为何老百姓盼物价下跌，经济学家却望其上涨？微观与宏观视角差异解析

为什么当下老百姓希望物价下跌，而一些经济学家却觉得物价应该适度涨一涨呢？

这个问题有经济学的标准解释。员工工资也是物价的一种，可称为“人价”。物价普遍上涨时，员工工资通常也会上涨，所以通胀与就业的匹配是宏观经济政策核心目标之一。

在经济学家看来，物价每年2%左右的适度上涨是最理想的状态。这样可以鼓励消费和投资，避免人们因“以后更便宜”而推迟购买。而且国家一旦陷入持续通缩，即便利率再低也很难刺激经济。现代经济体的主导者大多喜欢通胀环境，政府认为通胀能稀释政府债务，通缩会让债务负担更沉重；企业老板觉得员工工资刚性，只能涨不能降，通胀时期更容易赚钱。

但从普通人的感受来看，情况截然不同。一方面，总有一部分“物价”会在“人价”之前上涨；另一方面，“人价”的增长不均衡，总有一部分人在通胀中收入没有增长。在一轮通胀中，资产价格总是先涨且高于物价，这加重了贫富分化。

实际上，普通老百姓不喜欢通胀更多是心理原因，属于行为经济学范畴：

1、频率效应：工资一个月拿一次，涨工资一年涨一次，而东西每天都要买好几回。即便工资上涨超过物价，但低频的大收益抵不过高频的小损失，次数在情绪权重上往往压过金额。

2、控制感带来的幸福：人们对能控制的变化接受度更高，大部分人觉得可通过努力提升工资，但物价只能被动接受，这让人不爽。

3、归因偏差：人们更倾向把积极结果（涨工资）归因于自己的努力，把消极结果（涨物价）归咎于外部环境。

4、损失厌恶：损失带来的痛苦比同等幅度的收益带来的快乐强烈2 - 2.5倍，工资涨1000带来的快乐抵不过物价涨1000带来的痛苦。

所以，老百姓喜欢物价下跌，政府希望物价略涨，这体现了个体感受与整体宏观经济的差异。类似的经济现象还有很多，下面举四个例子。

个体与整体的感受差异

第一个例子：美国GDP持续低迷与股市一路上涨

炒A股的人常疑惑，美国GDP每年只有一两个点的增长，为何美股涨得这么好？原因是GDP衡量的是一个国家所有部门（包括政府、企业和家庭）的经济产出增加值，而股市涨跌仅反映上市公司（都是国家的大企业）的盈利状况，这体现了整体与局部的差异。

从经济健康状况看，现在实际上有“三个美国”：

1、科技巨头、大企业和富人通过科技创新、资本积累受益显著。

2、中小企业和普通人面临工资停滞、福利不足、生存压力大。

3、政府因债务高涨和利息负担沉重，正处于财政不稳定的边缘。

美股上涨有基础，二季度财报显示，73%的公司每股收益超出预期（历史平均为59%），市场预期第二季度盈利同比增长4%，实际增幅接近11%，这个增长率是全球除印度外最高的。但上市公司只代表美国经济体中的大企业，且大部分上涨动力集中于少数巨头科技股，尤其是与AI主题相关的公司。

实际经济数据显示美国经济有潜在放缓迹象，失业率从去年5月以来一直在4%以上缓缓攀升，这种衰退压力主要由中小企业和大部分普通民众承担。美国财政状况糟糕，联邦债务逼近123 - 124% GDP，每年利息支出超1万亿美元，甚至高于国防支出，历史上债务支出超过国防支出的国家最终都会走向衰落。

股市是经济的晴雨表，这真的只是一个比喻。

第二个例子：年轻人低就业率与高满意度

国家统计局数据显示，2025年6月全国城镇不包含在校生的16 - 24岁劳动力失业率为14.5%，之前最高突破过20%。实际情况可能更严重，但接触这个群体，感觉和社会整体差异不大（城镇调查失业率平均值为5.2%），且《麦肯锡2024消费趋势报告》显示，这个年龄段对现状满意度高于整体水平，这体现了个体经验与整体数据的差异。

对于有房贷压力、有家庭责任的35岁以上员工而言，失业是天大的事，但对于16 - 24岁青年来说，“不工作”是个相对复杂的问题。兴业证券研究报告发现，2008 - 2018年全球出现“总体失业率下降，青年失业率上升”的背离现象。

相当一部分年轻人失业是“宁缺勿滥”，找不到满意工作就暂时不工作，他们会提高自身能力或做自己想做的事，直到有更好机会。而且父母的家庭财富支持了年轻人的想法，各国数据表明，青年超额失业率与人均国家财富呈一定正相关性。

年轻人失业是国民经济和家庭财富发展到一定程度后，个人选择多样化的体现，会导致就业市场出现“年轻人失业和企业招不到年轻人”长期并存的现象，也就是发达国家头疼的“劳动参与率不足”问题。

第三个例子：房子的财富效应和挤压效应

关于房价上涨，有两种结果：

微观角度是“挤压效应”，房价上涨使房奴负担加重，压缩其他消费开支，以前很多人认为高房价阻碍消费能力释放就是这种微观视角。

宏观角度是“财富效应”，房价上涨会让人觉得自己财富增加，从而更有消费欲望。

从房价涨跌周期看，“财富效应”显著，“挤压效应”个体差异大，整体不显著。“挤压效应”往往只在买房最初一两年明显，之后会边际递减，而财富效应是持续的，房价越涨效应越明显。很多人认为“财富效应”是幻觉，但消费并非完全理性，与商品带来的物质欲望直接相关，感到幸福就会消费。

第四个例子：涨价去库存

这一轮反内卷被看成“供给侧改革2.0”或“涨价降库存2.0”，有人疑问，不解决需求问题，光靠硬性去产能能否解决通缩问题。这涉及个体视角与宏观视角。

从个体角度，东西越便宜越可能买，越贵买得越少。但宏观视角相反，物价下跌时，人们更倾向存钱而非投资或消费，这就是“通缩螺旋”，所以会出现“涨价去库存”的反常现象。“涨价降库存”并非真的把库存降没，而是让库存分布到更多人手上。当年“棚改”的涨价降库存，把过剩房子从开发商转移到居民手上，把过剩土地从政府转移到开发商手上，这个过程导致房价上涨，产生的“财富效应”支持了中国几年的高速增长。

消费不只是钱的问题，也不是理性判断。这几年CPI/PPI一直在降，也没激发消费需求。物价涨跌背后是微观感受与宏观逻辑的永恒博弈。老百姓的“痛感”源于生活成本，经济学家的“乐观”基于整体增长。在通胀中进行财富再分配，在通缩中相互转嫁伤害，老百姓与经济学家的分歧只是这场无声博弈的缩影。

本文来自微信公众号“lig0624”（ID：tongyipaocha），作者：思想钢印，36氪经授权发布。

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