「盯上」蔚来能源，宁德时代要做大事？

「核心提示」

宁德时代输血蔚来，看中的不仅仅是蔚来3000多个换电站。在超充竞争下，补能“闪电战”已经开始。

此后，有消息称，宁德时代对蔚来的投资将进一步增加。

四月七日晚，路透社报道，宁德时代正在与蔚来谈判，计划收购蔚来能源控股权。对于这一点，宁德时代有关人士告诉《豹变》，目前还没有更多信息披露。蔚来方面截至发稿时尚无回应。

如果实现收购，对双方都有好处，换电领域的两大巨头联合起来，促进资金、技术、资源整合，加快换电网络扩张。

从蔚来的角度来看，这样可以减轻前期换电带来的财务压力，更高效地实现今年第四季度盈利的目标。对于宁德时代来说，在今年1000个网站的目标下，加强了网站数量和建设运维的不足，也可以顺势切入C端换电市场，提升用户心智。

此前，当代安普瑞斯科技有限公司表示，在电车补能市场，未来将形成电力更换、家庭充电、公共充电桩三分天下的局面。从保持电网稳定、延长电池使用寿命、经济性等角度来看，电力更换具有不可替代的价值。近年来，得到了相关部门的大力支持。

伴随着高压快充技术的发展，为了在市场上获得更多的用户认知，换电也必须提高效率。

宁王想要控制自己的权利

最近两大巨头换电跑道互动频繁。

首先，3月17日晚，当代安普瑞斯科技有限公司与蔚来达成了换电战略合作。当时，蔚来在官方公告中表示，“双方将进行资本合作，当代安普瑞斯科技有限公司正在推进对蔚来能源不超过25亿元的战略投资，进一步巩固双方的战略合作伙伴关系。”消息一出，蔚来股价大幅上涨。

蔚来能源的全称是成立于2017年的蔚来能源投资(湖北)有限公司，是蔚来控股90.9%的子公司，主要负责蔚来3000多个换电站的建设、运营和服务。

本轮官方宣布，宁德时代的公告中并未详细提及“25亿投资”。根据路透社最近的报道，当代安普瑞斯科技有限公司与蔚来谈判，寻找获得蔚来能源控股权，或许正是“25亿”投资的后续。。

说到换电，很多人的第一反应会等同于蔚来。在众多汽车公司中，蔚来坚定地走换电路线。蔚来的换电业务实际上可以分为两部分:换电站和电池银行。

首先看看换电站，蔚来换电站的运维背后是控股子公司蔚来能源。

数据显示，全国已有3239个蔚来换电站。江浙沪地区已完成县县电力交换。4月1日，蔚来官微发消息称，蔚来电力交换频率突破7000万次。从3月份开始，平均每天换电8.8万次左右，平均每1秒左右就有一辆车从换电站“满电出发”。

2024年12月，当代安普瑞斯科技有限公司正式发布“巧克力换电”，计划在2025年建设1000个换电站。在当代安普瑞斯科技有限公司董事长和首席执行官曾毓群看来，未来换电、家庭充电和公共充电桩将是世界三分之三。目前，中国约有10万个加油站。因此，当代安普瑞斯科技有限公司旗下换电品牌时代，电服设定的前景目标是建设3万个换电站。

从巧克力换电的进展来看，重庆、成都、广州、深圳、宁波、温州、福州、天津、青岛、石家庄、宁德等数十个城市正在建设巧克力换电站。4月初，宁德时代与中国石化签署合作框架协议，创建覆盖全国的换电生态网络。今年将建设不少于500个换电站。

巧克力换电正在加快换电站的基础设施建设。对宁德时代来说，蔚来有3000个站，不管是站点位置，还是生产制造，建设运营，都意味着重要的经验和资源。

目前，蔚来能源拥有6个制造中心，负责充电和换电设备的生产和制造。2024年12月，武汉制造中心进入大规模量产阶段，2025年最大产能将达到1500个换电站。

自2017年第一代电站发布以来，蔚来电站已迭代至第四代电站，不仅降低了网站建设成本，而且更快地更换了电源，增加了电池仓库的数量。同时，它支持多品牌、多规格的电池组更换电源。这为后续开放服务类似产品预留了空间。

所以获得蔚来能源控股权，对于宁德时代来说，在换电领域跑步前进，有利于快速弥补不足。

据一位消息人士透露，在2024年的一轮融资中，蔚来能源的估值已经超过了100亿元。

据公开报道，2024年5月，威来能源获得武汉光创基金等机构15亿元的战略投资。目前，武汉光创基金拥有威来能源9.09%的股份。按照这个比例，威来能源的估值可能在160亿左右。

在电力交换生态中，除了网站，负责电池租赁、数据管理和回收的电池银行在电池全生命周期管理中发挥着“大脑”的作用，实现了电池价值的最大化。目前，威来参与公司武汉威能电池资产有限公司(以下简称“武汉威能”)负责威来的业务。

武汉威能股东众多，威来持有19.4%的头寸是最大的股东。宁德时代拥有武汉威能10.7%的股份，并列企业第三大股东。此外，公司股东中还有一些金融企业。

该公司充当电池资产的持有人和出租人。电池银行是宁德时代巧克力换电生态的关键环节。据36Kr报道，宁德时代也打算投资威来相关电池资产公司武汉威能。“但金额不会像威来能源25亿那么大。”

近两年来，武汉蔚能也做了一些电池资产证券化的尝试，2024年发行了4亿规模的绿色电池定向资产支持票据。财务资料显示，企业2023年1-9月累计收入10.3亿元，归母净利润5900万元。到2023年，负债率超过70%。

武汉蔚能运营近5年，积累了丰富的电池银行运营经验。如果宁德时代进一步加持武汉蔚能，也可以更深入地介入电池银行业务，这也是对自身换电发展的一种加强。

双网并行：换电新故事

2024年“宁王”赚了500多亿，为什么看中了换电月租几百块钱的生意？

SNE公司韩国电池和能源研究公司 根据Research发布的榜单，宁德时代在2024年全球储能和动力电池市场分别为41%。、市场占有率为42.4%，居世界第一。

但另一方面，汽车公司扩大了磷酸铁锂电池的安装比例和比亚迪的疯狂销量，不仅提高了比亚迪电池的市场份额，也给宁德时代带来了一定的压力。

再加上电车价格战的激烈，动力电池曾经占据了整车成本的近一半，利润率也在不断被压缩。除了卖电池，开拓第二条增长曲线，将触角延伸到补能、储能等领域，已经成为宁德时代的必然选择。

其实换电站相当于分布式储能站，既能缓解电网压力，又能吃到峰谷电的差价。目前，高压快充已经成为许多新车型的标准，但700V的电压无疑会给电网带来很大的压力。相比之下，利用夜间谷电充电的换电模式，对电网友好得多，电费便宜，是车主、电网、换电站的双赢选择。

近几年，国家有关部门多次出台政策，鼓励储能、换电发展，宁德时代作为龙头企业，在这方面具有先天优势。

从巧克力换电的发展规划来看，前期主要依靠网络汽车、出租车等B端汽车场景，切入换电业务。对于司机来说，换电需要很短的时间，节省的时间可以用来跑更多的订单来增加收入。同时，租电意味着前期购车成本大大降低。如果以后不想开网车，也可以减少处理汽车的损失。这也是易唤能、奥运等换电品牌从B端布局换电市场的重要考虑因素。

在C端市场，用户对蔚来以外的换电系统并不熟悉，市场上可供选择的车型也很少。宁德时代收购蔚来能源的控制权，也有助于培养他们在C端换电市场的用户心智。借助蔚来3200多个换电站和70多万蔚来车主(包括乐道)，用户可以更快地意识到，宁德时代不仅是一家电池制造商，也是一家完整的能源补充服务供应商。

目前，巧克力换电已经发布了两个标准化的电池组:20号和25号。随着宁德时代与蔚来合作的推进，蔚来萤火虫品牌后续开发的新车型将及时引入宁德时代巧克力换电标准和网络。

这样也意味着可以为巧克力换电拉一波C端新客户，与巧克力换电现在偏B端定位相辅相成。宁德时代与蔚来联合后，换电覆盖高档私域和大众出行。“双网并行”的方式不仅可以为用户提供更方便高效的换电体验，还可以让汽车公司在换电方案上有更多的选择。

与此同时，两大换电巨头的合作，或者可以更有效地推动行业技术标准的统一。

基于换电，不仅可以带动电池销售，还可以带来稳定的租金回报，衍生出更多的C端商业场景，这可能是宁德时代从电池制造商向能源服务提供商转型的捷径。

蔚来，换一种方式

电力交换，曾经是蔚来的代表性商业模式和品牌符号。

在2024年全年业绩电话会议上，李斌仍然强调电力交换业务的重要性。他提到，作为能源互联网和分布式能源网络的一部分，电力交换的储能功能是充电无法比拟的。2024年，蔚来8900个电站参与了电网的峰值调整和频率调整，这确实是充电所不具备的。

然而，今年第四季度实现盈利目标迫在眉睫。对于目前的蔚来来说，换电可能需要用另一种方式来做。从孤军奋战到真正的合作，会大大缓解蔚来的压力。

在盈利压力下，4月2日，蔚来发布了一系列新的人事任命。蔚来首席财务官曲玉将担任蔚来能源负责人，负责蔚来能源的各项工作。从财务角度来看，销售蔚来能源部分股权是实现盈利目标的“捷径”，同时可以减轻蔚来的负担，获得一定的现金流。

对外，蔚来需要有朋友分担铺装、维护换电站的压力。

据蔚来官方消息，蔚来一代电站的建设成本约为300万元，三代电站和四代电站的建设成本约为150万元。截至2024年底，蔚来已建成近3239个电站。除了建设成本，蔚来每年的场地租金和人员运营成本还需要保持单站平均每天50单以上才能盈利。

此前负责蔚来换电业务的副总裁沈斐表示，蔚来换电站的盈亏平衡线约为每天50至60个订单。沈斐还在直播间透露，上海等城市的换电站每天有9000个订单，即将接近1万个订单，已经接近盈亏平衡。

随着换电的发展，充电路线也在不断迭代。

不久前，比亚迪发布了以全球首款量产乘用车1000V高压架构和10C高倍率电池为核心的“兆瓦闪充”技术，5分钟就能获得400公里的续航能力。

比亚迪说，第一批500个网站将在4月份与新车同步使用，未来4000个闪充站将覆盖高速和城市核心。

当然，目前市场上的5C、10C充电仍然受到充电桩和电网的限制，实际充电性能可能略低。特别是，电网的承载能力已经成为一个不可逾越的障碍。在成本方面，建设和维护成本并不比蔚来划算。

据《证券日报》报道，对于充电运营商来说，单个超充电站的建设成本高达200万元，是普通快充站的5倍，高于蔚来单个电站的150万元。

对蔚来来说，换电站成本高、地域覆盖不均是其弱点。如果竞争对手的超快充技术能够接近换电速度，同时充电网络覆盖范围更广，则可能会削弱蔚来的差异化优势。然而，在短时间内，超充技术的大规模铺装仍然受到超充桩铺设和新车型销售的限制。

因此，为了进一步吸引用户的注意力，在超充桩发展竞争下，更换电力也需要更大规模的落地。

对于宁德时代和蔚来来说，共同努力不仅有助于个人公司的业务，还能促进电力交换生态的完善，为电力交换网络开辟更广阔的道路。

本文来自微信微信官方账号 “豹变”（ID：baobiannews），作者：陈法善，朱晓宇，36氪经授权发布。

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