AI热门股引首席分析师激烈争夺 冷门白酒股却无人问津

作者 | 刘一

编辑 | 张恺翀

12月13日，东北证券内部的一则聊天记录意外流出，两名首席分析师在微信上爆发了激烈冲突，矛盾的焦点是争夺国产芯片企业海光信息的研究覆盖权。

争执到激动处，TMT组组长李玖甚至直接放出狠话：“有你没我，有我没你。”

要知道，研究覆盖权决定了分析师能否参与“派点”的竞争，而派点又直接和分析师的收入挂钩。若是换成冷门的白酒板块，恐怕根本不会有人争抢。

首席分析师公开争执

从聊天记录来看，率先发声的是东北证券研究所TMT组组长兼电子行业首席分析师李玖。

他要求负责计算机和AI赛道的分析师赵宇阳，取消对海光信息、国盾量子的研究覆盖，改由自己带领的电子组负责，还提出TMT团队要开会讨论计算机组跨界覆盖的问题。

对此，赵宇阳表示不满，反驳称海光信息本就属于计算机行业的覆盖范围，李玖的做法是因为自己的派点提升了才来限制，之前从未有过这样的要求。

李玖则称这和派点无关，是赵宇阳的覆盖范围太广，侵入了传统电子组的领域，他举例GPU、PCB、材料、液冷、铜箔、散热、光学、存储等板块，认为这种情况导致“大团队的研究覆盖一团糟”，影响了电子组内年轻分析师的利益。

他要求赵宇阳“只能专注于计算机领域的研究”。

赵宇阳回应称自己是按照研究所的规定开展工作，大家同属TMT团队，还指责李玖的做法不像一个TMT组长该有的样子。

从对话内容能看出，两人已经争得“面红耳赤”，但始终没有找到解决办法。

规则模糊致利益冲突

据了解，券商分析师之间争夺研究覆盖权的情况并不少见，但像这样毫不避讳、公开争执的却不多。

简单来说，这件事本质上就是两位分析师在争抢“研究权”。

为什么要抢？因为这直接关系到他们的收入，也就是派点。

所谓派点，是指基金公司等买方机构会根据各家券商提供的研究报告质量进行打分，再按照打分结果结算费用，相当于“按分发钱”。

在券商内部，这笔费用还会进行二次分配，谁负责研究这家上市公司，谁就能分到对应的提成。

以热门股海光信息为例，很多基金都持有它的股票，算是一块“香饽饽”。当在东北证券托管的基金买入海光信息时，就会产生费用提成，其中一部分会分给覆盖这只股票的分析师及其团队。

所以两个行业的分析师都想争取，但问题在于，海光信息到底该归计算机行业分析师负责，还是该归电子行业分析师负责？

规则没有明确界定，两人又都觉得自己应该负责，矛盾自然就产生了——说到底，还是利益分配机制没有理顺。

与之形成鲜明对比的是，冷门板块的研究覆盖权成了分析师们眼中的“烫手山芋”。

有业内人士透露：“白酒首席离职后，谁来接手白酒板块的研究成了难题。消费组说自己团队的配置主要在金融消费和新消费领域，没有人手覆盖白酒；周期组则表示白酒的周期不符合传统供需逻辑，也没有人手覆盖。最后还是按照老规矩：没人愿意接手的就扔给地产组了。”

东北证券的首席分析师们

公开资料显示，参与争执的李玖在东北证券工作了不短的时间，2019年加入公司，2022年注册为证券投资咨询（分析师）。

他是北京大学光学博士，之前曾担任华为海思高级工程师、光峰科技博士后研究员。

而另一位分析师赵宇阳是所里的新人，她是上海财经大学硕士，今年5月注册为东北证券的分析师，之前在西部证券、华西证券从事计算机行业研究工作。

他们所在的东北证券成立于1992年，总部位于吉林长春，1997年在深交所上市。

东北证券的年收入大概在60亿元左右，在行业中处于中上游水平。今年前三季度，公司实现收入38亿元，同比增长38.8%；归母净利润为10.7亿元，同比增长125%。

东北证券母公司约有3000名员工，最新数据显示有99人注册为分析师，在行业中不算少。

在行业整体降薪的背景下，由于标的所属行业划分不清晰而导致分析师产生利益冲突的事情，或许还会继续发生。