看看腾讯和阿里的财务报告电话会议，看看中国互联网大厂的AI进展情况。

又是一个财务报告季，AI毫无悬念地成为互联网公司高频提及的关键字。

在腾讯和阿里巴巴的财务报告电话会议上，两家公司的AI业务成为外界关注的焦点——这不仅是中国两大互联网公司的业绩报告，也是观察中国AI产业发展的窗口。

一个是拥有10亿社交客户的流量王国，另一个是从电子商务公司转型而来的科技企业。两家公司的基因和主营业务不同，但他们的财务报告数字表明:AI已经从“未来故事”变成了财务报告的增长引擎。

但是深入研究两者的AI战略版图，阿里下注基础设施，以云为基础，通过开源降低行业门槛，煽动行业智能化；以网络层为重点的腾讯，快速验证AI价值，如社交、游戏等高流量场景，追求“用户侧可见”的体验升级。

AI收益已经兑现

在每一个地方，两家公司的关键角色都提到了AI与现有业务相结合的必然性。

在510阿里日亲友见面会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示，公司聚焦两个核心战略方向。“电商、云 AI”，“阿里想把AI融入到每一个业务和阶段。未来三到五年，所有的业务都应该是。以AI为驱动。”

腾讯则提出“AI in All”战略，在微信中嵌入AI能力，QQ、所有产品线，如腾讯会议。管理层在财务报告电话会议上明确表示:“只要业务团队能够证明AI赋能的价值，公司就不会有计算能力和人力限制”。

无论是“AI驱动”还是“AI赋能”，两家公司在AI方面的投入，都开始实际提升业绩。

在阿里财务报告电话会议上，6家券商机构的分析师提出了问题，其中两个涉及AI。——一是AI模型对云业务的影响，二是AI技术对淘天电商份额和商业化率的影响。。

首先，阿里云收入同比增长18%，创三年来最快增长率，AI 相关产品收入同比持续七季度三位数增长；针对第二个问题，阿里电商业务集团CEO蒋凡的回答是，淘天最近最重要的是关注AI对用户体验的提升，比如重构搜索推荐广告系统。目前，AI在搜索体验、推荐精度和广告效率提升方面都有明显的帮助。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，AI能力对效果广告、常青游戏等服务做出了实质性贡献，也增加了对元宝应用和微信中AI等新机会的投入。

举例来说，腾讯的原生AI商品元宝在17天内更新了7次高频迭代闪电战，以及混元、DeepSeek的双模驱动，实现了用户的显著增长。根据Questmobile的数据，2025年第一季度，腾讯元宝在下载量和MAU方面均位列前三，月平均下载量达到1343.3万，较上年同期增长近1500%，增幅排名第一；MAU为2358.3万，较上年同期大幅增长1546%，增幅排名第二。

而且微信等核心产品，QQ、通过AI产品升级，腾讯文档、QQ浏览器、腾讯会议等多种亿级用户产品可以获得全新的能力和增长空间。搜索场景在微信生态中构建了快速回答。 深入思考AI搜索的新感受；微信官方账号和小程序工具引入AI能力，提高内容生产开发效率；视频号通过算法优化不断提升客户参与度，未来这个板块还有很大的想象空间。

战略路线分裂：基建派 vs 应用派

看起来相似的顶层战略，源于完全不同的思维逻辑，落实到具体业务上，腾讯和阿里更是呈现出明显的路径分离。

对于阿里来说，电子商务作为垂直类别，不占领因特网入口。。而且专注于AI，可以实现入口突破，增加更多人；对于腾讯来说，AI是社交和游戏等核心业务增长的底层逻辑。——当游戏、广告面临增长瓶颈时，AI将成为优化用户体验、提高商业化效率的关键变量。

阿里的战略框架可以分为三个核心：

首先，底层基础设施。2024年，云业务增速跌至个位，但本季度，AI相关收入连续七季度三位数增长，成功将阿里巴巴云收入推回18%。阿里巴巴集团首席执行官、阿里云智能集团董事长兼首席执行官吴泳铭表示，云业务增长背后的推动因素，正是越来越多的企业从传统的CPU计算转变为AI计算，然后开始拥抱云服务。最初接受AI的企业客户大多来自互联网、金融、教育或智能汽车行业。现在，养殖、制造或义乌小商品城等公司选择通过租赁GPU服务将数据迁移到云端，因为他们已经开始应用AI。

吴泳铭还在电话会议上分享了AI应用的两个最新趋势：一是在大中型企业中，AI应用逐渐从内部系统渗透到用户方面；二是积极使用AI产品的客户，从大中型企业延伸到大量中小企业。

二是模型生态。今年4月，阿里开源新一代混合推理模式千问3。截至4月底，阿里通义已开源200多个模型，全球下载量超过3亿个模型，千问衍化模型超过10万个，成为全球最大的开源模型群体。

三是情景渗透。推动AI从内部系统延伸到用户端。比如2024年淘天推出的“全站推送”工具，不断提升商家渗透率，同时也提升了淘宝的商业化率。

针对AI在电子商务领域的应用，蒋凡表示，目前淘天主要关注三件事:一是最近关注AI对用户体验的提升，比如重构搜索推荐广告系统；其次，在电子商务这样的人力密集型行业，关注AI提高小二和商家的工作效率；第三，AI促进了新互动技术的产生，这将在提高淘宝长期使用体验和商业效率方面发挥关键作用。

腾讯的GPU资源主要用于内部业务改造，不同于阿里对外输出算率。在电话会议上，腾讯管理层提到，目前公司将首先赋能公司内部各种业务的高端芯片。——举例来说，购买GPU卡，建立数据中心，重点提升用户端产品的体验。

除了上面提到的原生AI产品元宝、微信生态系统中AI与搜索的结合，在游戏领域，AI技术通过优化用户体验，提高产品活跃度，增强常青产品粘性，比如今年引入和平精英。 DeepSeek 推出AI助手和AI队友为玩家提供游戏指导和游戏陪伴，提高了游戏客户的参与度。

不只是资本赌博，还需要商业闭环

投注AI巨资，早成大厂趋势。

今年2月24日，吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投资超过3800亿元建设云和AI硬件基础设施，预计未来三年总投资将超过过去十年的总投资。这创造了中国民营企业在云和AI硬件基础设施领域最大的投资记录。

在这次财务报告电话会议上，阿里高管们谈到了另一个关于“自信飞轮”故事。今年年初，阿里剥离高鑫零售、银泰商业等非核心业务后，第一季度运营现金流达2750亿元，增长18%。“强大的净现金和健康的运营现金流给我们带来了信心和充足的资源，从而增加我们对云和AI基础设施的投资，进而利用最新的AI创新带来的强劲需求和可观的增长潜力。”

2025年第一季度，资本支出持续飙升，腾讯资本支出持续飙升，季度资本支出274.8亿元，比去年同期增长91%。2024年全年资本支出超过767亿元，同比增长221%。

然而，当技术红利逐渐实现时，下一阶段的关键在于谁能更快地将AI转化为可持续的利润，而不仅仅是“成本项目”。

双方共同面临变现压力。。比如阿里，虽然AI相关收入增长迅速，但千问3等开源模式还没有形成稳定的盈利模式；腾讯元宝目前依靠烧钱和微信引流，客户下载量飙升。但与其他AI产品相比，其整合的DeepSeek多模态能力高度重叠，难以建立多元化堡垒。另外，AI助手类产品缺乏社会关系链或内容生态支持，使用者在使用后流失，商业化能力有限。

另外，阿里的AI战略也面临着几次考验：

首先，尽管千问3在全球开源模型中排名第一。，在2019年云栖大会上，阿里也宣称自己是中国最大的AI公司，但是如今它的重磅产品通义却在认知和市场份额上落后。根据QuestMobile的说法，2025年第一季度，通义仅排在月平均活跃用户规模榜第12位，月平均下载用户数第13位。其背后是通义在营销投入方面几乎垫底的存在——有媒体统计，通义千问去年十月的市场投入只有450万元，在各大AI应用程序的最后。通义千问很快在微博上发布了一个谣言，称“根本没有那么多”“我被自己嘲笑了”。根据AppGrowing的数据，元宝今年第一季度投入约14亿元，远远超过2024年Q4的1.1亿元，3月份每月投入约11亿元。

以至于有人评论说，在AI战役中，“当时号称拥有最强公关天团的阿里，在AI时代输给了自己最长的板块——营销。”

其次，在组织协作方面，通义团队与夸克、钉钉AI产品线竞争，容易出现“重复造轮”的情况。2024年底，通义App从阿里云分离出来，并入阿里智能信息业务集团，与夸克并行发展。夸克定位为以AI搜索为核心的一站式AI服务，属于toC客户入口。今年3月以后，通义App大幅修订，访问通义QwQ-32B，阿里最新的开源推理模式，商品交互界面和形式也变得更加“”C”。

目前，中国互联网巨头的AI故事已经到了商业化的地步。大厂商不仅要竞争R&D的投资数字，还要竞争技术水平。真正的挑战在于:能否将领先水平转化为可持续的商业价值，而不仅仅是财务报告中的“战略投资”。

本文来自微信微信官方账号“一财商学”，作者：Yicai商学，36氪经授权发布。

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