新一代对话：这可能是家族传承的“通关密码”

目前，中国大量一代企业家年龄越来越大，公司的转学已经进入高峰期。但是家族企业的传承并不容易，很多二代接班意愿不强，与父母的转学观念矛盾很大。那么如何协调一二代家族之间的转学差异呢？

本公司邀请了第四代家庭成员、AC成世汇合伙人冯庆William与我们谈谈这个话题。作为中国最早的影响力投资者之一，他专注于可持续发展和影响力投资。作为工具和杠杆，影响力投资和可持续发展解决方案已经帮助一些国内家庭成员处理家族企业的接班和传承问题。

在这篇文章中，冯庆将分享对家族穿越百年周期的看法，以及如何帮助新一代接班，传承家族企业的影响力投资。

“密码”穿越周期

我身边有很多二代家庭朋友。大部分都很焦虑，要不要接手家族企业；如果你不继承家族企业，你还能做什么？家族传承的意义是什么？

目前我接触过的很多新一代家庭都处于比较“随意选择”的状态，是否接手家族企业。除了循规蹈矩的接班父母努力工作的公司，一些朋友通过转型投资为公司找到了转型升级的新方向，或者通过内部孵化新项目为公司找到了新的增长点。

一直以来，我都在思考一个问题：家族传承到底传承了什么？许多人会回答说这是财富。据我所知，财富只是家族传承的一部分，而且更多的是帮助家族传承的工具。在我看来，家庭中每一代人积累的“家风”和“口碑”才是最重要的，而且一般需要传承三代以上才能有这种感觉。

所以，家族如何“富过三代”，成为百年老店？

对我来说，家族传承必须具备可持续发展的理念和底层逻辑。只有有了可持续发展的思维和底层逻辑，我们才能从更多的角度去思考如何更好地走下去。影响投资恰恰是符合家庭可持续发展和财富传承的工具之一。

亚洲和西方的家庭在这方面有更多的例子和参考。

在1960年之前，香港恒隆集团陈氏家族办公室 这个时代成立了，当时亚洲的家庭办公室仍然是一个新概念。陈氏家族办公室作为先锋，从头到尾都致力于投资和慈善两个核心任务，尤其是公益慈善。此外，陈启宗先生于2013年与其他亚洲家庭合作，成立了亚洲公益研究中心。（CAPS），长期关注亚洲地区的慈善捐赠、公司的社会责任和影响投资。

2017年，李锦记家族成立了Happiness。 Capital/幸福资本认为，其投资组合公司的财务收益与幸福指数收益同等重要，成为一只影响投资基金，专注于食品技术、健康技术、气候问题等问题。

作为家族第四代领袖，新加坡万邦泛亚集团董事长曹慰德一直认为，企业需要超越简单的盈利追求，以使命为导向，于是发起了“善经济联盟”，推动企业从“盈利第一”向“价值共生”转变。

然而，在西方家庭中，洛克菲勒家族在2007年提出了知名投资的概念。无论是传承三代以上的家庭，如瑞士百达家族、澳大利亚Berry家族、美国凯勒家族等，后代的后代都会涉及影响投资。

可以看出，当许多家庭继承到第三代以上时，他们几乎都涉足影响投资。这叫“乘势而上”，也是一个家庭发展的客观选择。

家庭接班的“新方向”

家庭主业和影响投资究竟是什么关系？我认为这是一种互补的关系。

影响投资可以作为家族传承的工具，帮助家族实现常青的基础。无论是面临转型的传统产业还是新兴产业，如果你想实现长远发展，你必须使用可持续发展的解决方案来实现其基本逻辑。

经过这样的思考，从六七年前开始，我就专注于投资，专注于循环经济/再生利用的方向。同时，我身边的新生代也认可循环经济的前景。

因为影响投资是“内驱型”的投资，你相信什么，就会做什么。你相信，如果它能改变命运，让世界变得更美好，它就会一直努力去实践。许多第二代受过良好的教育，拥有广阔的国际视野和资源。他们有这样的信念，对社会责任有“自我驱动”。简单来说，在满足了基本的物质需求之后，剩下的就是如何提升自我精神水平和社会价值，这也是很多新生代愿意投资有影响力的原因。

但是经过我的观察，一些传统企业的二代更愿意尝试这方面，因为传统产业更容易引起环境等社会问题。我以前接触过很多“第二代工厂”。他们通常不喜欢父母的传统制造业，尤其是劳动密集型产业，所以不愿意接手。

那我们是怎样帮助他们解决接班问题的呢？通过帮助这些“第二代工厂”找到上下游行业的可持续发展解决方案，通过影响投资，我们可以更深入地参与行业的转型升级，进而提高他们的继承能力和意愿。

举个例子。我们有一个朋友，她的主要家庭是纺织行业/快速时尚。然而，在国外学习多年后，她深刻认识到纺织行业是一个高能耗、高污染的行业，所以她不想接手，想寻求新的企业转型升级方向。

在这个过程中，她利用主营业务拥有的完善供应链优势，从原材料端到生产端，选择了可持续的回收塑料回收方向。这相当于通过孵化一个新项目，将家族企业转型为回收塑料回收材料的公司，然后逐步淘汰旧的业务线，从而实现家族企业的升级转型和“弯道超越”的公司接手，实现可持续发展的自我价值实现。

通过她的案例，我们可以参考一些接班经验：一些传统建材行业的企业可以通过投资这类企业作为影响投资的尝试，帮助企业在材料端实现升级转型。

在我看来，用可持续发展的解决方案来帮助产业转型升级和家族主营业务从来都不是矛盾关系。他们可以互相调整。关键在于企业家二代是否愿意尝试孵化一些新项目，看能否成长为他们产业转型升级的新方向。

如何参与实践影响投资？

影响投资作为一种同时追求财务收益和社会效益回报的投资方式，对投资者的需求相对较高。我觉得家庭成员要想投资影响力，首先要想好投资影响力对家族企业/家族的意义。

从我这两年的观察来看，我认为家庭成员可以从影响投资层面得益于以下几点：

首先，如果家族企业已经拥有产业投资基金，影响投资可以作为产业投资基金的补充，尝试探索一些可能的产业上下游可持续发展解决方案，帮助企业完善可持续发展战略。

其次，家庭成员可将部分资金从家庭慈善基金中配置为有影响力的投资基金，一些“资本向善”的功能是在实践公益慈善的前提下实现的。

三是如果家族企业是传统产业，可以利用影响投资寻找投资方向，帮助企业可持续发展升级转型，或者让它成为企业新的业务增长点，帮助企业在新的势能下实现升级转型。

对于我来说，我从事影响投资的原因来自于2015年了解到的联合国可持续发展目标。( Sustainable Development Goals，缩写SDG)，并在后来的投资生涯中逐渐聚焦于影响投资。

下面是我在投资影响力方面的一些经验，供大家参考和借鉴。

第一，我更喜欢初期的投资项目。因为我是一个有风险偏好的投资者，我自己也很享受创业的过程。此外，初始项目对资金的需求更为迫切，尤其是影响投资的目标。由于其自身的社会价值属性，人们会忽略其可能的商业表现，而早期投资会使企业在进一步扩大社会价值的同时增长。

第二，我要看创始人所处理的社会问题是否真的可以商业化，在实现社会价值时是否可以有发展前景。比如有些项目创始人来自公益圈。这个项目有可能是一个“小而精”的项目，但是商业化相对来说比较困难，所以不能作为知名的投资方向。

第三，从最初的投资经验来看，投身于可持续发展的企业家将具有更高的韧性和解决社会问题的动力。而且因为很多社会问题都是相关的，随着企业的不断发展和增长，影响投资的目标企业通常可以解决更多的社会问题。这些都是“意想不到的”和反复验证的“社会价值”。

四是投资退出问题是大家最关心的问题。，在我看来，影响力投资也与整个投资行业的趋势保持同步，并不是因为其“商业善良”的属性而必须使其财务价值。

比如在我现有的影响力投资目标企业中，SPAC和WEB3都是通过主动寻求退出的，这和其他一级市场投资目标的退出渠道没有区别，在预测财务收益率方面也不比传统股权投资差。

与此同时，我们还将量化社会影响力指标，形成社会价值收益，比如之前设定的社会价值目标是否已经实现，影响力和辐射面有多大，回收/再利用了多少材料，减少了多少碳排放，其他社会问题是否已经实现。

所以，致力于影响投资的人也要像传统投资一样不断地思考后续的商业发展问题，毕竟这也是一种投资行为。通过项目的不断进步，影响投资可以解决越来越多的社会问题，进而带来更多的社会影响力，这是传统投资只追求财务回报所不能实现的。

最后，我想给那些在交接班上感到困惑的二代一些建议，从长远来看，要想实现“富过三代”的家族使命，我认为有必要在家族传承中贯穿可持续发展的底层逻辑。影响投资作为兼顾可持续发展理念和财富传承功能的工具，可以帮助新一代企业家实现百年家族基础。

总之，纵观国内外的代际传承，不仅家族企业和家族企业被称为家族传承。家族企业接班是一件非常复杂的事情，家族传承涵盖了接班以外的很多其他方面。

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