国元证券：对圣邦股权给予加持评级，目标价81.0元

09-06 13:28

近日，国源证券股份有限公司彭琦对圣邦股份进行了研究，并发布了一份调查报告 24 年中报告绩效评价:整体毛利率保持稳定，下半年增长弹性取决于行业。本报告对圣邦股权给予了加持评级，认为其目标价格是 81.00 人民币，当前股价为 70.3 人民币，预期上涨幅度为 15.22%。

圣邦股权 ( 300661 )

8 月 29 日本，公司发布 2024 年中报。公司营收实现2024H1 15.76 亿元，YoY 37.27%；实现归母净利润 1.79 亿元，YoY 99.31%；分别是毛利率和净利率？ 52.33% 和 10.97%。单季度 2Q24 看来，公司的收入已经实现 8.47 亿元，YoY 33.42%；实现归母净利润 1.24 亿元，YoY 109.10%；分别是毛利率和净利率？ 52.19% 和 14.34%。

国外领先的德州设备模拟产能释放和积极的市场策略推动其在中国市场获得环比。 20% 发展给国内模拟芯片制造商带来了一定的压力。然而，公司通过优化产品结构、持续研发新产品和代理管理，保持了整体毛利率的稳定。

就行业情况而言，24Q2、全球模拟芯片在交易电子市场部分需求复苏和库存去化方面具有积极的信号。消费者电子业务，TI 从 24Q1 环比下降了十几个百分点。 24Q2 环比提升约 15%，ADI 消费电子业务实现环比增长 29%。在工业方面，整体去库存有望结束，并在今年下半年进入底部或开始逐步复苏。汽车方向仍然存在需求短期疲软的情况，客户库存仍处于消化过程中。企业在交易、工业、通信和汽车行业的收入比例分别是 53%、32%、10% 和 5%，随着下半年工业市场的正式进入筑底和复苏阶段，公司的收入有望带来增长弹性。

企业的料号储备进一步丰富。公司在信号链和电源管理芯片领域实现了24H1 32 大类、5200 剩余材料编号已成为国内材料编号储备最多的模拟芯片供应商，每年以数百种速度不断扩大材料编号储备，从而覆盖更多的下游领域和应用领域，拥有更多的潜在用户，成为提升公司业绩的基础。

对公司进行预测 2024-2025 实现年归母净利润 4.25/5.69 给公司1亿元 67x 对目标价格进行估值 81 元 / 股票，保持“加持”评级。

财务资料与估值

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注意：市场预测为 Wind 股价是一致的预期 2024 年 9 月 3 日收盘价

风险提示

上行风险：下游产业景气度加快；市场份额持续上升；企业毛利改善和产品单价上涨；

下行压力:竞争加剧，价格下跌过快；行业库存加速上涨；工业和汽车需求的复苏低于预期；新市场扩张缓慢；其他系统的风险

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，华泰证券吕兰兰研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确度均值为预测77.15% 2024 年度归属净利润为利润 4.59 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 72.47。

最新的利润预测细节如下：