持稳定，消费者更倾向于选择服务质量高、可靠性强的产品。

私家团：业务增长超20%。约3500家中小旅行社通过平台提供定制化私家团服务，创造了110亿元人民币的增量交易额，带动超3万个就业岗位。

银发经济：“老友会”会员数量与总GMV在第四季度同比增长均超100%。公司推出文化、休闲、康养类专题产品，开设线下旗舰店，并借助AI工具降低老年用户的出行规划门槛。

演出+旅游：业务实现三位数增长。用户消费模式转变为“为一场演出规划一次旅行”，公司推出一站式打包产品，全年在全球售出1540场演出门票。

商旅管理：2025年收入同比增长13%。

5. 合规调查情况

今年1月，公司收到国家市场监督管理总局启动合规调查的通知。目前公司正全力配合调查，强调合规经营始终是核心工作重点。公司将继续专注于服务用户与合作伙伴，推进长期战略的实施。

2.2 Q&A环节

问：关于国家市场监督管理总局近期的调查，管理层能否介绍最新进展？该调查对2026年及公司长期业务可能产生哪些影响？

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