上海闵行冲出了很好的IPO：年入6.9亿 全国第一

近日，超级IPO在上海市闵行区冲出。：第三次尝试IPO，聚水潭，再次向香港交易所提交上市申请。

其核心产品是电子商务SaaSaaS ERP，旨在帮助商家实现淘宝、JD.COM、拼多多、亚马逊等跨平台运营(订单、库存等)。

据灼识咨询数据显示，截至2023年，聚水潭已连接超过400个电商平台，成为国内SaaS电商覆盖面最广的供应商之一，市场份额23.2%，在国内排名第一。另外，聚水潭的估值已经上升到60亿元，与2015年天使轮时的8300万元相比，在六年内增长了72倍。

所以，这个聚水潭能否顺利实现IPO呢？

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聚水潭成立于2014年。31岁的骆海东早在2009年就离开了自己创办的上海盛讯科技，加入了嘉兴麦宝这家电商公司。

在那里，他遇到了贺兴建和李灿升，他未来的创业伙伴。经过四年的沉淀，骆海东决定在2013年再次创业，并与贺兴建、李灿升和王瑜(曾任阿里大客户经理)共同建立了一个聚集的游泳池。

聚水潭成立之初就致力于电商SaaS ERP，目标是:赋能电子商务企业业务流程自动化。在过去的11年里，聚水池逐渐成长为中国最大的电子商务SaaS ERP。

聚集水潭的主要产品是：聚SaaS ERP。该系统集成了订单管理系统(OMS)、仓库管理系统(WMS)、采购管理系统(PMS)以及分销管理系统(DMS)多个模块，功能包括订单，库存，采购和分销等。

根据燃烧咨询的数据，聚水潭为66,100名不同类型的SaaS客户提供服务，其产品可以连接中国乃至世界400多个电子商务平台。

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电子商务SaaS市场是聚水潭所在的赛道，这是一个电子商务蓬勃发展的行业。

尽管这是一个“古老的行业”，但总体增长率仍然很高。根据灼识咨询的数据，2023年中国SaaS电商市场规模已达29.5亿元，预计未来几年每年将以20%以上的速度增长。

聚水潭的主要客户群是中小企业，包括服装鞋包、家居用品、食品工业等诸多领域，其中服装鞋包行业用户占比最高，超过40%。

另外，聚水潭用户还包括许多电商平台商家，如阿里巴巴、JD.COM、拼多多等平台上的众多品牌和卖家。

截至招股书发布之日，企业SaaS客户总数已从2021年的33100人增加到2024年6月的66100人。

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铅笔道之前做过研究:SaaS商业模式有一个缺点——如果面向中小企业，收入规模很难扩大，利润也很难。那么，聚水池面临这个挑战吗？

第一，比较明确的是：聚水潭的主要客户群是中小企业，那么客单量肯定不高。

假如以每个客户每月的付费价格计算，聚水潭的客单量大约是1000元，而且非常稳定。举例来说，2021年是1000元，2022年是900元，2023年是900元，2024年上半年是1000元。

做toB生意，每年12000元的客户订单量很低。全球企业的SaaS企业都是这样:只要是中小客户，就会面临挑战，难以盈利。因为他们也是toB客户，大客户和小客户的客户获取时间差不多，但是客户数量相差甚远。

另外，根据铅笔道的统计，国内中小企业的平均生存时间为3-4年，而大企业的平均生存时间为10年以上，这种边际效益相差甚远。

这个问题也可以从聚水潭的利润表中看出。2021年收入4.33亿元，净亏损2.54亿元；2022年收入5.23亿元，净亏损5.07亿元。2024年上半年有所改善，收入4.21亿元，净亏损6000万元。

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在亏损的同时，跑道也面临着激烈的竞争：国内竞争激烈，杀入国际市场后同样激烈。

例如，光云技术还提供电子商务ERP、在中小型电商企业中，客户服务机器人、智能营销等服务应用广泛。在这些产品中，“快麦ERP”直接与聚水潭竞争。

在微信生态系统中，微盟提供了一系列的数字化商业解决方案，包括SaaS商品、精准营销、社交电商等，具有明显的优势。

惠策(旺店通)专注于为中大型电商企业提供电商ERP解决方案，提供订单管理、仓储管理、财务结算等功能——定位与聚水池明显不同。

在过去的三年里，聚水潭的收入和净利润状况发生了一些变化。收入从2021年的4.33亿元增长到2023年的6.91亿元。但亏损也相当可观，分别为2.54亿元、5.07亿元、4.90亿元，三年累计亏损12.51亿元。

造成损失的主要原因在于销售和营销费用的大幅增加：从2021年的2.35亿元增加到2023年的3.44亿元，超过了同期收入的一半以上。

虽然聚水潭在财务上存在一些挑战，但考虑到全球SaaS公司通常需要15年左右的时间才能盈利，而聚水潭成立不到10年，这意味着仍有很大的扭亏增盈潜力。

本论文不构成任何投资建议。

本文来自微信微信官方账号“铅笔道”，作者：欣欣，36氪经授权发布。

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