“黄金+”：投资组合的稳定基石
来源｜世界黄金协会
A. “黄金+”：从“战术手段”到“战略核心”
黄金应当被当作进行宏观对冲、货币对冲以及获取稳健长期回报的“战略核心”，而不是用于获取短期回报的“战术手段”。
当前的宏观环境以及外部冲击（像对等关税、半导体行业限制、国际地缘政治冲突等）对人民币资产（权益、固收）的整体影响，远远超过单一资产自身变量的影响。同时，在经济增速换挡、低利率常态化的环境下，低风险偏好的客户难以再轻松获得高固定收益。
B. “黄金+” 究竟 “加” 了什么？
1. 提供长期稳定回报
以人民币计价计算，过去20年黄金的年化收益超过10%，在10年和5年的时间维度里同样跑赢了多数主流资产。金融市场投资者常常主导短期金价走势，而黄金的长期收益更多是由全球GDP增长推动的实物黄金需求（包括央行购金、金融投资、金条金币、金饰和科技用金）所驱动。这就是黄金能够提供稳健长期收益来源的原因。
2. 对冲汇率波动风险
黄金是一种无需依赖任何国家或机构信用背书的全球定价资产，具有超越主权的信用。其定价并非仅以美元为标准，对每位投资者来说，黄金收益率更应该用本币来计量。特别是在当前全球货币超发的背景下，黄金可以成为所有信用货币的对冲工具。
3. 对冲系统性风险对股债的冲击
历史数据表明，在国内传统的股债组合（50%股票50%债券）因为系统性风险而出现回调时，黄金往往表现出色，给投资者提供一定的风险缓冲。这是由于黄金的需求具有多元化特点，并且其驱动因素来自全球。所以黄金与国内资产的相关性很低，能够有效降低系统性风险对传统股债的冲击。
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