刚刚，上海独角兽IPO破裂，市值蒸发42%。

一场历时三年的IPO之旅落下帷幕。

十月十六日，音视频云服务商七牛智能科技有限公司(以下简称七牛智能)正式登陆港交所，发行价为2.75港元/股，但开盘价为1.6港元/股，较发行价下跌42%。截至9:七牛智能股价为1.48港元/股，比发行价下跌46.18%，市值29.55亿港元(约27.09亿元)。

值得注意的是，早在《2017中国云服务业独角兽排行榜》中，七牛智能就以10亿美元的估值排名第七。在IPO之前，七牛智能已经完成了6轮9次融资。阿里巴巴、云锋基金、经纬风险投资、启明风险投资等知名VC纷纷抛出橄榄枝，融资总额超过30亿元。

相比之下，今天的市值明显“缩水”，而且还略低于其IPO前融资总额。

根据招股书，七牛智能在中国提供音视频云服务，其主要产品和服务包括MPaaS产品，即一系列音视频解决方案；以及APaaS解决方案，主要目的是让客户快速调用不同的功能，实现业务目标，以MPaaS能力为基础，利用其低代码平台的场景音视频解决方案。

据艾瑞咨询，2023年七牛智能收入占整个音视频云服务市场的1.5%。根据2023年的收入，公司是中国第三大音视频PaaS服务提供商，市场份额为5.8%。根据2023年APaaS的收入，公司也是中国第二大音视频APaaS服务提供商，市场份额为14.1%。

而且七牛智能的故事也要从闯入云计算的70后“C狂”许式伟开始。

大学主修南京大学物理，但许式伟对计算机情有独钟，所以他有“C语言狂人”的绰号，简称“C狂人”。

毕业后，他曾在金山软件和盛大工作。2011年5月，他带着合作伙伴逐鹿云计算。他不仅以第一款产品“七牛云存储”拉响市场，还凭借直播和短视频的流行成功“爆红”，然后成为一级市场风险投资的宠儿，在市场拓展上一路狂奔。

从2021年到2023年，公司收入分别为14.71亿元、11.47亿元和13.34亿元，同期毛利分别为19.8%。、19.9%、21.0%。从2023年同期的2.71亿元到3.42亿元，今年一季度的利润增长了26.2%至3.42亿元，整体毛利率为18.3%。 提高到20.6%。

七牛智能的亏损在增长成绩的加持下也有所收窄。

根据招股书，公司经调整净亏损由2022年的1.187亿元减少到2023年的1.156亿元，再由截至2023年3月31日止3个月的0.307亿元减少到截至2024年3月31日止3个月的0.242亿元。

截至2024年3月31日止三个月，调整净亏损率从2022年的10.3%降至2023年的8.7%和7.1%，可谓一次次下降。

但根据艾瑞咨询，鉴于前期大量投资，特别是研究和为快速占领额外市场份额而采取的一般定价政策，在音视频PaaS行业运营的公司一般没有盈利。音视频云服务提供商通常需要10年以上的时间才能盈利。

七牛智能也没有达到扭亏增盈的转折点。

根据招股书数据，从2021年到2024年第一季度，七牛智能调整净亏损总额为3.652亿元。从今天二级市场的表现来看，说盈利故事是七牛智能需要交出的成绩单。

在IPO之后，创始人许式伟持有16.52%的头寸，是最大的股东，根据发行价格的50.9亿元计算，他的身家8.4亿元，阿里巴巴旗下的淘宝中国持有16.27%的头寸，是第二大股东，也是第一大机构股东，持有8.28亿元。

值得注意的是，七牛智能并非阿里今年首次获得IPO。

七月份，财税数字化服务“独角兽”百望股份正式登陆港股市场，成为港股“电子发票第一股”，而早在2018年9月，阿里巴巴便向百望股份投资3.18亿元，成为百望股份第一大机构股东。在IPO之前，公司最大的机构股东阿里巴巴持有11.87%的头寸。

但是在七牛智能上市之后，阿里或者还有一个“超级独角兽”IPO在路上，那就是自动驾驶系统软件和硬件供应商地平线。(Horizon Robotics)。

今天，地平线开始在香港招股。阿里巴巴、百度、达飞集团和宁波市政府基金是基石投资者，总认购额约2.2亿美元(约17亿港元)。

而且这意味着一个星期后，阿里IPO投资版图将会再次增添一笔浓墨。

本文来自微信微信官方账号“直达IPO”，作者：孙媛，36氪经授权发布。

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