公募销售费用新规落地，每年为投资者让利500亿

9月5日，备受业内期待的公募销售费率改革终于尘埃落定。历经两年多，分三个阶段逐步推进，公募基金行业费率改革顺利迈入收官阶段。

当日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确了公募基金认购费、申购费、销售服务费率的调降标准，还优化了赎回安排等举措，这标志着公募改革第三阶段销售费率改革正式落地。

公募销售费用管理新规共六章28条，主要涵盖以下六方面内容：

其一，合理降低公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，以减轻投资者成本。

其二，优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额归入基金财产。

其三，鼓励长期持有，规定投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。

其四，坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。

其五，强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。

其六，建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全的服务。

监管部门指出，此次新规强化了监管制度的刚性约束，着力构建公募基金销售发展新生态。修订后，通过完善公募基金销售全链条监管，统筹解决沉淀资金孳息归属、基金投顾重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问题，强化廉洁从业防线，明确基金管理人强化渠道能力建设要求，推动行业高质量发展。

此外，本次修订还充分考虑了不同类型机构业务发展模式的差异，统筹不同类型费用改革的协调一致，促进了行业的长期健康稳定发展。

新规明确费用明细，销售费用年降约300亿、降幅34%

公募销售费用管理新规的一大亮点在于明确了公募基金销售环节的费用明细。

一是认购申购费。新规将股票型基金的认购费率、申购费率上限从1.2%、1.5%降至0.8%；混合型基金的认购费率、申购费率上限从1.2%、1.5%降至0.5%；债券型基金的认购费率、申购费率上限从0.6%、0.8%降至0.3%。

第二是销售服务费。新规将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限从0.6%/年降至0.4%/年；指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限从0.4%/年降至0.2%/年；货币市场基金的销售服务费率上限从0.25%降至0.15%/年。

业内测算显示，以近三年平均数据计算，第三阶段基金销售费用改革每年整体降费约300亿元，降幅约为34%。

三是公募基金赎回费部分归基金资产所有。新规对赎回费制度进行了优化，一方面，将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度调整为“赎回费全部归基金财产所有”，引导基金销售机构通过提供持续性服务，从赚取“流量”收入转向赚取“保有”收入。另一方面，统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金（ETF）、同业存单基金、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金外，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持有。

四是降低客户维护费占管理费的分成比例，聚焦个人客户服务和权益类基金发展。

新规降低了客户维护费占管理费的分成比例。一方面，对于向个人投资者销售基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以实际获得感赢得个人投资者信任。

另一方面，区分权益类基金和非权益类基金，对于向机构投资者销售权益类基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限；对于向机构投资者销售债券型基金、货币基金形成的保有量，将客户维护费占管理费的比例上限从30%降至15%，鼓励基金销售机构大力发展权益类基金。

引导销售机构转型，鼓励投资者长期投资

公募销售费用管理新规的出台，对基金销售领域“重首发，轻持营”等现象起到了约束作用。

长期以来，我国公募基金认申赎费率较高，且大部分费用归销售渠道所有，这是基金销售机构“重首发，轻持营”的重要原因之一。部分机构存在诱导投资者“赎旧买新”的行为，损害了投资者利益。

此次新规对公募基金认（申）购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用进行了合理调降和优化，如将赎回费全部归基金财产所有，不仅显著降低了投资者的投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构从赚取“流量”转向赚取“保有”，从根源上解决了“赎旧买新”等行业顽疾。

此外，新规以“投资者利益为核心”，鼓励投资者坚持长期投资、价值投资理念，摒弃热衷炒作的“短期行为”。通过将赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置，提高了投资者短期炒作成本，如提高了7天至30天的赎回费率；同时，规范优化销售服务费收取模式，对于持续持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金不再收取销售服务费，有效降低了投资者长期投资成本，双管齐下引导投资者积极践行长期投资、价值投资理念。

三阶段改革累计年让利超500亿，后续费率有望再降

自2023年7月费率改革进入实操阶段以来，行业历经两年，按照“基金管理人 - 证券公司 - 基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革，逐步降低了公募基金综合投资成本。三个阶段累计每年向投资者让利超500亿元。

其中，第一阶段降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，每年为投资者让利约140亿元；

第二阶段，主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，每年为投资者让利约68亿元；

第三阶段，主要调降认申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。

业内人士指出，未来，公募在基金运作环节的费率有望进一步降低，如基金登记结算、指数授权使用、信息披露、审计等相关固定费用。

今年4月，多家基金公司收到指数公司调降指数授权费的通知，指数公司下调ETF等指数使用费，普遍打八折。此前，货币经纪服务费率也进行了相关下调。

此外，在大规模宽基ETF降费后，场外指数基金、货币基金等规模较大产品的管理费与托管费率的费率自主权在基金公司，可进行相应引导。

证监会上线FISP平台，助力基金公司直销渠道发展

9月5日，证监会指导中国结算搭建的公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式上线。该平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决了公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，有利于提高行业直销业务服务水平。

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