锂电池企业中期报告盘点:大型电池厂格局趋于稳定，国内“冬季”设备厂加速出海。

2024年中报季已经结束。

有经验的投资者将中期报告作为分析公司和行业的关键财务报告。与第一季度报告的简单性相比，详细版本的中期报告具有更强的参考价值，同时也向投资者揭示了行业变化的迹象。

锂电池行业业绩作为一个热门的新能源概念，保持了相对稳定的业绩。根据中国商业产业研究院的数据，2023年中国锂电池产量占全球锂电池总产量的73.8%，预计2024年中国锂电池产量将超过1000GWh。

然而，随着全球经济市场环境的变化，锂电池产业也发生了新的变化。

2024年上半年，在锂电池行业，动力电池厂商的竞争格局趋于稳定，龙头企业稳居收入第一，只有最后的厂商略有变化；锂电池设备制造商加快了出海的步伐。去年同期没有产生海外收入的公司，今年开始实现海外收入。

然而，增速下降是不可避免的。锂电池行业快速发展期结束后，终端需求增速放缓，行业增速同步放缓。对于所有企业来说，如何顺利度过业绩停滞阶段是最重要的。

动力电池竞争格局趋于稳定

《时代周报》记者注意到，在锂电池产业链中，处于中游的动力电池制造商可能是产业链中竞争格局最稳定的环节。

自2023年以来，锂电池行业上游原材料价格暴跌，导致上游企业面临巨额亏损。但在处理原有高价积压库存后，中游阶段在行业进入新的库存周期之前，原材料价格暴跌带来了潜在的利润率。换句话说，只要动力电池厂商保持足够强的降本率，毛利率自然会得到修复。

这个时代是动力电池龙头宁德时代(300750.SZ）在中报中有所体现。

财务报告显示，2024年上半年，宁德时代实现营业收入1667.67亿元，同比下降11.88%；同比增长10.37%，实现归母净利润228.65亿元；扣除非归母净利润200.54亿元，同比增长14.25%。

收入增长速度下降，利润增长速度提高，毛利率修复的信号之一就是“增利不创收”。

根据《宁德时报》的数据，2024年上半年，动力电池系统营业收入达到1126.49亿元，同比下降19.20%。；营业费用为823.49亿元，比去年同期下降25.84%；同比增长6.55%，毛利率为26.90%。储能电池系统实现营业收入288.25亿元，同比增长3.00%；营业费用为205.02亿元，比去年同期下降6.89%；同比增长7.55%，毛利率为28.87%。

足够强大的降本率不仅抵消了收入增长率下降的影响，还带动了毛利率的修复，这是财务报告中“降低成本”的具体表现。这个“正确答案”也体现在一些动力电池厂商的财务报告中。

国轩高科(002074).SZ）2024年上半年，国轩高新储能电池业务实现营业收入43.39亿元，同比增长4.64%；同比下降3.53%，实现营业成本33.03亿元；同比增长36.95%，毛利率为23.87%。

△时代周报记者 图片；资料来源：上市公司公告

通过对比毛利率，不难看出各企业在市场上的竞争表现。没有细分数据的比亚迪(0025944.SZ），仅从毛利率指标来看，宁德时代仍保持断层第一，国轩高新、新旺达(300207年).SZ）储能电池业务毛利率均超过20%，其中欣旺达更接近宁德时代。另一方面，动力电池业务，只有宁德时代领先的毛利率超过25%，其他几家企业的毛利率基本都在15%以下。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，宁德时代以93.31GWh排名第一，占2024年1-6月国内动力电池企业装货量的46.38%。比亚迪、中创新航(039311)分别排名第二至第五.HK）、亿纬锂能（300014.SZ）、国轩高科。其中，宁德时代、比亚迪和中创新航占比超过5%，欣旺达排名第七，占比不到3%。

与第一季度相比，国内动力电池企业的装载量排名没有变化，从第一名到第五名依然是宁德时代、比亚迪、中创新航空、亿威锂能、郭轩高新。这也从侧面说明，经过粗略增长期的动力电池，竞争格局趋于稳定。

当前动力电池市场的潜力与下游汽车公司的发展有关。上半年增长率约为37%，去年增长率约为50%，去年增长率接近100%，因此增长速度放缓，动力电池需求也在放缓。“国际智能运输科技协会秘书长张翔在接受《时代周刊》记者采访时表示，“储能电池正处于高速上升期，双碳需求叠加。目前时间节点越来越紧急，所以发展速度加快，超越了动力电池。”

国内需求增长放缓，设备厂加速出海

同一个锂电池产业链，但是不同环节的公司会有不同的“体验”。

“2024年上半年，得益于新旧置换，中国市场叠加补贴政策，各车企新能源新产品迭代迅速，有力支撑市场销量，推动动力电池安装改进。“先导智能锂电池设备(3004500).SZ）2024年中期报告称，“但由于行业产能短期供需失衡，动力电池行业仍存在残酷竞争，国内动力电池厂商的生产步伐受到不同程度的影响，动力电池设备需求增速放缓。”

财务报告数据显示，2024年上半年，先导智能实现营业收入57.52亿元，同比下降18.82%。；同比下降61.74%，实现归母净利润4.59亿元；扣除非归母净利润4.48亿元，同比下降61.68%。即使智能锂电池智能设备的主导业务仍然保持着超过40%的毛利率，但它无法承受目前锂电池设备厂的巨大生存压力。

锂电池的生产过程分为前端、中段和后段。前端为极片生产阶段，关键工序为涂布，核心设备为涂布机；中段为电池安装阶段，关键工序为缠绕，核心设备为缠绕机；后期为电化学阶段，关键工序为检测包装，核心设备为柜体和分容柜。

在锂电池生产前中段供应主要工序设备(3004577).SZ），2024年上半年毛利率下降。财务报告数据显示，上半年获得科技锂电池专用生产设备营业收入26.77亿元，同比下降17.85%；同比下降14.58%，实现营业成本22.36亿元；同比下降3.20%，毛利率为16.47%。

尽管电子烟业务为了赢得科技挽回部分业绩，但整体营业收入仍然明显下降。财务报告显示，2024年上半年，胜合科技实现营业收入44.27亿元，同比下降7.79%。

杭可科技（688006.SH）同样如此。财务报告数据显示，2024年上半年，杭可科技实现营业收入18.91亿元，同比下降10.85%；同比下降43.39%，实现归母净利润2.69亿元；扣除非归母净利润2.52亿元，比去年同期减少45.76%。

“主要原因是国内市场竞争加剧，验收周期增加，导致营业收入同比下降，毛利率同比下降。”杭科技在中期报告中解释了业绩下滑的原因。

△时代周报记者 图片；资料来源：上市公司公告

值得注意的是，面对国内竞争的加剧，锂电池设备制造商都选择了出海。

据《时代周刊》记者了解，自2023年下半年以来，国内锂电池行业对设备的需求大幅下降，从快速发展阶段转变为产能消化阶段。在国际市场上，随着欧美市场需求的增加，日本和韩国的电池工厂增加了全球产能扩张的步伐。然而，根据各国的要求，当地的电池制造商逐渐出现，中国的电池工厂也赶赴海外进行本土化投资和发展。

EVTank数据显示，截至2024年6月，中国锂电池产业链企业公布的海外投资金额已达5648亿元，其中欧洲占37%，其他主要在东南亚、美国等地。中国锂电池产业的浪潮已经成为必然趋势。因此，未来锂电池设备需求的重点将继续向外转移，国外市场将成为行业新的动力。

8月12日，杭可科技宣布通过招标系统收到大众西班牙和大众加拿大的合同。合同的目标是大众集团在西班牙和加拿大购买的锂电池后端设备，合同总额超过公司上一年度经审计营业收入的45%。

8月16日，盛河科技官宣获得全球顶级汽车公司量产线大订单，将为西班牙和加拿大的36GWh工厂提供涂布、滚动和分割设备。作为该项目前段设备的全球唯一供应商，我们将全力协助其推进电气化转型。

曼恩斯特(301325)锂电池设备制造.SZ）还在财务报告中表示，在报告期内，公司在日本新成立了一家全资子公司，进一步丰富了海外市场的业务布局。2024年上半年，公司实现海外收入725.24万元，但去年同期海外尚未产生营业收入。

“海外新能源市场需求量很大，部分需求需要在当地生产新能源汽车来解决。在这个过程中，供应商需要一起出海。这就是导向智能的情况。”张翔说:“国内锂电池产能进入消化阶段，企业出海肯定会提高业绩。目前出海是未来的发展趋势。”

本文来自微信微信官方账号“时代周报”，作者：何明俊，36氪经授权发布。

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