营收增51%股价开盘却跌，影石创新突破千亿市值后的挑战与机遇
作者|张子怡
编辑|袁斯来
上市不到3个月，影石创新（688775.SH）便成为今年A股备受瞩目的公司之一。
过去几周，影石创新股价屡创新高，有投资者在股吧评价其“AI+全景+无人机，三大热门赛道集于一身，极具稀缺性”，更有投资者将影石创新与寒武纪合称为“影后、寒王”。
自上市后，影石创新股价表现良好，市值曾维持在700亿元左右。
8月28日晚，影石创新发布2025年半年报，上半年营业收入36.71亿元，同比增长51.17%；归属于母公司所有者的净利润5.2亿元，同比增长0.25%。
财报发布后，8月29日，截至发稿时，影石股价为326.61元/股，微跌约7%（仍在实时变动），市值超过1300亿元。
在营收上涨、净利润微增的业绩背后，影石创新研发费用与销售费用大幅上涨，前者同比增长100.35%，达5.62亿元；后者涨幅达75.46%，达6.28亿元。可见，研发与销售花费均已超过影石创新上半年的净利润。
千亿市值背后，影石创新面临着更为激烈的智能影像市场竞争，既要直面巨头大疆，也要应对不断涌现的初创公司。
影石在守护自身优势赛道的同时，也在进攻对手的领域，近期密集发布了影像产品GO Ultra和无人机产品“影翎Antigravity”。
作为少数在A股上市的硬件公司，影石短期内资金充足。显然，影石要抓住这个关键时期更上一层楼。
01 借鉴与学习
影石创新正处于行业的转折点。
2025年的一级市场，智能影像领域创业火热。不少公司开始涉足肩颈以上的挂坠mini相机。
36氪了解到，追创创投投资的光子跃迁，其首款影像产品初期对标Insta360 GO系列；前美团技术高管创立的Looki，其初代产品L1定位为多模态AI硬件，形态为挂坠相机，目标受众为户外运动爱好者和有亲子视频记录需求的消费者等，与Insta360 GO系列的受众有重合。
至于大疆，早有外媒报道其研发的Osmo Nano可能是最小的运动相机，计划于8月或9月发布，其形态和功能也对标Insta360 GO系列。
过去，影石的GO系列虽看似小众，却展现出惊人的爆发力。影石创新财报显示，2022 - 2024年，GO系列销售收入分别为1.27亿元、4.62亿元和9.01亿元，这种增速在当下消费电子行业并不多见。
而且，影石创新发掘了旅游、生活类视频用户这一全新群体，并完成了用户教育。
影石创新让他人看到影像赛道的潜力。在中国，有利可图的硬件生意从不缺跟风者。以运动相机为例，手机厂商多年来对手机镜头供应链产业的培养，使影像类产品所需的镜头模组、结构件、电池等零部件基本实现国产化。
初创企业虽短期内难以攻克大疆Pocket的云台等技术，也难以突破影石创新全景相机系列的技术壁垒，但足以在珠三角组装出一款形态迷你的相机类产品。
这是激烈竞争的时代，公司间的竞争态势不断变化，影石只能不断加固自身优势。
02 是超越还是被超越
8月21日发布的GO Ultra，定位为GO系列全新旗舰子线。它一改过去GO系列“拇指相机”的超mini形态，更重、更大，性能也更强。
从配置上看，GO Ultra将影石旗舰全景相机X5同款的1/1.28英寸大底传感器引入GO系列，感光面积相比GO 3S提升221%；内置和全景相机X5同款的5nm AI芯片，算力提升50倍。因此，画质能实现最高4K 60帧的超高清画质，夜景录像能力也有所提升。
续航方面，GO Ultra是全球首款搭载叠片电池的运动相机，长续航模式下，单相机可续航70分钟，搭配拓展舱续航超200分钟。
GO Ultra主机重53g，GO 3S主机重39g。虽新一代产品重了14g，但仍是目前最轻的运动相机。
从GO Ultra设计形态的改变可以看出：过去力求轻巧与性能平衡的影石也在学会“妥协”。
GO系列的超mini形态，必然限制续航和画质，这是结构上的先天劣势。影石沿袭拇指形态进行四代产品迭代，或许已将该产品性能发挥到极致。GO Ultra改变“拇指”结构，释放更多空间以全面提升性能，或许能更好应对竞争激烈的影像市场。
这是一种防御姿态。作为承载股民期待的上市公司，影石还需主动进攻。
他们选择挑战难题。
大疆在消费级无人机赛道常年占据70%以上的份额。不过，影石创新半年报中，公司管理层对无人机业务寄予厚望。他们认为无人机品类市场规模上限更高，且诸多需求未被满足。同时，全景无人机这一全新品类，能实现传统相机和传统无人机无法实现的功能，覆盖更多全新使用场景，创造增量市场。
影石创新未来计划推出两个品牌的无人机产品，包括自有无人机品牌和影翎Antigravity全景无人机品牌。不过，目前该全景无人机产品尚处公测阶段，仍在解决量产问题，未正式发售。
除无人机外，影石创新还有众多在研新产品，如新一代穿戴式相机、可穿戴饰品相机、智能飞行机器人、手持便携式Vlog相机等，在研项目达13个，预计总投入16亿元。
持续创新是硬件企业成长的关键。影石创新的研发费用或许还会持续增长。不过，牺牲部分短期利益，投入到更重、更不可控的技术研发中，是硬件企业跨越发展鸿沟的必经之路。影石创新尚年轻，前方仍有诸多挑战。
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