华夏华润商业REIT将在深圳建设5个国际级地标商业区，拟扩招。

报告要点：

1. 政策动态

➤ 3 本月，中央和地方政府多次出台促进消费、刺激内需的相关政策，包括“服务消费、数字消费、商品消费升级、绿色消费、智能消费、首发经济、会展经济”等。

2. 市场表现

➤商办用地：2025 年 1-3 月，300 城市商业用地推出及交易规划建筑面积分别为 3955 万平方、3809 万平方

➤大宗交易：2025 年 3 月份，中指数据共监测到 1 超过1亿元的大宗交易 16 宗

3. 行业资讯

➤融资动态：2025 年 1-3 月份，房地产相关企业发行 CMBS/CMBN、类 REITs 等产品约 195 亿元；华夏华润商业 REIT 拟扩招，银座股份拟发行公募。 REITs

➤公司动态：凯德投资(中国)发布“韧性向上” 2025 年度主题，弘阳商业在济南、安庆推出会员系统。

➤项目动态：天津策展型商业 T-PARCO 悦力场项目开工，北京华侨福芳草坪引进轻资产管理合作伙伴，北京超极合生汇西区开业，龙湖欢迎合肥、成都同步开业，创造创新混合空间。

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政策动态

3 本月，中央和地方政府多次出台促进消费、刺激内需的相关政策，包括“服务消费、数字消费、商品消费升级、绿色消费、智能消费、首发经济、会展经济”等。

表：2025 年 3 月度消费市场、商业房地产相关政策(中央)

表：2025 年 3 月度消费市场相关政策(地方)

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市场表现

1、商办用地：2025 年 1-3 月，300 城市商业用地推出及交易规划建筑面积分别为 3955 万平方、3809 万平方

图：2020 年 3 月 -2025 年 3 月 300 城市商业用地推出及成交情况

信息来源：中指数据 CREIS(点击查看)

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2025 年 1-3 月，300 城市商业用地共同推出 3955 万平方米，成交 3809 万平方。3 月，300 城市商业用地共同推出 1478 万平方米，成交 1028 万平方。

就城市等级而言，2025 年 1-3 月份，一线城市商业用地推出及交易面积分别为 73 万平方、66 一万平方；二线城市的推出和交易面积分别是 1142 万平方、862 万平方；三四线城市的推出和交易面积分别是 2740 万平方、2882 万平方。

2、大宗交易：2025 年 3 月份，中指数据共监测到大宗交易。 16 宗

2025 年 3 月份，中指数据共监测到 1 超过1亿元的大宗交易 16 宗，总成交价约 46 1亿元。从物业类型来看，商业房地产目标 9 宗(包括办公楼、商业、长租公寓等)，工业目标 7 宗(包括工业厂房、工业园区等)。

表：2025 年 3 每月大宗交易案例(部分)

注意：本报告统计了大宗交易，不包括交易金额。 1 在1亿元以内的交易中，资产类型不包括纯地块、住宅、无关联交易等非社会化行为。

信息来源：中指数据 CREIS(点击查看)

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行业资讯

1、融资动态

➤2025 年 1-3 月份，房地产相关企业发行 CMBS/CMBN、类 REITs 产品约 195 亿元，同比基本持平

图：2025 年 1-3 月 CMBS/CMBN 和类 REITs 商品投放量占比(根据底层资产细分)

信息来源：CNABS，综合整理中指研究院

2025 年 1-3 月份，房地产相关企业发行 CMBS/CMBN 和类 REITs 等待商品发行单量共计 14 与去年同期相比，分支减少 4 分支机构，商品发行金额总额 195 亿元。商品发行金额为商业房地产(办公物业、消费基础设施、综合体、酒店) 134 亿元，占比 69%；基本资产为混合资产的商品发行金额为 50 亿元，占比 其它类型资产(工业园区、物流仓储等)共发行商品的总额。 11 亿元，占比 6%。

➤华夏华润商业 REIT 拟扩招，新购买苏州昆山万象汇

3 月 25 日本，华夏华润商业 REIT 深圳证券交易所发布公告称，计划通过扩招募资新认购中信证券。 - 华润商业资产 2 数字资产支持专项计划的全部份额，最终投资于苏州昆山万象汇项目。此外，公告指出，新购买的基础设施项目位于江苏省苏州市昆山市，扩大了基金对不同城市消费基础设施的覆盖面，可以有效分散基金资产组合的风险，有利于扩大基金持有的消费基础设施资产组合，使基金在获得稳定现金流的同时具有增长性。

➤银座股份拟发行公募 REITs，济南和谐广场购物中心底层资产

3 月 26 日本，银座股份发布公告称，银座股份拟以分公司银座置业持有的和谐广场购物中心为创新商业模式，盘活现有资产公募。 REITs 发行申报工作。

根据实施方案，基金发起人为鲁商集团，原股权人为银座置业，管理人为华安基金，期限待定。 24.58 年。募资不少于 85% 另外，新建(含改扩建)项目用于在建项目，前期工作完善，不超过 15% 净回收资金用于补充营运资金。公募符合有关基金分红条件， REITs 每一年都要进行 1 利润分配，每次利润分配比例不低于合并后基金年度可分配金额。 90%。每一公募 REITs 享有同等分配权的份额。

2、公司动态

➤凯德投资(中国)发布“韧性向上” 2025 年度主题

3 月 21 日本，凯德投资(中国)发布 2025 年度主题“韧性向上”，以资本循环、多元布局、韧性生态建立核心竞争力，释放增长动能。凯德的投资不断增强筹资能力，并计划 2028 每年实现基金资产管理规模（FUM）达 2000 亿新元。

在中国，凯德投资加快资本循环，提高资本效率，促进中国基金管理业务增长，通过为国内外投资者开发有吸引力的基金产品。积极探索和推动 C-REITs 业务，发展从私募开始 REITs、Pre-REITs 到公募 REITs 全周期布局，构建完整的人民币基金“募投管退”资产管理闭环。

➤弘阳商业在济南、安庆推出会员系统。

3 月 31 2008年，济南弘阳广场、安庆弘阳广场正式接入弘阳商业集团数字化会员制度，小程序会员制度全新上线。2024 2000年，弘阳商业集团率先在南京弘阳广场启动新的会员制度，通过会员沙龙、积分兑换、专属活动等创新服务，为会员创造高效便捷的数字化体验。

2025 2000年，弘阳商业集团正式启动全球数字会员制度升级战略，新升级的九大会员特权包括积分升值、专属优惠、生活服务等多维场景。通过消费点、生日惊喜、互动奖励、停车福利等精细化设计，构建覆盖全环节的消费生态，为用户提供无界、高质量、全维度的服务体验。

3、项目动态

➤T-PARCO 悦力场项目正式开工，打造策展模式非标商业

3 月 5 日本，由大胡同集团和上海盈石联合打造的日本 T-PARCO 悦力场项目举行动工仪式，计划 2025 每年开业，建成后或成为京津冀地区潮流消费的新地标。

该项目由原天乐商城改造而成，总建筑面积 7.1 一万平方米，定位于集年轻人。（Youth）、文化（Culture）、旅游（Tourism）、商业（Commerce）集策展型于一体的非标商业。项目以“年轻、文化、艺术、潮流”为设计核心，锁定追求精致生活方式的城市青年、热衷于文化体验的游客群体、体育、二次元、中世纪等圈层文化爱好者三大核心客户群体。通过“潮流策源、艺术同创、文化更新”三个标签。

➤引进北京侨福芳草坪轻资产管理合作伙伴，启动升级计划

据报道，华福芳草坪，北京朝外商圈的艺术商业中心，引进了轻资产管理合作伙伴宁朴集团共同经营项目，今年将启动全方位战略升级计划。

华侨福芳草坪项目 2012 2008年开业，由于艺术与商业的有机融合，成为北京的文化消费地标。此次升级，侨福芳草坪确定了“时尚与艺术的社会中心”的新定位，将优化业态组合。商场将引进优质的中餐、创意西餐和国际美食，满足全时期社交和商务消费的需求；零售业态将引入生活习惯、先锋设计时尚、户外活动休闲品牌，为用户提供多元化选择。另外，商场的空间环境也会升级，让消费者在沉浸式的艺术氛围中放松。

➤汇西区北京超极合生开业

3 月 28 日本，超极合生汇西区正式开业，叠加 2024 东区年度开业，项目总面积达到 46 万方，是北京最大的商业综合体。

由永旺国际商城购物中心改造而成的超极合生汇西区，以“超级好购物”为定位标签，引入近距离 300 一个品牌，其中 35% 为各类首店，包括潮牌旗舰店、儿童亲子、户外活动、娱乐体验等多元化业态，努力打造国际化、时尚奢华的时尚地标，叠加东区，引入近距离。 800 个品牌。

➤龙湖活力街区“欢肆”在合肥和成都同时开业，创造创新混合空间

3 月 28 日本，龙湖龙智资产管理旗下活力街区品牌“欢肆”在合肥、成都同步开业。“欢肆”是龙湖全新打造的基于“欢肆”的创新混合空间商品。 Hybrid Space “核心理念，希望通过活力街区与优质公寓等业态的有机融合，满足年轻人对情景流通、情感自由、生活便利的复合需求，实现居住、餐饮、娱乐、社交等功能的“无界串联”。

合肥欢肆以 1.6 万㎡街区商业混和约 2 万㎡以长租公寓为基础「情景复合 圈内同创 社群营销」组合拳打法，为周边客户创造全方位、多场景的消费体验。成都武侯的前身是武侯星悦汇，由武侯星悦汇组成。 3.6 万㎡商业以及约 2 万㎡长期租赁公寓构成，在探索空间创意的同时升级品牌矩阵，释放街区活力。

➤政策措施

两个部门联合发文，明确了许多专项债务用于土地储备的细则。

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落实两会精神，房地产市场止跌回稳的重要举措！

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2025 全篇政府报告发布，楼市政策七大看点！

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看看当地的两会 2025 年度楼市政策方向

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清单来了！本地拟收纳超储物 160 宗地，总价超过 350 亿元

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加快土地专项债务落地！广东省率先发行超级债券 300 亿元收购存量土地

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➤企业研究

2025 年 1-2 月中国房地产公司销售业绩排行榜

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2025 年 1-2 全国房地产企业月全国征地 TOP100 排名榜

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整理 600 多项工程，看代建发展特点

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➤房地产市场

2025 年初，各地房市保持平稳稳定。

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新年土地拍卖升温背后:优质地块增加和特殊债收加速

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中指 300 城市土地市场月报 2025 年 02 月

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➤指数研究

中国房地产指数系统百城价格指数报告(2025年 年 2 月）

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2024 中国写字楼租金指数研究报告

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2024 中国商铺租金指数研究报告

https://u.fang.com/yqvaiy/

➤物业研究

2025 年 1-2 月中国物业服务企业新增合同面积 TOP50

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2024 中国物业管理行业市场总结 &2025 趋势展望

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2024 物业上市服务公司 ESG 评价研究报告

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