曾千元一粒的片仔癀失宠，究竟为何？

在中国资本市场上，片仔癀和云南白药是药企上市公司中的佼佼者。然而最近，曾最高涨到一千六一颗的片仔癀突然不吃香了，这究竟是怎么回事呢？

一、曾千元一粒的神药为何失宠？

据广州日报报道，曾经“一粒难求”的片仔癀锭剂价格不再坚挺。双十一电商大促时，曾被炒至千元一粒的片仔癀锭剂遭遇价格尴尬，各大网络平台售价出现倒挂，低至593元/粒，较760元的官方指导价大幅倒挂，价差超21%，这与2021年“一粒难求”、二级市场报价高达1000余元的狂热场景形成鲜明对比。

公开资料显示，2004 - 2020年间，片仔癀锭剂零售价通过19次提价从325元涨至590元，2023年5月又逆势提价至760元，创下近二十年最大涨幅，当时市场依旧热度不减，黄牛加价、药店限购成常态。

2021年，原价590元一粒的片仔癀被炒至最高1600元/粒。媒体报道，在福州、深圳等多地，片仔癀都一粒难求，电商旗舰店中锭剂也处于缺货状态，比如片仔癀的天猫旗舰店“片仔癀大药房旗舰店”显示库存为0。

但从去年开始，价格就“绷不住”了。去年，片仔癀锭剂在二手回收市场价格不断下跌。一名回收商表示：“跌得太厉害了现在，今年随时都在跌。”

对于片仔癀二手回收价下降的原因，有回收商称行情太饱和，市面上的货太多；也有回收商称价格高的礼品回收价都在下跌，买的人不多了。

二、片仔癀究竟怎么了？

近来，片仔癀从备受追捧到逐渐遇冷，引发广泛关注，我们该如何看待这一现象呢？

首先，片仔癀遇冷并不意外。客观来说，片仔癀作为中药制剂，在某些疾病领域有独特疗效，其清热解毒、凉血化瘀的功效在特定患者群体中口碑良好。但前些年其价格飙升并非基于临床价值或成本，而是市场过度炒作的结果。在资本推动下，片仔癀被赋予远超实际价值的“光环”。这种炒作源于对疗效的夸大宣传和对稀缺性的过度渲染。由于片仔癀原料中的某些成分受严格管控，产量有限，加上品牌效应，形成了“供不应求”的假象。然而，这种供需失衡多是人为制造，并非真实的市场需求变化。所以，当市场情绪回归理性，片仔癀价格难以维持高位，遇冷是必然的。

其次，当时片仔癀已不只是药品，还逐渐演变成类似茅台的金融投资品，在特定市场环境下被赋予远超使用价值的金融属性。这背后是国内投资渠道有限、居民财富管理需求旺盛的宏观背景。在房地产调控趋严、股市波动大、银行理财收益下行的情况下，部分资金寻找另类投资标的。片仔癀因“国家绝密配方”“限量生产”“保质期长”“可收藏”等标签，被包装成“硬通货”式资产。投资者认为囤积片仔癀未来可“低买高卖”增值。这种非理性投资加剧了价格虚高，投资者忽视药品消费品属性，盲目追求短期利益，导致市场供需失衡、价格机制失灵。因此，片仔癀的高价位难以持久。

第三，从当前市场表现看，片仔癀“不吃香”是正常现象，是市场机制回归价值中枢的体现，对企业和行业生态而言是健康信号。从经济学原理看，资产价格剧烈波动后会向长期均衡价值靠拢。片仔癀高价时期背离了药品公共属性，药品核心是治病救人，而非资本套利。当价格高到患者难以承受，即便疗效好也失去社会意义。如今，随着炒作资金撤离、渠道库存释放、消费者理性回归，片仔癀价格回落至合理区间，说明市场在纠正过去的扭曲。

第四，从长期趋势判断，药品本质是治疗疾病，药品金融化不可取，被过度炒作的药品会经历大起大落。从市场发展历史看，无论是上个世纪的“中华鳖精”，还是本世纪初的“虫草热”，都从全民追捧到泡沫破裂。药品价值依赖科学验证和医疗健康体系认可，脱离这一基础，仅靠营销与投机支撑的价格注定脆弱。未来，药品价值评估将更科学透明，靠“讲故事”“炒概念”抬高药价的模式难以为继。片仔癀的案例提醒我们，健康产业发展要回归“以患者为中心”，企业价值应体现在技术创新与服务提升上，而非资本游戏中的价格操纵。

因此，片仔癀如今“不吃香”是市场回归理性的正常表现，这是我们需要深刻认识的。

本文来自微信公众号“江瀚视野观察”，作者：江瀚，36氪经授权发布。

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